预测市场建议按兵不动，而Citadel Securities则认为美联储将加息，因特朗普正向央行施压

联邦公开市场委员会（FOMC）将于7月28日至29日召开会议，利率决议定于周三下午公布。当前目标利率区间为3.50%至3.75%，自6月会议以来一直保持不变，那也是沃什担任主席后的首次会议。 芝加哥商品交易所集团（CME Group）的“Fedwatch”工具根据30天联邦基金期货价格推算出的概率显示，维持利率不变的概率为66.3%。

这意味着市场已将25个基点加息的概率定价为33.7%。根据该工具目前的读数，降息的概率为零。从更长远来看，“Fedwatch”显示，9月16日会议前加息的概率为54.3%，且多数市场参与者预计年底前至少还会再加息一次。

预测市场倾向于维持利率不变

预测市场给出了类似的信号，但具体数字略有不同。Kalshi的“美联储决议”合约（交易量已超过4200万美元）显示，维持利率不变的概率为73%，这一数字在最近几天因市场预期向该结果大幅偏移10个百分点而急剧上升。 加息25个基点的概率为26%，而加息幅度超过25个基点的概率均低于1%。Polymarket交易者已针对此次决议结果下注近1亿美元，资金分布在五个可能的区间中。 该市场显示，维持利率不变的概率为73%，加息25个基点的概率为26.5%，而更大幅度的加息或降息概率均低于1%。前两大结果之间的利差收窄，反映了美联储重大决策前通常会出现的情况：随着交易员对双方进行对冲而非坚持单一观点，市场信心逐渐减弱。

Citadel Securities的异见预测

Citadel Securities宏观策略主管弗兰克·弗莱特（Frank Flight）却打破了这一共识。据彭博社7月27日报道，弗莱特在一份致客户的报告中指出，尽管大多数交易部门仍预期美联储将按兵不动，但美联储本周可能意外加息25个基点。

弗莱特在高盛工作七年后于2025年底加入Citadel Securities，在高盛期间他曾晋升为利率与宏观策略副总裁，随后在Brevan Howard和索罗斯基金管理公司担任投资组合经理。今年4月，《金融新闻》将其列入“欧洲金融新星”榜单，并特别提到了他在跨资产估值方面的工作。

他的论点侧重于政策公信力，而非单次通胀数据。这种思路颇具分量，因为对央行沟通的评估通常基于多次会议的表现，而非单次会议。他在报告中写道，当前加息将强化沃什（Warsh）对价格稳定的公开承诺，并表明美联储不再需要提前很久就预告每一步行动。

弗莱特数月来一直持这一观点。他在6月19日的一份报告中指出，沃什领导下的美联储正从一种惯性、数据依赖的姿态转向一种适应性姿态，能够迅速应对通胀偏差。他当时就将7月会议视为关键节点，并预计9月、12月以及2027年3月将加息。 一致性是该展望的核心特征，7月会议始终是该论点的核心，并未因市场预期的变化而调整。

特朗普再次施压要求降息

7月27日，特朗普总统在“空军一号”上接受记者采访时，称赞沃什“非常棒”，同时敦促降低借贷成本。他表示沃什希望做正确的事，但将其他美联储理事会成员描述为“政治化”，并补充说其中一些人可能别有用心。

特朗普表示利率应该下调，并称在低利率环境下，美国经济年化增长率可达8%至12%。他重申了其长期以来的观点，即美国应保持全球最低利率水平，并补充说美国的利率高于欧元区、日本和中国。

特朗普坚持认为美联储应降息，并指出其他国家的借贷成本远低于美国。他提到沃什仍需与其他理事会成员合作，以此提醒人们：虽然主席主导讨论，但不能单独决定政策。

自2025年1月重返白宫以来，特朗普一直敦促美联储降息，此前曾呼吁将利率降至1%或以下。包括达拉斯联储主席洛里·洛根在内的部分美联储官员近期对通胀顽固性表示担忧，并倾向于加息而非降息。

通胀与油价使市场预期难分高下

5月CPI数据年增长率达4.2%，主要受能源成本推动，这使得加息的可能性依然存在，尽管大多数交易台倾向于维持利率不变。 与中东局势相关的油价波动为周三的会议增添了另一层不确定性。利率市场的讨论已逐渐从将此次会议视为例行公事，转向承认仍存在足够的不确定性，因此有必要对两种结果进行对冲。

这对比特币和风险资产意味着什么

比特币通常在美联储偏离市场预期时反应最为剧烈，而非在符合市场共识时。维持利率不变——这仍是市场的基本预期——可能会使加密货币交易员在声明发布前的持仓格局基本保持不变。而Flight持续强调的意外加息，则可能产生更广泛的影响。

利率上升通常会推高美元汇率，并引导资金流向固定收益资产——这一模式在以往的紧缩周期中曾多次对比特币和山寨币构成压力。关注周三ETF资金流向和衍生品持仓的交易员，将寻找机构交易台是否在悄然增加下行保护（而非直接建立看跌头寸）的迹象。

这种区别往往比头条新闻中的概率更重要，因为对冲活动通常在期货或预测市场预期发生转变之前就已经显现。对于正在权衡决策前仓位敞口的交易员而言，当前局面与以往美联储决议周的情况相似。当政策符合预期时，比特币和主要山寨币的初期波动往往会迅速消退，因为交易员会平仓事件驱动型头寸。

当美联储出人意料时，流动性可能在几秒内急剧萎缩，导致价格波动幅度远超市场共识预期的范围。

接下来会发生什么

若维持利率不变，将意味着连续第三次会议维持当前利率区间不变，市场焦点将转向9月——芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具已显示，9月加息25个基点的概率为54.3%。若本周加息，这将是沃什（Warsh）任内的首次加息，并可能推动短期收益率和美元汇率在秋季来临前走高。

沃什将在周三决议公布后接受记者提问。此次新闻发布会连同政策声明本身，将揭示联邦公开市场委员会是继续释放渐进式加息的信号，还是开始为弗莱特自6月以来一直强调的更快速政策反应铺路。