توقّعوا تغييرات في المكافآت والرسوم في منصات تداول العملات المشفرة مع تغير الاستراتيجيات

مع استمرار السوق الهابطة خلال الربع الثاني من هذا العام، سجلت ثلاث من أكبر منصات تداول العملات المشفرة المدرجة في البورصة — Coinbase وBullish وGemini — انخفاضًا في إيرادات التداول مقارنة بالربع السابق. وفي الوقت نفسه، تركز Coinbase و Gemini بشكل أكبر على المنتجات الجديدة نسبيًا التي ترغبان في تطويرها، مثل منتجات العملات المستقرة وأسواق التنبؤات.

انخفضت الفجوة بين إيرادات التداول والإيرادات غير المتعلقة بالتداول في هذه البورصات خلال الربع الثاني. في حالة Coinbase، على الرغم من أن إيرادات التداول لا تزال هي السائدة، فقد انخفض الفارق من حوالي 132 مليون دولار إلى 44 مليون دولار في غضون عام. وشوهدت اتجاهات مماثلة في البورصات الأخرى أيضًا.

أثر التغيير في هيكل السوق على الاستراتيجيات التي، بدورها، تؤثر بشكل مباشر على مستخدمي هذه المنصات.

المزيد من المكافآت للعملات المستقرة وأسواق التنبؤات

على سبيل المثال، قامت Coinbase، التي تعمل على توسيع محفظة منتجاتها، بخفض نفقاتها، بما في ذلك تخفيض عدد الموظفين بنسبة 14% في مايو، وخفضت توقعات التكلفة السنوية بمقدار 100 مليون دولار، لكنها سمحت بمزيد من النمو لمكافآت العملة المستقرة USD Coin (USDC) في الربع الثالث. وقالت الشركة إن متوسط رصيد USDC المحتفظ به في منتجات Coinbase قفز بنسبة 44% خلال عام ليصل إلى 20 مليار دولار، مدعية أنها استحوذت على حوالي نصف إجمالي حجم USDC.

وفي الوقت نفسه، وبينما انخفضت إيرادات التداول، زادت Gemini تركيزها على أسواق التنبؤات، على سبيل المثال، من خلال مضاعفة عدد صانعي السوق ثلاث مرات هذا العام، بحيث يوجد دائمًا في السوق من يتداول معه. علاوة على ذلك، بدأت الشركة في دفع حسومات لتلك الشركات ومكافآت لمستخدمي سوق التنبؤات. ومع ذلك، في حين تضاعف عدد الرهانات تقريبًا خلال هذا الربع، لم تحقق جيميني سوى زيادة بنسبة 18% في الإيرادات من هذا النشاط (524,000 دولار).

دعم التداول وتحسين اقتصاديات الرسوم

في الوقت نفسه، كانت منصة Bullish التي تركز على المحترفين والمؤسسات تحاول دعم إيراداتها المتراجعة من التداول من خلال برنامج مكافآت جديد. وماذا كانت النتائج؟ على الرغم من انخفاض إيرادات المعاملات المعدلة بنسبة 21% خلال هذا الربع، إلا أن الرقم (29.9 مليون دولار) ظل أعلى بنسبة 24% مقارنة بالربع الثاني من عام 2025. وهذه هي البورصة الوحيدة من بين البورصات الثلاث التي تمت مناقشتها في هذا المقال التي حققت زيادة في إيرادات التداول على أساس سنوي. كما تتخذ «Bullish» خطوات لتوسيع أعمالها في مجال الأوراق المالية المرمزة.

وفي الوقت نفسه، لا يعني انخفاض إيرادات التداول بالضرورة تدهور اقتصاديات الرسوم. على سبيل المثال، أكدت «جيميني» خلال مؤتمرها الهاتفي الخاص بالأرباح أن «اقتصاديات الرسوم استمرت في التحسن في كل من قطاعي التداول الفردي والمؤسسي» على الرغم من انخفاض إجمالي إيرادات البورصة (12.5 مليون دولار) بنسبة 27% خلال الربع وبنسبة 38% على مدار العام. وانخفض حجم التداول في البورصة بنسبة 66% على أساس سنوي، ليصل إلى 3.8 مليار دولار، في حين انخفضت إيرادات المعاملات «بمقدار» 38% فقط. أما بالنسبة لشركة Coinbase، فقد كان الوضع أسوأ: فقد انخفضت إيرادات المعاملات بنسبة 22%، لتصل إلى 599 مليون دولار، في حين انخفض حجم التداول الفوري بنسبة 35% (إلى 146.4 مليار دولار)، وارتفع حجم تداول المشتقات بنسبة 3% (إلى 1,061 مليار دولار) خلال عام.

تلاشي الحدود الفاصلة وتزايد المنافسة

إذا استمر ارتفاع أسعار الأصول المشفرة وأنهى السوق الهابطة، فقد يعني ذلك انتعاشًا في إيرادات التداول في بورصات العملات المشفرة أيضًا. (لقد ساعد الارتفاع بالفعل في تقليص الخسائر التي تجاوزت نسبة العشرة في المائة والتي سجلتها أسهم البورصات الثلاث المذكورة هذا العام). ومع ذلك، في ظل سعي المستخدمين لتقليل اعتمادهم على تقلبات السوق، قد يتوقعون المزيد من المكافآت والحوافز لاستخدام المنتجات الجديدة. وفي الوقت نفسه، عندما يتعلق الأمر برسوم التداول، على سبيل المثال، فإن الصورة أقل وضوحًا، وقد يشجع أي سوق صاعد جديد محتمل المنافسة على الرسوم، حيث تتنافس المنصات للحصول على حصة أكبر في هذا السوق المربح والمتقلب في الوقت نفسه.

قد تدعم هذه التغييرات أيضًا الخط الفاصل غير الواضح بين منصات الأصول المشفرة والمنصات المالية التقليدية، حيث بدأ كلا العالمين في دعم منتجات بعضهما البعض، مما يزيد من حدة المنافسة. ونأمل أن يكون ذلك مفيدًا للمتداولين والمستثمرين العاديين أيضًا.