المعدنون يتفوقون على البيتكوين بنسبة 70% في عام 2026 مع حصول «تيراولف» على عقود في مجال الذكاء الاصطناعي بقيمة 12.8 مليار دولار

النقاط الرئيسية:

• تفوقت أسهم التعدين على البيتكوين نفسها بشكل كبير في عام 2026، حيث سجلت معظم شركات التعدين العشر الكبرى المدرجة في البورصة مكاسب منذ بداية العام (YTD) تتراوح بين 25 و73٪، بينما تراجع البيتكوين بنحو 12٪ منذ 1 يناير.
• هذا الأداء المتفوق ليس قصة تتعلق بالتعدين؛ بل هو قصة تتعلق بالبنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI). فقد حجزت الشركات الرائدة مجتمعة عشرات المليارات من عائدات الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها من خلال صفقات طويلة الأجل مع شركات التوسع الفائق، مما أدى فعليًا إلى إعادة تقييم نفسها كمشغلي مراكز بيانات.
• تتصدر Terawulf (WULF) قائمة أكبر عشر شركات تعدين مدرجة في البورصة، حيث حققت مكاسب بنسبة 73.58% منذ بداية العام بعد أن ضمنت أكثر من 12.8 مليار دولار من إيرادات الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها، من خلال صفقات مدعومة من قبل Fluidstack وCore42 المدعومتين من Google عبر مواقع يبلغ إجمالي الطاقة المتاحة فيها أكثر من 1 جيجاواط.

توقع Anthropic وGoogle عقود إيجار بمليارات الدولارات مع شركات تعدين البيتكوين

تجاوزت معظم شركات التعدين العشر الأكبر المتداولة في البورصة الأصول الأساسية بهامش كبير. تتصدر Terawulf (Nasdaq: WULF) المجموعة بارتفاع بنسبة 73.58% منذ بداية العام. تليها Hut 8 Corp. (Nasdaq: HUT) بنسبة 67.75%، حيث يتم تداول سهمها عند 77.06 دولار، وهو أعلى سعر للسهم بين شركات التعدين العشر الأكبر المدرجة في البورصة من حيث القيمة السوقية.

ارتفعت أسهم شركة Riot Platforms (ناسداك: RIOT) بنسبة 47.04%، بينما حققت كل من Applied Digital (ناسداك: APLD) وCore Scientific (ناسداك: CORZ) مكاسب تزيد عن 40%. هذه ليست مكاسب متواضعة. فهذه الشركات تسجل مكاسب في أسهمها تتراوح بين أربعة إلى ستة أضعاف حركة البيتكوين، في الاتجاه المعاكس. والسبب هو الذكاء الاصطناعي.

شهد القطاع إعادة تموضع جوهرية في أوائل عام 2026. تمتلك شركات التعدين أصولًا تحتاجها شركات التوسع الفائق بشكل عاجل: الوصول إلى طاقة منخفضة التكلفة، ومواقع على نطاق صناعي، وخبرة في شبكات الكهرباء. وقد تمت مكافأة الشركات التي تحركت بسرعة لتحويل تلك البنية التحتية إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC). أما تلك التي لم تفعل ذلك، فقد تُركت وراءها.

كان المعدنون قد توصلوا بالفعل إلى حل أصعب الأجزاء عندما بدأوا في تعدين البيتكوين. لقد أمضوا سنوات في حل مشكلات قد يستغرق مطور عقاري تقليدي أو شركة تقنية سنوات لتكرارها: السماح بأحمال طاقة كبيرة، والتفاوض مع مرافق الخدمات العامة، وبناء محطات فرعية، وإدارة تبديد الحرارة على نطاق واسع، وتشغيل العمليات على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع مع متطلبات عالية لوقت التشغيل. هذه ليست أمورًا بسيطة. يمكن أن يستغرق شراء الطاقة وحده سنوات ويمكن أن يوقف معظم مشاريع مراكز البيانات قبل أن تبدأ.

تعد Terawulf أوضح مثال على نجاح هذه التجارة. فقد حصلت الشركة على أكثر من 12.8 مليار دولار من عائدات الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها من خلال عقود إيجار طويلة الأجل مع Fluidstack وCore42 المدعومتين من Google، مع مواقع في هاوزفيل، كنتاكي، ومورغانتاون، ماريلاند، تتوسع لتصل إلى 1 جيجاوات من الطاقة المتاحة. وتشكل الحوسبة عالية الأداء (HPC) الآن أكثر من نصف الإيرادات السنوية. ويعكس السهم ذلك.

سلكت Hut 8 مسارًا مشابهًا، حيث أبرمت عقد إيجار بقيمة 7 مليارات دولار لمدة 15 عامًا في حرمها الجامعي في ريفر بيند مع شركتي Anthropic وFluidstack كطرفين، بينما تبني خط أنابيب تطوير بقدرة 8.5 جيجاواط عبر مراحل العناية الواجبة والحصرية والإنشاء النشط.

