10x Research指出多项看跌信号，比特币面临5.5万美元压力测试

比特币当前行情

6月24日，比特币交易价格跌破61,000美元，较2025年10月创下的126,000美元以上历史高点低约51%。

在ETF资金流出、期货未平仓量萎缩以及通胀数据高于预期带来的持续宏观压力的影响下，该资产一直在测试或跌破65,000至60,000美元的支撑区间。

55,000美元目标价

在6月23日发布的一份题为《比特币：可能标志着“周期”低点的时机与价格》的报告中，10x Research将55,000美元确定为本周期可操作的低位区间。 蒂伦将这一判断描述为一张路线图，其构建基于美元走强、全球流动性模型、链上成本基础数据以及历史周期模式等多重信号的汇聚。

该机构表示，这是代表真实价值的压力测试下限，而非对彻底崩盘的预测。

为何ETF资金流正在推动市场走势

10x Research认为，交易所交易基金（ETF）的机构抛售——而非企业财务活动——是比特币当前下跌的主要驱动力。 自今年早些时候消费者价格指数（CPI）数据走高以来，现货比特币ETF的累计资金流出已达数十亿美元，其中部分短期资金流出浪潮甚至超过10亿美元。稳定币的流出进一步加剧了下行压力。

该机构还指出，若背后资金流未见好转，仅凭相对强弱指数等指标显示的超卖信号，尚不足以预示行情反转。

美元触发因素

10x Research模型中一个较为具体的信号是美元强势指标，该指标自2011年以来仅触发过六次。最近一次触发发生在2025年11月，紧接着便出现了当前这轮下行压力。从历史数据来看，当该信号出现时，比特币在随后的几个月里通常会出现下跌。

链上数据揭示了什么

比特币的已实现价格——该指标反映了当前流通币的平均成本基础——目前徘徊在53,000至55,000美元之间。从历史来看，这一水平在熊市期间往往充当着强力支撑区。Cryptoquant的模型也指出，该区间可能是本轮周期的最终底部。

预测市场观点一致

Polymarket上的交易员预计，比特币在2027年前跌至55,000美元或更低水平的概率约为64%。Kalshi的数据则显示，到年底前跌破该水平的概率约为65%。

包括Galaxy Research在内的更多看跌机构则预计第四季度价格将跌至40,000至46,000美元区间。不过，大多数权威分析师的目标价仍集中在55,000至57,000美元区间，将其视为当前支撑位失守时的现实压力测试水平。

时机重于价格

10x Research强调，熊市底部极少以单次抛售潮的形式形成。该机构预计，市场将在夏末至初秋期间经历长达数月的筑底过程，而非出现单日急剧反转。

关键观察水平

• 65,000美元：近期上方阻力位
• 60,000至62,000美元：当前承压的支撑区域
• 55,000 至 57,000 美元：10x Research 认为最具投资价值的区间