Cryptoquant：每次比特币触底背后的链上指标均徘徊在40%左右，尚未达到“最佳入场时机”

• 关键要点： </span></p>
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• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant撰稿人MorenoDV指出，该压力指标目前徘徊在40%附近，低于过去标志着市场底部时的更低读数。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">在5月现货ETF出现24.3亿美元资金流出（创2026年最差纪录）后，比特币6月开盘价跌破7万美元。 </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">MorenoDV呼吁保持耐心，并指出只有在确认抛售力道耗尽后，才会出现最佳的入场时机。</span></li>
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• <p><span style="font-weight: 400;">

一条持续标记底部走势的指标

MorenoDV 指出了一项链上压力指标，他表示该指标过去十多年来与每次比特币的主要底部都高度吻合。该指标追踪市场正在承受多少财务压力，历史上它总是在比特币形成周期低点的那一刻达到极端值。

Cryptoquant的贡献者已成为交易员试图把握市场转折点时的常规参考依据，而MorenoDV的底部指标正是市场回调期间最受关注的指标之一。不过，当前的信号较为微妙，而非明确的买入信号

这一观点与该机构其他相关研究相呼应。Cryptoquant的其他分析师也指出，比特币的短期风险调整后回报率近期已跌至四年低点，相关压力指标值接近2015年、2019年和2022年底出现的周期低点。这些低点之后均出现了强劲反弹，这也是该指标备受关注的原因。

不过，历史仅供参考，并非绝对保证，而这一背景或许能解释当前压力的来源。 比特币在2026年第三次录得月线下跌后，6月开盘价跌破7万美元；而美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在5月遭遇约24.3亿美元的赎回，创下今年最大单月资金流出。这些赎回削弱了关键的需求来源，加剧了该指标目前所显示的压力。

Cryptoquant 团队意见分歧

MorenoDV的审慎观点，反映了Cryptoquant分析师之间更广泛且并非总是统一的争论。该公司创始人Ki Young Ju最近警告称，比特币的熊市可能持续到2027年初，他认为一旦获利了结引发连锁反应，投资者的盈亏状况通常会在趋势重置前恶化约18个月。

该公司的其他报告也表达了类似的谨慎态度，多次警告熊市底部尚未形成。然而，同一团队同时也指出了一些可能预示价格触底的卖方疲劳迹象，且其牛熊周期指标今年曾数次转为看涨，使得市场前景变得扑朔迷离。

目前数据显示，市场正处于高压力阶段，历史经验表明，在此阶段保持耐心比急于行动更能获得回报。MorenoDV正在等待的下一个信号是确认抛售已告竭，过去的数据显示，当抛售达到这一临界点时，市场便会进入“最大机遇”区，而比特币的底部往往只有在事后才能被清晰识别。