美联储降息信心动摇，通胀担忧悄然蔓延

由于PPI震惊，九月美联储降息不再是板上钉钉

7月份的PPI数据显示比预期更高的通胀，为这一公式增添了一丝不确定性。尽管交易员仍然非常倾向于在2025年9月17日的美联储会议上降息，但CME Fedwatch数据显示，这不再是曾经看似的近乎确定性。

Fedwatch数据表明，目标区间将降至4.00%–4.25%的可能性高达92.8%，比当前的4.25%–4.50%有所下降。在PPI发布之前，该概率已超过96%。大约7.2%的交易者预计美联储维持利率不变。简而言之，市场大部分押注于降息，但现在增加了一丝怀疑。

Kalshi交易者几乎一致认为，九月份美联储基金利率将保持在3%以上，对每个高达3.75%的水平赔率都保持在97%或更高。信心仅在4%时略微下降，交易者仍然赋予其96%的机会。一旦超过4.25%，赔率下降至21%，这表明大多数人预计届时会有降息。这一点也随着通胀报告的传播略有改变。

在另一个市场中，Kalshi交易者强烈支持在九月美联储会议上小幅降息，76%的人押注于25个基点（bps）的调整。美联储维持不变的几率为21%，最近交易日略微上升，而仅有4%的人认为超过25个基点的更大降息可能。简而言之，市场资金倾向于小幅但有意义的削减，而任何更大的举措被视为不太可能。

Polymarket交易者也坚定支持九月降息一个季度点，尽管信心略微下降，赋予其72%的几率。更大的50个基点降息仅有5%，而无变化的几率上升至23%。几乎没有人计算加息，超过25个基点的增长几率仅为1%。关键是：市场普遍预期削减，但他们不押注任何超过25个基点的变化。

然而，Kalshi和Polymarket的赔率曾经高得多。变化的概率反映了市场在面对新的通胀信号时实时调整预期。虽然对9月份小幅降息的信心仍然很高，但共识中的裂缝表明对前景更加谨慎。交易者可能在为意外做好准备，因为一个意想不到的数据点可能会在一夜之间改变整个降息的叙述。