تشير شركة «Grayscale Research» إلى أن بيع شركة «Strategy» لبيتكوين بقيمة 216 مليون دولار قد يقلل من مخاطر التمويل ويدعم استقرار الأسعار، مشيرةً إلى انتعاش سهم STRC كدليل على استجابة المستثمرين بشكل إيجابي.
Grayscale: بيع «ستراتيجي» للبيتكوين بقيمة 216 مليون دولار «يقلل من مخاطر الذيل» وقد يساعد البيتكوين على الوصول إلى قاع مستدام
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قالت Grayscale إن بيع شركة Strategy للبيتكوين بقيمة 216 مليون دولار رفع احتياطياتها بالدولار لتغطية حوالي 17 شهرًا من توزيعات الأرباح.
- باعت شركة "ستراتيجي" 3,588 بيتكوين بين 29 يونيو و5 يوليو، لتتبقى لديها 843,775 بيتكوين و2.55 مليار دولار نقدًا.
- قال زاك باندل من Grayscale إن هذا التحول يقلل من مخاطر الذيل وقد يساعد البيتكوين في الوصول إلى قاع أكثر استدامة.
حكم «إيجابي» على عملية بيع مثيرة للجدل
قدمت Grayscale Research أحد أكثر التقييمات المؤسسية تفاؤلاً حتى الآن بشأن أول عملية بيع كبيرة للبيتكوين من قبل شركة Strategy Inc. (ناسداك: MSTR). وعرضت الشركة حججها في مذكرة بحثية بعنوان «التحولات التي أجرتها شركة Strategy تقلل من مخاطر الذيل للبيتكوين»، نُشرت في الوقت الذي كان فيه السوق يستوعب عملية البيع. وكتبت شركة إدارة الأصول على منصة X يوم الاثنين:
"تعتقد Grayscale Research أن بيع شركة Strategy للبيتكوين (BTC) الأسبوع الماضي قد يقلل من مخاطر التمويل ويدعم استقرار سعر البيتكوين. وقد أدى البيع الأخير الذي بلغت قيمته حوالي 216 مليون دولار إلى زيادة الاحتياطيات بالدولار لتغطية حوالي 17 شهرًا من مدفوعات الأرباح. ويشير الارتداد في سعر سهم STRC إلى أن المستثمرين يستجيبون بشكل إيجابي."
وذهب زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في Grayscale، إلى أبعد من ذلك، حيث جادل بأن استعداد شركة Strategy لبيع البيتكوين حسب الحاجة لتغطية احتياطياتها من الدولار الأمريكي «يقلل من مخاطر الذيل وقد يساعد البيتكوين في إيجاد قاع أكثر استدامة».
تفاصيل عملية البيع بقيمة 216 مليون دولار
كشفت شركة «ستراتيجي» في تقرير تنظيمي بتاريخ 6 يوليو أنها باعت 3,588 بيتكوين مقابل ما يقارب 216 مليون دولار على شريحتين. باعت الشركة 1,363 بيتكوين مقابل 80.8 مليون دولار بين 29 و30 يونيو بسعر متوسط قدره 59,256 دولارًا، ثم باعت 2,225 بيتكوين أخرى مقابل 135.2 مليون دولار بين 1 و5 يوليو بسعر متوسط قدره 60,773 دولارًا.
وتُستخدم العائدات في تمويل توزيعات الأرباح على الأوراق المالية الممتازة للشركة وتجديد احتياطياتها من الدولار لتصل إلى 2.55 مليار دولار. وكما أفادت Bitcoin.com News، أكد الرئيس التنفيذي مايكل سايلور أن المدفوعات شملت الأسهم الممتازة من فئات STRF وSTRE وSTRK وSTRD وSTRC، والتي تتحمل مجتمعة عبء توزيعات أرباح يبلغ حوالي 1.2 مليار دولار سنويًا.
تم تنفيذ عملية البيع في إطار برنامج «ستراتيجي» الجديد لتحويل البيتكوين إلى نقود، والذي يسمح بعمليات بيع تصل قيمتها إلى 1.25 مليار دولار لبناء الاحتياطيات، أو تمويل مدفوعات الأرباح والفوائد، أو دعم عمليات إعادة شراء الأسهم. وحتى بعد عملية التصفية، لا تزال الشركة تمتلك 843,775 بيتكوين (أكثر من 4% من الحد الأقصى لإمدادات البيتكوين البالغ 21 مليون) تم شراؤها بتكلفة متوسطة تبلغ 74,476 دولارًا لكل عملة، مما يتركها مع خسارة دفترية تبلغ حوالي 11.4 مليار دولار بالأسعار الحالية.
كان رد فعل السوق الأولي سلبياً، حيث انخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى له يوم الاثنين عند 61,246 دولاراً بعد الإعلان، قبل أن يرتد إلى 64,000 دولار.
لماذا ترى «جرايسكيل» أن المخاطر أقل، وليس أكثر
تتمحور حجة «غرايسكيل» حول «مخاطر الذيل»، أي خطر وقوع حدث شديد الخطورة وإن كانت احتمالاته منخفضة، مثل التصفية القسرية لمحفظة «ستراتيجي» في حال نفد النقد لدى الشركة لتسديد التزاماتها. وتدعي الشركة أن «ستراتيجي»، من خلال إثبات أنها ستبيع كميات محددة من البيتكوين بدلاً من السماح بنفاد احتياطياتها بالدولار، قد جعلت هذا السيناريو الأسوأ أقل احتمالاً.
STRC، وهي الأسهم الممتازة ذات العائد المتغير للشركة والتي تدفع أرباحًا تقارب 12٪، كانت قد تداولت مؤخرًا عند مستوى أقل بكثير من قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار مع تزايد الشكوك حول استدامة توزيع الأرباح. ويُعد انتعاشها عقب عملية البيع الإشارة التي سلطت «غرايسكيل» الضوء عليها كدليل على نجاح هذا النهج.
وكان باندل قد اتخذ هذا الموقف بالفعل قبل عملية التصفية، قائلاً إنه يأمل أن تبيع «ستراتيجي» ما لا يقل عن 3 مليارات دولار من البيتكوين لتغطية معظم التزاماتها النقدية على مدى العامين المقبلين. ومع ذلك، لا يشارك الجميع هذا التفاؤل، حيث حذر الاقتصادي بيتر شيف من أن المقتنيات المتبقية لدى «ستراتيجي» قد تتسبب في خسائر «أكبر بكثير» إذا تفاقم انخفاض سعر البيتكوين.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
