Ripple和SEC通过共同撤销上诉结束法律斗争

以下观点社论由Alex Forehand和Michael Handelsman为Kelman.Law撰写。

低调而明确的结论

撤诉结束了SEC对2023年地区法院部分简易判决的上诉——该判决发现，当XRP在交易所销售给公众时，并不是一种证券——以及Ripple反对法院认定其机构销售违反《证券法》的交叉上诉。根据协议，各方将自负其法律费用和成本。预计不会有进一步的诉讼。

从轰动一时的诉讼到和解

SEC于2020年12月首次起诉Ripple，指控该公司通过出售超过13亿美元的XRP进行未经注册的证券发行。此案迅速成为业界的焦点，对代币在美国法律下的处理方式产生了深远的影响。

2023年7月，Analisa Torres法官作出了具有里程碑意义的判决：在数字交易所对零售买家的XRP计划性销售并未构成证券交易。她发现这些买家不具备从Ripple的管理努力中获利的必要期望——这是豪威测试的一个重要组成部分。然而，法院也认定Ripple直接向机构投资者的销售是未经注册的证券发行。Ripple随后因为这些销售被罚款1.25亿美元。

虽然此决定在技术上是一个分裂的结果，但它被广泛视为Ripple和更广泛加密行业的胜利。它也是第一个在二级市场代币销售和直接发行之间作出法律区分的重大案件，而SEC曾拒绝承认这一界线。

双方的战略退却

Ripple和SEC选择放弃继续上诉诉讼。这一联合撤诉反映了双方对继续进行流程的时间和风险不值得潜在收益的共同认知。

六月，Ripple已表示其意图撤回其交叉上诉，因为与SEC达成了最终补救措施协议。该和解包括对未来机构销售的限制和合规措施，此外还有经济处罚。

本周，双方请求撤回所有未决的上诉请求，这是最后一步。随着案件最终结束，双方可以索取部分胜利，并避免拖延的上诉斗争的不确定性。

对加密行业的影响

虽然此案没有产生最高法院的先例或最终的上诉判决，但诉讼——尤其是Torres法官的意见——可能会影响法院和监管机构未来如何处理代币分类。它确认并非所有加密交易都属于证券范畴，尤其是在买家匿名且不了解发行人身份的二级市场，更不用说管理承诺了。

此案也强调了通过执法进行监管的战略限制。尽管SEC努力通过诉讼来定义加密行业，但现在它面临着越来越多的判决，这些判决使其管辖要求复杂化。同时，国会继续权衡可能为数字资产处理带来更多清晰度的立法。

接下来会发生什么

随着Ripple案件正式结束，公司可以继续前进——无论在美国还是国外——不再受联邦证券诉讼的影响。同样，加密行业可以将这一结果视为谨慎乐观的信号：细微差别是重要的，法院可能会比监管机构更接受技术复杂性，而诉讼虽然昂贵，但可以在一个充满不确定性的环境中产生有意义的界限。

Ripple的首席法律官Stuart Alderoty在X上发表了一份简短的声明：

“结局……现在回到业务上。”

对于在这一不断变化的监管环境中导航的市场参与者，Ripple案件既是警示故事，也是路线图。Kelman PLLC继续监测不同司法辖区的加密法规发展，并提供咨询服务，帮助客户应对这些不断变化的法律环境。如需更多信息或安排咨询，请联系我们。

本文最初发表于Kelman.law。