كما شهدت Core Scientific تنفيذًا مشابهًا. فقد حصلت الشركة على ما يقرب من 10 إلى 12 مليار دولار من الإيرادات المتعاقد عليها من خلال شراكات Coreweave التي تغطي 590 ميجاوات من الأحمال الحاسوبية الحيوية عبر ستة مواقع، بما في ذلك توسعة بقيمة 1.2 مليار دولار في دنتون، تكساس. ويتوقع المحللون أن تساهم الحوسبة عالية الأداء (HPC) بنحو 70% من إيرادات عام 2026.

وقعت شركة Applied Digital عدة عقود إيجار لمدة 15 عامًا مع Coreweave لتوفير 400 ميجاوات من الحمل الحاسوبي الحرج في حرمها الجامعي بولاية داكوتا الشمالية، مما يولد إيرادات تعاقدية تبلغ حوالي 11 مليار دولار ويحقق هوامش استضافة HPC تزيد عن 25%. تحتل شركة IREN Limited (IREN) المرتبة الأولى في قائمة العشرة الأوائل من حيث القيمة السوقية بقيمة 16.71 مليار دولار، ولديها شراكة مع Microsoft في مجال الذكاء الاصطناعي السحابي تقدر قيمتها بالمليارات ومشروع طاقة بقدرة 4.5 جيجاواط، مع توقعات بأن تصل إيرادات الحوسبة عالية الأداء (HPC) إلى 71% من الإجمالي بحلول نهاية العام.

Cipher Digital (Nasdaq: CIFR)، التي تم تغيير علامتها التجارية بالكامل من Cipher Mining، خرجت تمامًا من معظم عمليات البيتكوين الخاصة بها، واستبدلتها بعقود HPC متراكمة بقيمة 9.3 مليار دولار، مدعومة بصفقة AWS بقدرة 300 ميجاوات واتفاقية Fluidstack المدعومة من Google.

ليست كل الشركات في نفس المرحلة، وهذا ليس بالضرورة مشكلة. تسجل MARA Holdings (MARA) و Riot Platforms (RIOT) عوائد منذ بداية العام بنسبة 29.56% و 47.04% على التوالي. أرقام قوية بأي معيار، حتى لو كانت أقل من الشركات الرائدة في المجموعة. تتحرك الشركتان، ولكن وفقًا لجدول زمني مختلف قليلاً.

تمتلك Riot 1.7 جيجاواط من الطاقة عبر مواقعها في تكساس، بما في ذلك كورسيكانا وروكديل، وبدأت في بناء 112 ميجاواط من الطاقة الجاهزة للذكاء الاصطناعي في كورسيكانا كجزء من مشروع بناء مخطط له بقدرة 600 ميجاواط. تتخذ MARA نهجًا مختلفًا، حيث تبني حضورًا دوليًا من خلال حصتها الأكبر في Exaion، وهي شركة تابعة لـ EDF تضيف خبرة أوروبية في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) السحابية.

تقع Bitdeer (Nasdaq: BTDR) في أسفل الجدول منذ بداية العام حتى الآن بنسبة 7.62% فقط، ولا تزال منخفضة بنسبة 6.40% خلال أيام التداول الخمسة الماضية. تعمل الشركة على بناء ما تصفه بأكبر مركز بيانات للذكاء الاصطناعي في النرويج. منشأة بقدرة 180 ميجاوات في تيدال تستهدف وحدات معالجة الرسومات (GPU) Nvidia Vera Rubin، وتقوم بتحويل مواقع في ولايتي أوهايو وواشنطن، لكن المشاريع قيد التنفيذ لم تترجم إلى إيرادات متعاقد عليها بالقدر الذي يكافئه المستثمرون في أماكن أخرى.

تعد شركة Cleanspark (Nasdaq: CLSK)، التي ارتفعت بنسبة 25.88% منذ بداية العام، في مرحلة متقدمة أكثر من Bitdeer، حيث لديها أكثر من 1.8 جيجاوات من الطاقة بموجب عقود ومناقشات متقدمة مع مستأجرين على نطاق واسع، لكن عمليات النشر الأولية للذكاء الاصطناعي ليست مستهدفة حتى 2026-2027.

الاستنتاج من يناير إلى أبريل واضح ومباشر. شركات التعدين التي ستفوز في عام 2026 هي تلك التي أبرمت صفقات مع شركات التكنولوجيا الضخمة أولاً. لا تكفي سعة الطاقة وحدها — فالسوق يحدد أسعار الطلبات المتراكمة المتعاقد عليها، وجداول التسليم، وجودة الأطراف المقابلة. وقد أظهرت كل من Terawulf و Hut 8 و Core Scientific و Applied Digital و IREN و Cipher Digital نسخة ما من ذلك. بينما تعمل شركات أخرى على اللحاق بالركب. سيكون اتجاه سعر البيتكوين من الآن فصاعدًا مهمًا، ولكن بالنسبة للشركات الرائدة في هذه المجموعة، أصبح هذا الأمر اعتبارًا ثانويًا.