Vàng Đã Vượt Qua Nhãn Thương Phẩm, Giám Đốc Điều Hành Kim Loại Quý Cho Biết

Quỹ dự phòng 3 tỉ đô của Wheaton chuẩn bị cho làn sóng kim loại streaming tiếp theo

Nói chuyện với Kitco News trong VRIC 2026 tại Vancouver, Smallwood tranh luận rằng các hợp đồng streaming với giá cố định bảo vệ Wheaton khỏi áp lực lạm phát đang làm các nhà điều hành mỏ trên toàn thế giới gặp khó khăn.

Khi giá vàng và giá bạc tăng, các nhà khai thác ngày càng xử lý các quặng có hàm lượng thấp hơn mà trước đây không có hiệu quả kinh tế. Trong khi giá cao hơn làm cho vật liệu đó trở nên khả thi, chúng cũng đẩy chi phí tăng cao tính trên mỗi ounce. Theo Smallwood, điều này tạo ra một khoảng cách rộng hơn giữa các công ty streaming và các nhà sản xuất truyền thống. “Chúng tôi lấy rủi ro chi phí ra khỏi đầu tư,” ông nói, giải thích lý do tại sao biên lợi nhuận của Wheaton vẫn ổn định ngay cả khi các nhà khai thác phải đối mặt với chi phí tăng cao.

Tính đến thứ Ba, ngày 27 tháng 1, một ounce vàng tinh khiết được giao dịch với giá 5,084 USD mỗi ounce trong khi bạc được giao dịch với giá 107,70 USD. Các thỏa thuận streaming khóa chặt giá mà Wheaton trả cho kim loại trước, bảo vệ công ty khỏi lạm phát chi phí lao động, nhiên liệu và xử lý. Smallwood nói rằng lợi thế này càng rõ ràng hơn trong môi trường giá cao, khi các nhà khai thác phải đẩy áp lực để khai thác những vật liệu biên chỉ vì hiện tại nó có lợi nhuận.

“Áp lực này sẽ thực sự ảnh hưởng đến các nhà khai thác lớn trong vòng hai đến ba năm tới,” ông nói, thêm rằng Wheaton hoàn toàn tránh được sự phơi nhiễm đó.

Smallwood đã nhấn mạnh đến dòng chảy vàng Helo mà Wheaton vừa mới bảo đảm là một ví dụ rõ ràng về cách mô hình hoạt động trong thực tế. Ông mô tả tài sản này như “một huyền thoại của Canada,” lưu ý rằng nó đã bị thiếu đầu tư trong khi nằm trong tay các nhà điều hành lớn hơn hơn đối với những người mà nó không phải là trọng tâm cốt lõi. Wheaton đã cấu trúc một hợp đồng streaming trị giá 300 triệu USD đánh giá giá trị kim loại thay vì giá trị cổ phần, bảo vệ lợi ích cho các cổ đông trong khi cung cấp vốn phát triển.

Không giống như tài trợ cổ phần, mà thường đi kèm với một chiết khấu so với giá trị tài sản ròng, Smallwood nói streaming trả toàn bộ giá trị tài sản ròng cho kim loại. Sự khác biệt này quan trọng trong một môi trường khát vốn, đặc biệt là khi các chính phủ và các nhà đầu tư chiến lược tăng cường sự tham gia vào ngành khai thác. “Một dòng chảy thanh toán đầy đủ giá trị tài sản ròng,” Smallwood nói, gọi đó là một sự thay thế ngày càng hấp dẫn cho việc pha loãng cổ phần.

Nhìn về phía trước, Smallwood nói Wheaton dự kiến sẽ tạo ra hơn 3 tỷ USD dòng tiền trong năm 2026, mang lại cho công ty sự linh hoạt đáng kể để tài trợ cho các dòng vàng, bạc và đồng mới. Ông nói rằng hoạt động phát triển đang tăng tốc trong toàn ngành khi giá duy trì cao cải thiện kinh tế dự án. “Đó là ba tỷ chúng tôi sẽ phải làm việc,” ông nói, thêm rằng công ty đã và đang đánh giá các cơ hội.

