Tương lai của việc khai thác Bitcoin còn rộng lớn hơn chính Bitcoin

Bài viết này lần đầu tiên được đăng trên The Energy Mag. Bạn có thể xem bài viết gốc tại đây. The Energy Mag (trước đây là The Miner Mag) cung cấp tin tức, dữ liệu và phân tích về mối liên hệ giữa năng lượng, tính toán và thị trường.

Phần đầu tiên của loạt bài về sự hội tụ Bitcoin-AI này đã khám phá một ý tưởng nền tảng: Khai thác Bitcoin không bao giờ chỉ đơn thuần là về tiền điện tử. Nó được thiết kế như một hệ thống năng lượng dài hạn, chuyển đổi điện năng thành sức mạnh tính toán.

Phần thứ hai đã phân tích cách các trung tâm dữ liệu AI hiện đại được xây dựng trên cùng nền tảng vật lý với khai thác Bitcoin — chip, nguồn điện, hệ thống làm mát và hạ tầng hoạt động cùng nhau để chuyển đổi điện năng thành sức mạnh tính toán ở quy mô công nghiệp.

Phần thứ ba tiếp tục khám phá cách các công ty định vị mình trong bối cảnh đổi mới kỹ thuật số, từ triển khai nhẹ tài sản và colocation (mô hình hạ tầng chia sẻ) đến sở hữu hạ tầng, tích hợp nguồn điện và tích hợp dọc toàn diện.

Hiện nay, sự hội tụ này đang diễn ra theo thời gian thực trên toàn ngành.

Trong quý đầu tiên của năm 2026, một số công ty khai thác Bitcoin niêm yết lớn — bao gồm Core Scientific (NASDAQ: CORZ), Cipher và IREN — đã cắt giảm đáng kể một phần hoạt động khai thác Bitcoin của mình, tái phân bổ cơ sở hạ tầng và công suất điện sang phần mềm, ứng dụng, dịch vụ hoặc khả năng AI và tính toán hiệu suất cao.

Sự chuyển đổi này không chỉ nhằm mục đích định vị chiến lược cho tương lai. Nó đã được phản ánh rõ ràng trong kết quả tài chính.

Trong bối cảnh kinh tế khai thác Bitcoin chịu áp lực từ mức giá hash (hashprice) thấp kỷ lục và sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trên mạng lưới, doanh thu từ hạ tầng AI và HPC đã nổi lên như một yếu tố ổn định và, trong một số trường hợp, là động lực tăng trưởng lớn hơn đáng kể.

Core Scientific tiếp tục đẩy nhanh quá trình chuyển đổi hạ tầng sang mô hình colocation mật độ cao cho CoreWeave (NASDAQ: CRWV). Cipher đã ngừng hoạt động khai thác tại một số khu vực của cơ sở Black Pearl sau khi ký được hợp đồng thuê hạ tầng AI quy mô lớn dài hạn. Trong khi đó, IREN ngày càng định vị lại mình là nhà điều hành hạ tầng đám mây AI, ký kết các thỏa thuận xử lý và dịch vụ đám mây trị giá hàng tỷ đô la đồng thời thu hẹp một phần hoạt động khai thác.

Điều đang hình thành không chỉ là xu hướng đa dạng hóa tạm thời, mà là sự tái cấu trúc rộng lớn hơn của chính ngành khai thác Bitcoin.

Các công ty từng cạnh tranh chủ yếu dựa trên kết quả khai thác giờ đây ngày càng được đánh giá dựa trên một bộ năng lực rộng hơn: kiểm soát hạ tầng, tiếp cận nguồn điện, khả năng làm mát và khả năng đáp ứng nhu cầu vượt ra ngoài Bitcoin.

Nói cách khác, khai thác Bitcoin đang chuyển đổi từ một mô hình kinh doanh hash thuần túy thành một ngành hạ tầng tính toán được hỗ trợ bởi năng lượng.

Phần cuối cùng này tổng hợp các chủ đề đã được khám phá trong suốt loạt bài này:

• Khai thác Bitcoin như một hệ thống năng lượng
• Cấu trúc hạ tầng chung giữa Bitcoin và AI
• Sự hội tụ của các mô hình kinh doanh Bitcoin và AI
• Và tầm quan trọng ngày càng tăng của năng lượng và hạ tầng như các tài sản chiến lược

Tầm quan trọng của khai thác Bitcoin trong tương lai không còn chỉ được xác định đơn thuần bởi lượng Bitcoin mà các thợ đào sản xuất ra. Nó ngày càng phụ thuộc vào mức độ hiệu quả mà các nhà khai thác triển khai hạ tầng năng lượng trên nhiều thị trường tính toán.

