代币化的现实资产接近300亿美元，国债、私人信贷和黄金推动增长

从账单到金条：代币化资产突破290亿美元

本周，根据 rwa.xyz 统计数据，链上的 RWA 总价值为 291.8 亿美元，30 天内增长 8.25%，387,104 位资产持有者和 210 个发行机构共同参与。稳定币仍然是重量级的流动性层。虽然稳定币不是今天的焦点，但它们是推动一切顺畅运转的法币挂钩轨道。

深入分析结构，私有信贷是代币化大饼中最大的一块，为 167 亿美元，美国国债债务紧随其后，为 74.2 亿美元。商品接近 20 亿美元，机构替代基金增加 18 亿美元。总价值数据中的增长曲线并不是“壁花”；指标显示在 2024 年稳定增长，并在 2025 年随着产品成熟和分销扩大而显著提升。

在发行方面，从四月到九月，所有类别的代币铸造都保持一致，没有单月出类拔萃。在过去的七天内，0 到 100,000 美元的转移区间中，排行榜上都是实用性代币：USTB、PAXG 和 USDY 在各大区块链（如以太坊和 Solana）上交投于 100,000 美元左右。

代币化美国国债依然是 RWA 市场的亮点。该类别的总价值为 74.2 亿美元（每周下降 0.46%），平均收益率为 4.11%，拥有 49 种不同资产和 52,981 位持有者（每周上升 0.15%）。产品按产品看，这张表就像是货币市场的巡回展。

其中包括 Blackrock 的 BUIDL 为 22 亿美元（走软），Wisdomtree 的 WTGXX 为 8.3228 亿美元（上升），Franklin 的 BENJI 为 7.5231 亿美元（上升），Ondo 的 OUSG 为 7.2964 亿美元（缓和），Ondo 的 USDY 为 6.9043 亿美元（上升），Circle 的 USYC 为 5.7908 亿美元（缓和），Centrifuge 的 JTRSY 为 3.3748 亿美元（上升），Openeden 的 TBILL 为 2.7836 亿美元（上升），Superstate 的 USTB 为 2.5280 亿美元（缓和），和 Fidelity 的 FDIT 为 2.0369 亿美元（增长中）。

追随资金流动，你会发现 30 天净流入的赢家：Wisdomtree 的 WTGXX（+2.37 亿美元）和 Fidelity 的 FDIT（+2.03 亿美元）领跑，Superstate 的 USTB（+9500 万美元）、Libeera 的 ULTRA（+6100 万美元）、Circle 的 USYC（+5100 万美元）、和 Ondo 的 OUSG（+2600 万美元）也呈正增长。一方的杰出者是 Securitize 的 BUIDL（-1.35 亿美元）和 Centrifuge 的 JTRSY（-4800 万美元）。

至于区块链方面，以太坊主导着代币化国债市场，市值为 52 亿美元。Stellar 随后，为 5.072 亿美元，然后是 BNB 链的 4.26 亿美元，Solana 的 3.047 亿美元，Arbitrum 的 1.802 亿美元，XRP Ledger 的 1.593 亿美元，以及 Avalanche 的 1.495 亿美元。这提醒我们，虽然多链访问很重要，但网络引力仍然对以太坊作用最大，工具、托管和流动性最为丰富。

商品金光闪闪，名副其实。代币化商品总计 25.1 亿美元，30 天内增长 7.34%，月转移量达 13.1 亿美元（+4.31%）。月活跃地址上升到 8,808 个（+4.24%），持有者达到 85,280 个（+4.49%）。黄金占据主导：Paxos 金 (PAXG) 大约为 10.5 亿美元，Tether 金 (XAUT) 为 9.0127 亿美元，Matrixdock 的 XAUm 为 4750 万美元。

农业方面 Justoken 的 JSOY_OIL 为 3.072 亿美元，JSOY 为 1.6139 亿美元，而棉花 (JCOT, 1976 万美元) 和玉米 (JCORN, 448 万美元) 也有代币化。此外还有 CGO、TXAU 和 WTGOLD 这些小型项目。

私有信贷，这位安静的重量级选手，显示有 167.2 亿美元的活跃贷款，对比总发行额 305.8 亿美元，平均年化利率为 9.74%，涉及 2,598 笔贷款。rwa.xyz 的记录历史表明：这个领域在大家争论 ETF 的时候已经发展壮大。Figure 等平台占据了很大份额，Credix 和其他公司在拓展利基市场。

代币化股票有其自身剧情。总值为 4.9064 亿美元，本月上涨 62.24%，而月转移量下降至 2.2771 亿美元（下降 23.68%）。月活跃地址降至 23,627 个（下降 38.64%），但持有者增至 66,910 个（上涨 8.94%）。换句话说，尽管短期交易减少，市值却在增长——这一模式与新包装寻找长期用户的行为一致。

全球债券代币化显示该类别总值为 6.2286 亿美元（周对周上涨 1.75%），分布在 29 种资产中，拥有 15,931 位持有者（上涨 2.27%）。排行榜上有 Spiko 的 EU T-Bills Money Market Fund (EUTBL) 为 3.2431 亿美元，Cashlink 托管的 KFW 和 NRW1 都为 1.1703 亿美元，以及 Backed Finance 的产品如 bERNX（1,276 万美元）和 bC3M（999 万美元）。Opentrade 的 XEVT（812 万美元）和 XRV（399 万美元）带来欧盟风味，而中国 AMC 的 CAMMF（698 万美元）和 Etherfuse 的 CETES（463 万美元）则扩展了地图。

那么，2025 年代币化 RWA 的现状如何呢？更大、更繁忙，也更加灵活。稳定币和代币化国债仍然是支柱，商品供应光泽，私有信贷带来收益，股票添加一抹股权装饰，而全球债券则扩展版图。持有者在增长，发行者在增加，资金流正在寻求最佳的费用、合作伙伴和轨道组合。如果这个市场是一份播放列表，它不会是一首歌循环播放，而是每个月都有更多乐器演奏的精致乐章。