比特币进入危险区域，中期持有者普遍亏损

比特币越过熊市门槛，关键持有群体陷入亏损

一项新的市场评估显示，比特币进入一个脆弱阶段，伴随更高的下行风险。区块链分析公司Cryptoquant于2月2日分享了一项分析，指示比特币可能进入危险区，因为中期持有者依据实现价和供应行为大量转向不盈利状态。

分析集中在实现价格动态和12–18个月UTXO年龄段的行为，这一群体通常与周期稳定和信心相关。图表数据显示，比特币交易价格接近$81,700，而仍低于较长期持有的硬币的实现价格，这一水平已经上升至中$80,000范围，并使这一群体的大部分在相同时间低于其综合成本基础。历史上，这一实现价已作为结构性转折点，分析强调了当前定位的重要性，指出：

“历史上，当价格突破并维持在这一成本基础之下，市场行为从正常修正过渡到结构性看跌状态，而非短期回调。”

分析中包括的第一张图说明了多个先前周期，其中实现价格下方的长时间段配得长期下跌，而不是短暂回撤，强化了其作为一个关键成本基础的作用。

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更多洞察来自第二张图表，该图追踪12–18个月持有者的余额及365天移动平均线。数据表明，这一群体仍然控制着流通供应的大部分，历史上余额范围在大约160万到超过300万比特币之间。虽然30天余额变化仍为正，但累积斜率已经变平，这表明中期持有者的购买压力在减弱。

分析描述了这种变化，指出：

“这种减速至关重要：它表明边缘信心减弱，而非积极的低买。在先前周期中，这种模式通常预示着更广泛的分配阶段。”

同时，实现价格本身保持相对稳定，当现货价格在其下方交易时，加重了其作为上方阻力的作用，并且在持有者要求收支平衡退出时反弹遭遇卖压。

从更广泛的周期角度来看，报告总结道，“从周期角度来看，价格低于实现成本、负的未实现盈利及减缓的余额增长的组合在历史上与长时间的熊市阶段相符。比特币未能以重获的累积动量重新夺回这一实现价格层级，市场结构将继续青睐整合、脆弱反弹和高风险下行，而非确认的复苏。” 价格和供应信号共同表明比特币已进入一个由广泛的中期亏损定义的危险区，而非短暂的回调。

FAQ 🧭

• 为什么说比特币对投资者进入了一个危险区？
  比特币跌破了关键中期持有者的实现价格，这一条件历史上已显示出结构性熊市阶段，而非短期修正。
• 12到18个月的比特币持有者在市场稳定中扮演了什么角色？
  这个群体通常代表高信心资本，当他们的综合成本基础转向不盈利时，通常预示着长期回调和价格支撑减弱。
• 中期持有者累积减缓如何影响比特币的前景？
  平缓的余额增长表示信心减弱和减低的低买行为，一种在历史上导致更广泛分配和下行压力的模式。
• 投资者应该注意什么以确认比特币复苏？
  需要持续恢复实现价格伴随着重获的累积动量，以将市场结构从整合和高风险下行转向。