Ethena 稳定币市值接近60亿美元，收入超过2.5亿美元

USDE正在悄然引领小众稳定币市场

2120亿美元的稳定币市场目前由Tether (USDT)和USDC主导，但自推出不到一年，一名新参与者已悄然升至第三位。

Ethena Labs于2024年2月推出了USDE，这是一种生息的加密原生合成美元，据称使用衍生工具来消除稳定币加密抵押品的波动性，这种策略被称为“中性对冲”。

该公司创建基于衍生工具的合成美元的想法最初由BitMEX创始人Arthur Hayes构思，他最终参与了Ethena在2023年的600万美元种子轮融资。

自推出几个月以来，USDE为投资者提供两位数的收益，已经超越长期去中心化金融（defi）的支柱Dai，这是由Sky项目（前身为Makerdao）于2017年推出的稳定币。Ethena的主打产品已创造超过2.5亿美元的收入，市值即将达到60亿美元。

Entropy Advisors的加密咨询公司数据负责人Tom Wan告诉Bitcoin.com，尽管Tether和USDC主导稳定币市场，但有足够的空间让小众玩家繁荣发展。

Wan解释道：

一方面，自2022年以来，USDT和USDC的主导地位从72%增长到88%，通过更好的流动性、在cefi [集中金融]和defi生态系统中的整合、支付实用性和跨链操作能力等优势巩固了其地位。对于新进入者而言，打破这种双头垄断是极具挑战性的。另一方面，还有在服务不足领域创新的机会。

Wan说，其中一个领域是支付，他认为这一领域尚未发展，并具有指数增长的潜力。

“以支付为中心的稳定币仍未发展，”Wan说。“像Solana这样的区块链和像Arbitrum和Base这样的L2被定位为主办新支付中心的稳定币，解锁巨大的用例并推动该行业的未来增长。”

USDE令人印象深刻的增长轨迹的一个关键原因是其为投资者产生的两位数收益，目前为12.75%，但在2024年3月达到56%的历史高点，根据Defi Llama的数据。Wan解释说，尽管像Tether和USDC这样的传统基于法币的稳定币通过代币的创建和赎回以及抵押品利息产生收入，但USDE则有一个更以defi为核心的收入模式。

“对于Ethena，收入来自三个流：基差交易、质押和稳定币收益，”Wan说。“这些收入目前用于向USDE质押者分发利息和为USDE储备基金提供资金。”

Ethena的稳定币并不是稳定币设计的首个创新方法。算法稳定币TerraUSD (UST)由现已身败名裂的创始人Do Kwon创建，曾在2022年达到190亿美元的市值，后崩溃，成为加密历史上最具灾难性的失败之一。

Ethena创始人Guy Young在接受Laura Shin的Unchained播客采访时被问及USDE和UST的区别时表示：“这里的核心区别……是支撑的是实际上坐在背后的真实抵押品，而不是我们自己的治理代币。”

“这确实是将Ethena的做法与Luna进行比较的非常表面的虚弱论点，”Young补充道。Luna是UST的伴随治理代币。