行政命令向401(k)投资者开放加密货币

以下观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

这一变化并非小事。通过允许这些产品进入定义供款的退休计划，联邦政府实际上为超过九千万美国人通过雇主赞助的储蓄获取加密货币敞口开启了一个新的大门。

退休投资选择的历史性扩展

迄今为止，大多数401(k)计划仅限于传统投资，例如公开交易的股票、债券和共同基金。虽然这些仍然是核心投资组合的组成部分，但新政策反映了一种认识，即另类资产——曾主要供机构和高净值人士获取——可以为日常投资者提供多样化和增长潜力。

向加密货币开放近9万亿美元的401(k)市场可能具有变革性，无论是对个人投资组合还是对更广泛的区块链经济。该命令还指示劳工部、财政部和SEC制定明确的指导，以便计划发起人在提供这些产品的同时遵循受托责任。

行政命令中的关键监管行动

行政命令列出了一系列具体的监管步骤，其中大多数必须在180天内完成：

重新审查ERISA指南

劳工部长必须审查过去和现在劳工部（DOL）在1974年《雇员退休收入保障法》（ERISA）下与包含另类资产的资产分配基金相关的受托责任指导。这一审查将考虑是否撤销DOL在2021年12月21日补充私募股权声明中对此类投资施加的警示性限制。

澄清受托标准

部长的任务是澄清DOL对另类资产的立场以及在ERISA下提供这些资产的适当受托流程。这将包括：

• 制定标准，让受托人权衡潜在的更高费用与更高长期回报和投资组合多样化目标之间的关系。
• 提出规则、法规或指导——可能包括安全港——以减少在提供这些投资选项时对受托责任的不确定性。
• 优先考虑降低ERISA诉讼风险的措施，从而允许受托人更自由地行使商业判断，而不必担心过多的诉讼。

跨机构协调 和 SEC参与

DOL将与财政部、SEC和其他监管机构协商以确保规则一致，并探索平行的监管变化。

SEC将与DOL合作，考虑在参与者指导的退休计划中扩大对另类资产的访问。这可能涉及重新审视合格投资者和合格购买者的定义，可能扩大参与私人和数字资产发行的资格。

平衡机会与风险

从法律角度来看，将数字资产纳入退休计划代表了朝向加密货币制度化主流的一大步。通过更明确的受托框架，计划发起人将在提供数字资产敞口方面获得确定性，而无需担心执法风险。

尽管政策开启了令人兴奋的可能性，但也带来了更高的受托责任。另类资产，尤其是加密货币，可能涉及更高的波动性、较低的流动性和复杂的估值问题。计划发起人需要采用严格的尽职调查程序，实施分配限制，并向参与者提供强有力的披露。

这种平衡行为将是关键：允许创新同时保护投资者并履行ERISA义务。

我们的观点

在Kelman PLLC，我们将此行政命令视为退休投资和数字资产监管的转折点。对于计划发起人、资产管理者和金融科技提供者，现在正是准备的时候。这意味着开发合规的产品，设计参与者教育计划，并保持领先于不断变化的监管指导。

随着9千万美国人现在可能通过其退休账户获得加密货币敞口，数字资产与长期储蓄的交汇点刚刚成为金融法律中最重要的领域之一。

Kelman PLLC继续监测各司法管辖区的加密监管发展，并可为客户在不断变化的法律环境中提供建议。如需更多信息或安排咨询，请联系我们。

本文最初发表在Kelman.law。