CFTC 强调加密货币监管的现有框架

以下评论社论由 Alex Forehand 和 Michael Handelsman 为 Kelman.Law 撰写。

CFTC 阐明现有法规如何涵盖数字资产

在 2025 年 9 月 8 日于区块链技术的英国全党议会小组中的 发言 中，CFTC 代理主席 Caroline D. Pham 从广泛原则到有针对性地进行了覆盖。从总统工作组的基础报告中强调了紧迫性，Pham 强调了一种利用现有法规和框架的策略，强调监管者不应“重新发明轮子”。

第一个具体计划是 CFTC 的 加密冲刺，其目标是通过直接与市场参与者接触来加速监管明确性。公共咨询已经启动——涉及上市现货加密交易和总统工作组的更广泛建议，意见截止日期为 2025 年 10 月 20 日。这种快速的外展反映了专员 Pham 的立场，简单性和及时性不能等待数年，特别是在快速发展的数字资产生态系统中。

此外，CFTC 和 SEC 发布了 联合员工声明，确认现行美国法律并不禁止注册的交易所——无论是在 SEC 或 CFTC 之下——促进特定现货加密产品的交易。本质上，数字资产现在可以纳入“我们的现有监管范围”内，从几十年来内置的市场完整性和投资者保护中受益。

然而，Pham 透露的主要措施是打算依赖于已经存在的跨境监管框架。通过利用替代合规、互认和通行证等机制（自多德-弗兰克时代以来已存在），CFTC 可以有效地将非美国数字资产交易场所引入国内。

紧随其后的，是最近发布的 CFTC 建议重申长期以来对外国交易委员会（FBOT）的注册和承认框架——这些结构植根于 1990 年代的政策——现在以明确性和适用性扩展到数字资产市场。专员 Pham 强调，这种方法避免了延迟和碎片化，同时将流动性和纪律快速引入美国市场。

Pham 指出欧盟的 MiCA 框架以及其他跨境监管制度，作为如何利用现有国际标准而不是重复的例子。她指出，MiCA 和相关的欧盟规则已经为数字资产市场的监督提供了全面的基线，并强调美国的监管者应寻求如替代合规和互认等机制，以便与这些框架对齐。

通过参考 MiCA，Pham 强调当受信任的监管模型已经在国外实施时，美国不需要“重新发明轮子”。相反，她建议利用这些制度可以让美国快速导入经过验证的安全保障，协调跨境监管，并避免监管套利的风险，同时保留国内创新的空间。

旧框架与新技术

这一策略提出了一个根本性问题：监管者是应该为数字资产调整现有工具，还是创新技术需要新的监管？

一方面，使用基于技术中立工具的碎片化方法可能忽略区块链技术和数字资产独有的系统脆弱性，例如不可变的智能合约。它也可能无法捕捉中心化中介和去中心化安排之间的托管区别，特别是多重签名钱包的复杂性以及自我托管中固有的风险和责任。

另一方面，依赖的现有框架主要是跨境制度，如替代合规和互认，从其他司法管辖区引进数字资产特定法规。实际上，这意味着美国已经在采用国外开发的加密货币特定框架，例如 MiCA，而不是严格应用技术中立规则。

这种跨授粉保证了区块链技术的独特特性——不可变性、去中心化托管、缺乏传统中介——不会被忽视，同时仍允许美国从已测试的监管模型中获益。利用已知的法规和执法机制让监管者可以快速采取行动，Pham 将其框定为避免美国将创新拱手让人的必要措施。

然而，这一方向不应被解读为拒绝未来的监管。相反，它是 两个阶段的战略：首先，在已知框架中约束数字资产；其次，监测、学习和完善——可能通过制作有针对性的工具来填补那些只有在实际应用中才能显现的漏洞。

值得注意的是，SEC 和 CFTC 已经 宣布计划在 9 月底举办一场联合圆桌会议，可能会专注于潜在的立法改革和有针对性的豁免，这表明即使在应用现有框架时，监管者也在准备根据数字资产的现实量身定制新规则。这仅是个临时解决方案的观点进一步得到了总统工作组已经启动的公众咨询的强化，意见截止日期为 2025 年 10 月 20 日。

Pham 对英国区块链技术全党议会小组的演讲——涉及加密冲刺，与 SEC 的联合监管明确性，利用 FBOT 制度和跨境协调——展示了使用我们已有的手段来为数字资产市场带来速度和确定性的刻意强调。她反复提到监管者不应“重新发明轮子”，精炼了这一理念。

显而易见，这条路径提供了直接的益处：保护投资者保护和法律明确性，同时避免不必要的延迟。但法律顾问和市场参与者应保持警觉。随着数字资产生态系统的演变——从可编程金融到去中心化治理——监管架构必须准备好与之共同演变。

Kelman PLLC 继续关注跨司法界的加密监管的发展，并可为在这些不断变化的法律环境中导航的客户提供建议。有关更多信息或预约咨询，请联系我们 这里。

本文最初刊登于 Kelman.law。