Tập trung của Wheaton vẫn là các dự án giai đoạn muộn với các nghiên cứu khả thi hoàn thành và giấy phép có sẵn. Smallwood nói mô hình streaming tự nhiên giới hạn rủi ro cấp phép bởi vì vốn được triển khai dần trong quá trình xây dựng thay vì ngay lập tức. Ông bổ sung rằng công ty tránh rủi ro chính trị nơi có thể, để lại các thách thức khu vực cho các nhà điều hành có vị trí tốt hơn để quản lý chúng.

Xem thêm: Các Nhà Giao Dịch Polymarket Cân Nhắc Giới Hạn Của Bạc và Sức Bền Của Vàng Đến Năm 2026

Ngoài cấu trúc tài chính, Smallwood nhấn mạnh tầm quan trọng của mối quan hệ đối tác. Wheaton đã nhiều lần xếp hạng trong số các công ty bền vững nhất thế giới, một hồ sơ ông nói phản ánh sự đầu tư dài hạn vào các chương trình cộng đồng tại các mỏ đối tác. Những quan hệ đối tác mạnh mẽ, ông lưu ý, giảm gián đoạn hoạt động và hỗ trợ việc giao hàng kim loại ổn định theo thời gian.

Smallwood cũng nhấn mạnh các sự thay đổi thị trường lớn hơn, lập luận rằng vàng không còn giao dịch như một hàng hóa truyền thống. “Nó thực sự là một loại tiền tệ,” ông nói, chỉ ra nhu cầu dai dẳng của ngân hàng trung ương và vai trò của vàng như một nơi lưu trữ giá trị không bị ảnh hưởng về chính trị. Theo quan điểm của ông, sự thay đổi đó giúp giải thích độ bền bỉ của kim loại và củng cố nguyên nhân lâu dài cho các dòng kim loại quý.

Đối với bạc, Smallwood công nhận sự biến động của nó nhưng vẫn duy trì một cái nhìn tích cực. Ông gọi bạc là một kim loại công nghiệp quan trọng với nhu cầu cấu trúc gắn liền với điện khí hóa và công nghệ, mặc dù nó ngày càng giao dịch cùng vàng như một tài sản quý. Danh mục của Wheaton, ông nói, vẫn ở vị trí hưởng lợi mà không phải chịu các rủi ro chi phí như các nhà sản xuất.

Với yêu cầu vốn cho các dự án đồng mới lên đến hàng tỷ, Smallwood nói streaming có thể đóng một vai trò ngày càng lớn trong việc tài trợ thế hệ khai thác tiếp theo. Đối với Wheaton, điều đó có nghĩa là duy trì kỷ luật trong khi tận dụng bảng cân đối kế toán của mình trong một thị trường đang tái khám phá giá trị của việc tiếp xúc ổn định và dựa trên hợp đồng với kim loại.

FAQ ❓

• Mô hình streaming của Wheaton Precious Metals là gì?
  Wheaton cung cấp vốn trước cho các dự án khai thác để đổi lấy các dòng kim loại giá cố định, tránh lạm phát chi phí hoạt động.
• Tại sao Wheaton dự đoán sẽ vượt trội hơn các nhà khai thác?
  Các hợp đồng streaming cố định bảo vệ Wheaton khỏi chi phí tăng khi các nhà khai thác xử lý các vật liệu có hàm lượng thấp hơn.
• Dòng chảy vàng Helo là gì?
  Helo là một dòng chảy vàng mới được bảo đảm tại Canada mà Smallwood gọi là một tài sản có giá trị cao chưa được đầu tư đúng mức.
• Wheaton mong đợi dòng tiền mặt bao nhiêu vào năm 2026?
  Theo Smallwood, công ty dự kiến có hơn 3 tỷ USD dòng tiền mặt.