انخفضت أسهم شركة «سيركل» انخفاضًا حادًا يوم الثلاثاء، بعد أن كشف اتحاد يضم أكثر من 140 شركة، من بينها «فيزا» و«ماستركارد» و«كوينبيز» و«بلاكروك»، عن عملة مستقرة جديدة صُممت للتنافس مباشرةً مع «USDC».
باحث في «آرك إنفست» يشك في قدرة «أوبن يو إس دي» على التفوق على «سيركل» بعد انخفاض أسهمها بنسبة 16%
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- انخفضت أسهم شركة سيركل بنسبة 16.5% في 30 يونيو 2026، بعد أن كشفت Open Standard عن العملة المستقرة OUSD.
- تعد Coinbase وBlackrock من بين 140 جهة داعمة لعملة OUSD، مما يضغط على إيرادات احتياطي USDC لشركة Circle.
- تتجدد اتفاقية توزيع Circle مع Coinbase في أغسطس، في الوقت الذي تستهدف فيه OUSD الإطلاق في وقت لاحق من عام 2026.
أغلق سهم CRCL على انخفاض بنحو 16.5٪، حيث تداول عند أدنى مستوى له عند 63.10 دولارًا بعد أن افتتح التداول بالقرب من 72.46 دولارًا. وكان سعر الإغلاق السابق في 29 يونيو 75.96 دولارًا. يمثل هذا الانخفاض أحد أكبر التراجعات في يوم واحد منذ إدراج Circle في البورصة، ويواصل التراجع عن أعلى مستويات عام 2026 التي سجلت في وقت سابق بالقرب من 129 دولارًا. كما تراجعت أسهم CRCL بأكثر من 40% خلال آخر 30 يومًا، وفقًا للبيانات المسجلة.
عملة مستقرة مصممة لتقويض «سيركل»
العملة الرقمية الجديدة، التي أوردت أخبارها Bitcoin.com News في وقت سابق من اليوم، وتسمى Open USD أو OUSD، تأتي من كيان مستقل يُدعى Open Standard. وهي لا تفرض أي رسوم على الإصدار أو الاسترداد، ولا تضع أي حدود قصوى لحجم التداول، وتشارك عوائد الاحتياطي مع الشركاء. ويحكم المشروع مجلس شركاء بدلاً من مُصدر واحد.
يقود هذه المبادرة بشكل مؤقت زاك أبرامز، المؤسس المشارك لشركة Bridge التي استحوذت عليها شركة المدفوعات Stripe. ويشمل الداعمون شبكات الدفع والبنوك وشركات العملات المشفرة، بما في ذلك BNY Mellon و U.S. Bank و Ripple و Google و Shopify. ومن المتوقع أن يتم إطلاق OUSD في وقت لاحق من عام 2026 على سلاسل تشمل Solana و Stellar و Base و Polygon.
لماذا أصبح نموذج أعمال Circle مكشوفًا
تحقق Circle معظم إيراداتها من الفوائد على سندات الخزانة التي تدعم احتياطيات USDC، وهي عملة مستقرة تبلغ قيمتها ما بين 73 و74 مليار دولار تقريبًا. تعيد OUSD هذا العائد إلى الشركاء بدلاً من الاحتفاظ به للمُصدر. يزيل هذا الهيكل الدافع الاقتصادي الذي يجعل العديد من الشركات تتسامح مع رسوم Circle.
يبرز دور Coinbase بشكل خاص. فقد دفعت Circle لشركة Coinbase ما يقارب 908 مليون دولار في عام 2024 مقابل توزيع USDC، ومن المقرر تجديد اتفاقية تقاسم الإيرادات هذه في أغسطس. ويشكل دعم Coinbase لمنافس في مجال تقاسم العائدات ضغطاً إضافياً على تلك المفاوضات.
تشكك وول ستريت
وصف لورنزو فالينتي، مدير أبحاث الأصول الرقمية في Ark Invest، هذا الإعلان بأنه نمط مألوف. وأشار إلى محاولات سابقة من قبل اتحادات مثل Diem و Global Dollar Network، وقال إن مجلس إدارة يمثل 500 شركة متنافسة يتحرك ببطء شديد بحيث لا يستطيع تحدي المُصدِرين القادرين على طرح منتجاتهم بأنفسهم.
كما شكك فالينتي في نموذج التمويل. وقدر أنه مع عرض يبلغ 10 مليارات دولار وحصة تبلغ 25 نقطة أساس، ستحقق Open Standard حوالي 25 مليون دولار سنويًا، وهو مبلغ أقل بكثير من تكلفة تمويل خصومات الشركاء والبنية التحتية للتسوية. وقال على منصة X: «أراهن على المشغلين اللذين يمكنهما طرح العملة من جانب واحد بدلاً من لجنة تضطر إلى طلب الإذن من 500 منافس».
ماذا سيحدث بعد ذلك
لا تزال USDC تتمتع بمزايا في السيولة والمكانة التنظيمية والتكاملات الحالية مع البورصات. وقد واجهت العملات المستقرة الجديدة تاريخياً صعوبات في كسب حصة سوقية ذات مغزى بسرعة، كما أن OUSD لم تدخل حيز التشغيل بعد.
لم تصدر شركة Circle ردًا عامًا مفصلاً. وكان الرئيس التنفيذي جيريمي ألاير قد أشار سابقًا إلى موثوقية USDC ومكانتها الراسخة عند دخول المنافسين إلى السوق.
نما قطاع العملات المستقرة بشكل عام ليتجاوز 300 مليار دولار، حيث بلغت قيمة USDT حوالي 184 مليار دولار وUSDC حوالي 74 مليار دولار. وتوقعت Citi أن يصل حجم السوق الأوسع نطاقاً إلى 4 تريليون دولار بحلول عام 2030، وهو ما يفسر استعداد عمالقة المدفوعات والبنوك لدعم نموذج مختلف هيكلياً حتى قبل إطلاقه.
من المرجح أن يركز المتداولون الذين يراقبون سهم «سيركل» على تجديد اتفاقية التوزيع مع «كوينبيز» في أغسطس، وعلى أي تعليقات عامة تصدر عن «سيركل» مع اقتراب إطلاق «OUSD».
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