Tình hình khai thác Bitcoin hiện nay

Thoạt nhìn, khai thác Bitcoin dường như vẫn xoay quanh một chỉ số quen thuộc: tốc độ sức mạnh tính toán và tốc độ bảo mật blockchain, hay còn gọi là hashrate. Ngay cả khi giá Bitcoin sụt giảm đáng kể kể từ tháng 10 năm 2025, hashrate của mạng Bitcoin toàn cầu vẫn duy trì ở mức trên 900 EH/s (exahashes mỗi giây). Để so sánh, con số này gấp bốn lần so với bốn năm trước và vẫn tăng khoảng 50% kể từ sự kiện halving Bitcoin vào năm 2024.

Tuy nhiên, đằng sau sự tăng trưởng đó, kinh tế của hoạt động khai thác đang thay đổi một cách đáng kể.

Trong vài năm qua, phần cứng vi mạch đã trở nên hiệu quả hơn theo cấp số nhân. So với các thế hệ máy khai thác trước đây trong thập kỷ qua, các máy móc tiên tiến ngày nay đang nhanh chóng đạt đến mức hiệu quả cao hơn 900%.

Sự tiến hóa này đã biến khai thác thành một cuộc đua về hiệu quả hoạt động. Khi các máy hiệu quả hơn được đưa vào hoạt động trên toàn cầu, sự cạnh tranh trong mạng lưới đã gia tăng nhanh hơn so với sự tăng giá của Bitcoin, gây áp lực liên tục lên hashprice — thước đo doanh thu khai thác trên mỗi đơn vị hashrate của ngành.

Trong các chu kỳ trước, việc triển khai thêm máy móc thường đồng nghĩa với lợi nhuận cao hơn. Ngày nay, quy mô thôi là chưa đủ. Những nhà khai thác giành được thị phần ngày càng là những người có quyền truy cập vào nguồn điện giá rẻ, hạ tầng hiệu quả và phân bổ vốn có kỷ luật.

Do đó, khai thác cũng trở nên đòi hỏi vốn nhiều hơn đáng kể, và các công ty khai thác niêm yết dựa vào nợ có cấu trúc, trái phiếu chuyển đổi và tài trợ hạ tầng để tài trợ cho việc mở rộng. Ngành khai thác Bitcoin hiện đại ngày càng giống với phát triển hạ tầng nhiều như việc triển khai công nghệ.

Cơ sở hạ tầng là tài sản chiến lược

Khi nhu cầu về AI bùng nổ trên toàn cầu, thị trường đã bắt đầu định giá lại việc tiếp cận nguồn điện.

Hạ tầng kết nối lưới điện — trạm biến áp, quyền truy cập đường truyền, khu công nghiệp và hợp đồng điện dài hạn — đã trở nên khan hiếm và có giá trị chiến lược.

Các địa điểm ban đầu được xây dựng cho khai thác Bitcoin nay đang thu hút sự quan tâm từ các nhà điều hành AI và tính toán hiệu suất cao vì chúng đã giải quyết được một trong những thách thức lớn nhất trong việc xây dựng trung tâm dữ liệu: đưa lượng điện lớn đến không gian tính toán có thể sử dụng.

Ở nhiều khu vực, phần khó khăn nhất trong việc xây dựng hạ tầng tính toán hiện đại không còn là việc xây dựng cơ sở vật chất. Đó là việc đảm bảo nguồn điện quy mô lớn — một vấn đề mà các thợ đào Bitcoin đã dành nhiều năm để giải quyết thông qua công nghệ hiệu suất cao và các nguồn năng lượng thay thế.

Kết quả là, ngành công nghiệp này đang phát triển vượt ra ngoài mô hình kinh doanh khai thác thuần túy để hướng tới một mô hình rộng lớn hơn: hạ tầng tính toán được hỗ trợ bởi năng lượng. Sự chuyển đổi này đã rõ ràng trên toàn ngành.

Các công ty từng tập trung hoàn toàn vào khai thác Bitcoin độc quyền nay đang mở rộng sang dịch vụ colocation AI, sở hữu các tài sản sản xuất điện trực tiếp và phát triển các cơ sở tính toán linh hoạt có khả năng hỗ trợ nhiều loại tải công việc. Sự phân biệt giữa hạ tầng khai thác Bitcoin và hạ tầng AI đang trở nên mờ nhạt.

Sự trỗi dậy của cơ sở hạ tầng tính toán linh hoạt

Một trong những đặc điểm nổi bật của cơ sở hạ tầng khai thác hiện đại là tính linh hoạt.

