金银比价收窄至66.9，两种贵金属价格均大幅上涨

金价从6月30日每盎司4,012美元附近的低点攀升，至7月3日收盘时报4,175美元左右，涨幅约为2.1%。 根据涵盖6月27日至7月4日的汇总市场数据，这是黄金五周以来的首次周线上涨。在7月4日美国独立日当天，黄金交易价格为每金衡盎司4,187美元。

白银涨幅更为显著。该金属价格从每盎司约58.3美元升至62.4美元以上，涨幅达6%至7%，在整个反弹过程中表现均优于黄金。

就业报告动摇利率预期

美国劳工统计局报告称，6月非农就业人数仅增加5.7万人，远低于经济学家预期的约11万人。失业率微升至4.2%，随着非农就业数据不及预期，私营部门就业增长也出现放缓。

交易员迅速作出反应。通过芝加哥商品交易所（CME）FedWatch工具追踪的9月美联储加息概率，在数据发布后的几天内从约66%降至约53%至54%。

加息概率下降导致美元走弱并拉低了实际收益率，这两点都对黄金和白银构成支撑，因为这两种金属均不产生利息。大华银行（OCBC）策略师在数据公布后将对黄金的展望描述为“审慎乐观”。

白银的工业需求助推涨势

白银更强劲的反弹反映了其作为货币金属和工业原料的双重身份。尽管价格在第二季度出现回调，但与太阳能电池板、电子产品和电动汽车相关的需求仍使白银的长期需求保持在较高水平。

金银比（即多少盎司白银相当于一盎司黄金）在该季度末收窄至约66.9:1，因为白银已收窄了此前因黄金表现优于白银而形成的价差。

金价跌破4,000美元关口，施菲发表看法

黄金经济学家彼得·希夫就6月30日金价跌破4,000美元一事发表评论，将其部分归因于日元兑美元的走弱。希夫认为，交易员为规避日元贬值而抛售日元转投美元，这种选择黄金而非美元的做法无异于“从油锅里跳进火坑”。

希夫曾多次强调，黄金的长期表现应以美元为基准而非股票，并指出其价格已从1999年的300美元以下上涨至目前的4,000美元以上。

接下来会怎样

黄金价格仍较2026年初超过5,300美元的高点低约22%，而白银较1月份的高点回调幅度更大。黄金的阻力位位于4,200至4,300美元附近，白银则面临65美元附近的心理阻力位。

分析师预计，即将公布的通胀数据、零售销售数据以及后续就业报告将决定此轮反弹是延续还是转入盘整。央行买盘以及与美伊外交相关的地缘政治动态，仍是支撑这两种贵金属在7月中旬前走势的背景因素。