策略师察觉比特币看跌信号，警告加密货币市场崩盘可能将BTC推至1万美元

• 彭博策略師指出比特幣與股市相關性較高，比特幣面臨熊市信號。
• 随着流动性条件进一步收紧，预测显示BTC将跌向1万美元。
• 麦格隆警告称，过剩供应正对估值构成压力，加密货币市场面临更广泛崩盘的风险。

策略师揭示加密货币崩盘动态，比特币跌入熊市区域

波动性加剧及与股票相关性上升正削弱比特币的资产配置吸引力，预示着加密货币市场面临日益增大的压力。彭博智库高级大宗商品策略师迈克·麦格隆于4月12日分析了这些趋势，重点关注黑石集团的iShares比特币信托ETF（IBIT）及其自推出以来的表现。 研究结果表明，随着市场整合的深入，风险调整后回报率正在走弱，这引发了人们对机构投资者对交易所交易基金（ETF）采用前景的预期产生质疑。 麦格隆在社交媒体平台X上表示：

“如果以2024年1月比特币ETF开始交易以来的表现作为参考，加密货币熊市可能才刚刚开始。”

他附上的图表将IBIT与道富SPDR标普500指数ETF信托（SPY）进行了对比，突显了现货比特币ETF推出后的相对表现差异。 这一对比印证了麦格隆的更广泛论点：尽管机构参与度提升，但比特币投资并未带来足够的风险调整后回报。然而，2026年的更全面数据显示，IBIT自推出以来回报率约为+54%，跑赢标普500指数+42%的涨幅，表明即使波动性居高不下，其绝对回报仍具竞争力。

数据进一步揭示了波动性加剧的同时，其走势与股票市场的关联度也更趋紧密。麦格隆解释道：“值得注意的是，在比特币与贝塔系数（beta）的总回报率大致相当的情况下，其波动性却高出约4倍，且200日相关系数接近0.5。在缺乏优异回报的情况下，高波动性和高相关性通常是合理资产配置中应首要规避的因素。” 这意味着比特币相关投资虽能带来与大盘相当的回报，但波动性显著更高；而接近0.5的相关系数则反映出其分散投资的效益有所减弱。因此，比特币的交易表现更像是一种高贝塔系数的风险资产，而非传统的对冲工具，尤其是在宏观经济存在不确定性的时期。

尽管近期从2025年接近12.6万美元的高点回落，但截至本文撰写时，比特币交易价格约为71,883美元，过去两周累计上涨约5.6%，这表明市场正处于盘整阶段，而非已确认的熊市。图表进一步显示，IBIT价格从60以上的峰值波动至30附近的低点，印证了其表现的不稳定性。 短期下行压力恰逢与美国在霍尔木兹海峡实施海上封锁相关的更广泛宏观冲击，该事件影响了包括股票和加密货币在内的全球风险资产。

流动性转变加剧比特币估值重置风险

McGlone长期以来对BTC价格10,000美元的预测基于均值回归模型，该模型将2020年后的暴涨视为由流动性驱动的异常现象，并将疫情前的价格区间视为由期货时代定价趋势支撑的基本面锚点。 他还指出，此前六位数的预期将经历“去掉一个零”的重置，并强调了数百万竞争代币带来的稀释效应，将当前状况比作互联网泡沫破裂时期。随着与股票的相关性上升，他认为比特币较弱的分散投资属性可能促使资金流向黄金和美国国债，特别是在传统避险资产表现优异的通缩周期中，这进一步强化了在金融环境收紧背景下更广泛估值重置的论点。

尽管前景如此，比特币仍远高于此前确定的破位水平，这得益于减半后每日450枚BTC的减产、交易所储备接近210万枚的10年低点，以及IBIT中持有的超过540亿美元资金，这些都表明其结构性需求强于以往的市场周期。 该策略师维持看跌观点，并总结道：

“我的倾向是，加密货币的崩盘可能才刚刚开始。2009年曾发生过一次——比特币——而如今有数百万种加密货币，其中大多数缺乏实质价值，估值却仍高达数十亿美元。比特币可能会重回1万美元关口，尤其是如果其贝塔系数下降的话。”

他的观点反映了对代币供应过剩、估值脆弱以及流动性收紧的担忧。尽管机构基础设施仍在持续扩张，但当前指标表明，该资产类别仍易受更广泛的金融市场周期和投资者风险偏好变化的影响。