Khác với các cơ sở công nghiệp truyền thống được xây dựng cho một mục đích duy nhất, các khu phức hợp khai thác được thiết kế theo mô-đun. Kiến trúc cốt lõi của chúng xoay quanh phân phối điện và tính toán mật độ cao, giúp dễ dàng thích ứng khi các khối lượng công việc thay đổi.

Chính những đặc điểm này khiến chúng phù hợp với các khối lượng công việc AI và tính toán hiệu suất cao. Tính linh hoạt này rất quan trọng vì nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI đang thay đổi nhanh chóng. Các nhà khai thác ngày càng coi trọng cơ sở hạ tầng có thể thích ứng giữa các khối lượng công việc thay vì bị ràng buộc với một ứng dụng duy nhất vô thời hạn.

Trong nhiều trường hợp, các thợ đào có thể ngay lập tức kiếm tiền từ công suất điện mới đảm bảo được thông qua các hoạt động khai thác độc quyền, đồng thời cải tạo cơ sở hạ tầng để phục vụ các khối lượng công việc AI hoặc colocation có lợi nhuận cao hơn theo thời gian. Thay vì xem khai thác Bitcoin và AI là hai ngành cạnh tranh, các nhà khai thác coi chúng là những lớp bổ sung cho nhau trong cùng một nền kinh tế năng lượng-tính toán.

Con đường tương lai

Sự liên quan trong tương lai của khai thác Bitcoin có thể cuối cùng phụ thuộc ít hơn vào Bitcoin mà nó sản xuất và nhiều hơn vào hạ tầng mà nó tạo ra.

Bitcoin vẫn là động cơ kinh tế nền tảng giúp thương mại hóa công suất điện ngay lập tức và trên toàn cầu. Nhưng ngành công nghiệp xung quanh nó đang phát triển.

Các nhà điều hành thành công nhất cho đến nay giống như các công ty hạ tầng, nhà phát triển năng lượng và nhà điều hành nền tảng tính toán hơn là những nhà sản xuất Bitcoin thuần túy.

Như đã trình bày trong phần thứ ba của loạt bài này, các doanh nghiệp lớn trong ngành đang hướng tới tích hợp dọc toàn diện, sở hữu mọi thứ từ nhà máy điện đến khối lượng công việc chạy trên đó. Trên thực tế, sự hội tụ này đồng nghĩa với một mô hình kinh doanh duy nhất trải dài từ điện năng đến hạ tầng và doanh thu tính toán.

Trong mô hình này, khai thác Bitcoin trở thành một lớp trong hệ sinh thái tính toán được hỗ trợ bởi năng lượng lớn hơn. Và theo nhiều cách, sự phát triển này phản ánh quỹ đạo ban đầu của ngành từ lâu.

Khai thác Bitcoin là một trong những hệ thống quy mô lớn đầu tiên được thiết kế để chuyển đổi điện năng trực tiếp thành tính toán kỹ thuật số trên quy mô toàn cầu. Từ rất lâu trước khi hạ tầng AI trở thành xu hướng công nghệ chủ đạo, các thợ đào đã học cách tận dụng chênh lệch giá điện, triển khai hạ tầng nhanh chóng và tối ưu hóa hiệu suất tính toán từ mỗi watt điện.

Ngành công nghiệp tính toán còn lại hiện đang phải đối mặt với những vấn đề mà các thợ đào đã dành cả thập kỷ để giải quyết.

Những gì loạt bài giải thích này mô tả không phải là cuộc cạnh tranh giữa Bitcoin và AI. Đó là quá trình công nghiệp hóa tính toán, và các thợ đào đã đến được ranh giới này trước tiên.

Họ đạt được điều đó vì kinh tế học của việc khai thác không cho họ lựa chọn nào khác: biến điện năng rẻ thành doanh thu quy mô lớn — hoặc thất bại.

Nhưng những nhà điều hành tiên phong này không chỉ vượt qua thách thức: họ đã xây dựng hạ tầng, chuỗi cung ứng và kỷ luật để thương mại hóa nó. Đó chính là vị thế mà họ đang nắm giữ hiện nay, khi phần còn lại của ngành công nghiệp bắt đầu gia nhập.

AI hiện đang thúc đẩy chính xác sự chuyển đổi này trên quy mô lớn hơn nhiều.

Bài viết này lần đầu tiên xuất hiện trên The Energy Mag. Bài viết gốc có thể được xem tại đây. The Energy Mag (trước đây là The Miner Mag) cung cấp tin tức, dữ liệu và phân tích về mối liên kết giữa năng lượng, tính toán và thị trường.