随着XRPL收入下降81.6%，XRP面临5.5%的年度供应稀释

XRP供应稀释速度超过手续费销毁

XRP的流通量因每月托管账户释放量超过返还至托管账户的数量而增加。在将XRP与其他加密支付资产进行比较时，21Shares于8月19日发布的分析报告指出：“XRP在供应稀释这一指标上表现优异。 受每月新增约2.72亿XRP的推动，通过托管释放和重新锁定的流通供应量同比增长了5.5%。”

据21Shares称，XRP对持有者的稀释程度低于Toncoin（年稀释率为9.6%）和Stellar的XLM（年稀释率为8.8%）。只有波场（Tron）产生了足够的收入来抵消其供应增长，使持有者每年获得1.4%的净正回报。 报告补充道：

“以当前手续费水平计算，XRP持有者每年将面临5.5%的净拖累。”

该公司估算，以当前市场价值计算，收入需增长约12,700倍才能抵消一年的新增供应量。 报告还指出，美国现货XRP交易所交易产品（ETPs）仅吸收了上半年流通量增长的14.8%，且在六个月中的两个月出现了净卖出。

报告显示，5月份ETP买盘覆盖了新增供应量的半数以上，该月创下了此类基金有史以来的最高纪录。其5.88亿美元的年化资金流入率仍仅相当于年度净供应量的约七分之一。

XRP 需求仍需直接应用

如果XRP在财务管理、支付和流动性领域发挥更大作用，更广泛的应用将创造超越交易费用的需求。Anodos Finance呼应了Ripple此前对XRP“北极星”的描述，并援引了该资产在企业持仓和员工支付中的应用。

Ripple首席执行官布拉德·加林豪斯（Brad Garlinghouse）另指出，在每年16万亿美元的支付和清算活动中存在机遇，尽管目前数字资产在这些资金流中所占份额微乎其微。即使将现有业务中的一部分转换为基于XRP的结算，也可能创造需求，但其规模和时间节点仍不确定。

另一个潜在渠道涉及人工智能代理完成现实世界中的交易，但其持续价值将取决于有用的结算活动，而非仅凭交易数量。机构直接接受XRP作为抵押品或保证金，仍是目前最明确的未解决催化剂。

XRPL收入与结算量呈反比

21Shares指出，该网络在2026年上半年结算了1,599亿美元，但其报告的收入却急剧下降，并补充道：

“2026年上半年收入同比下降81.6%，从643万美元降至118万美元。 降幅的主要来源有两方面：XRPL自动做市商（AMM）上的互换池费用下降了80.3%，以及NFT版税下降了69%。"

传统交易费下降66.3%至90,800美元。根据该账本的交易成本结构，用于支付标准交易的XRP将被永久销毁，而非分配给验证者。

据21Shares称，在报告的118万美元中，仅有10.6%是通过供应量减少间接流向持有者的。 其余收入类别则流向了流动性提供者和创作者。这一区分意义重大，因为XRP账本及其原生资产发挥着不同的功能：XRPL提供结算基础设施，而XRP则提供交易手续费和潜在流动性。

RLUSD的增长推动机构流动性

同期，稳定币Ripple USD（简称RLUSD）展现出最强劲的增长势头。据21Shares称，截至6月30日，其总供应量达到15.6亿美元，其中52%存放在XRPL上，而一年前这一比例仅为约10%。 该公司表示，该账本的稳定币基础因此扩大了1,131%，为代币化资产和去中心化金融创造了更深厚的美元计价流动性。7月，当Aviva Investors在XRPL上推出其美元流动性基金的代币化份额类别时，机构活动也随之增加。 爱尔兰中央银行批准了该结构，Komainu 提供托管服务，Licuido 则提供了代币化基础设施。 此次推出标志着 Aviva 的首个代币化基金产品，此前 abrdn、Ondo Finance 和法国兴业银行（Societe Generale）也已陆续在 XRPL 上开展相关业务。 另一份生态系统数据显示，500余种产品中的代币化资产规模约为40亿美元，同时XRP交易所交易基金（ETF）资金持续流入，且钱包创建量有所增加。