Cryptoquant: هيمنة البيتكوين ستستمر حتى يلحق بها الطلب الفوري على الإيثريوم

النقاط الرئيسية:

• وجد محللو Cryptoquant أن البيتكوين والإيثر قد أظهرا هياكل عرض وطلب متباينة بشكل ملحوظ طوال شهر أبريل 2026.
• من المرجح أن تستمر هيمنة البيتكوين حتى يظهر الإيثر شراءً فوريًا مستمرًا.
• إذا عكست الإيثر نمط الطلب الفوري على البيتكوين، فقد يتبع ذلك ارتفاع أوسع نطاقًا في العملات الرقمية البديلة.

كيف يبدو هذا الاختلاف على سلسلة الكتل

تجاوزت عملة البيتكوين حاجز 81,000 دولار يوم الثلاثاء، لكن الإيثر لم يتبعها بنفس القوة. كان الاستنتاج الرئيسي لـ Cryptoquant هو أن البيتكوين والإيثر يعملان في أنظمة طلب مختلفة، وحتى يظهر الأخير نوع الشراء الفوري المستمر الذي جذبه البيتكوين، من المرجح أن تحافظ هيمنة البيتكوين (المقياس الذي يتتبع حصة البيتكوين من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة) على مكانتها.

كان انتعاش البيتكوين في أبريل مدفوعًا بالطلب الفوري، حيث قام المشترون الحقيقيون بشراء البيتكوين والاحتفاظ بها بدلاً من المراكز ذات الرافعة المالية في سوق العقود الآجلة. البيانات الكامنة وراء هذا الطلب ملموسة، حيث سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETFs) الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة 532 مليون دولار من التدفقات الصافية في 4 مايو وحده، وهو اليوم الثالث على التوالي من التدفقات الإيجابية.

وبالتالي، بلغ إجمالي صافي التدفقات الداخلة لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين (BTC) في السوق الفورية لشهر أبريل 2.44 مليار دولار، وهو أقوى رقم شهري للشراء المؤسسي منذ ما يقرب من ثمانية أشهر.

تبدو حالة الإيثر مختلفة، بالنظر إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم (Ethereum) في السوق الفورية بالولايات المتحدة سجلت صافي تدفقات داخلة بقيمة 61.29 مليون دولار في 4 مايو (نقطة بيانات إيجابية)، لكن حجم واتساق التدفقات المؤسسية للإيثر (ETH) لم يواكب مسار البيتكوين.

لماذا يتفوق الطلب الفوري على الطلب بالرافعة المالية

يعد التمييز بين الطلب الفوري والطلب بالرافعة المالية أمرًا مهمًا لاستقرار الأسعار بطرق يسهل التقليل من شأنها. عندما يجمع المشترون البيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) الفورية أو عمليات الشراء المباشرة، فإنهم يسحبون العرض من البورصات، وهو عامل داعم هيكلي يحافظ على السعر حتى خلال فترات انخفاض حجم التداول.

عندما يأتي الطلب بشكل أساسي من خلال العقود الآجلة والعقود الدائمة، فإنه يخلق ضغطًا قصير الأجل على الأسعار دون تقليل العرض الأساسي المتاح للبيع. تتلاشى المراكز المرفوعة بسرعة عندما تتغير الظروف، كما تذكر السوق يوم الثلاثاء عندما أغلق متداول مركز بيع بقيمة 700 بيتكوين بخسارة قدرها 1.94 مليون دولار مع تجاوز سعر البيتكوين 81,000 دولار.

بالنسبة لأي شخص يتابع ما إذا كان عام 2026 سيشهد توسعًا واسعًا في سوق العملات المشفرة، فإن خارطة طريق Cryptoquant واضحة: مراقبة بيانات تدفق صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الفورية للإيثيريوم في الولايات المتحدة، ومراقبة مستويات العرض في البورصات للإيثيريوم، وتتبع ما إذا كان خصم الإيثيريوم عن أعلى مستوياته على الإطلاق يبدأ في الانخفاض أسرع من خصم البيتكوين.