Sự trỗi dậy của đồng Petroyuan: Phân tích của Deutsche Bank cho rằng cuộc chiến ở Iran là bước ngoặt đối với vị thế thống trị của đồng đô la Mỹ

Đồng nhân dân tệ Trung Quốc có thể thay thế đồng đô la trong thương mại dầu mỏ qua eo biển Hormuz khi xung đột Iran leo thang, theo Deutsche Bank

Báo cáo nghiên cứu tháng 3 của ngân hàng, do chiến lược gia Mallika Sachdeva soạn thảo, mô tả cuộc xung đột đang diễn ra giữa Mỹ, Israel và Iran là điều mà bà gọi là "cơn bão hoàn hảo đối với đồng petrodollar". Phân tích này được đưa ra trong bối cảnh thị trường dầu thô đang đối mặt với sự biến động mới và các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi một trong những hành lang vận chuyển quan trọng nhất thế giới để tìm kiếm dấu hiệu của sự thay đổi cấu trúc.

Thỏa thuận đồng đô la dầu mỏ bắt đầu từ năm 1974, khi Ả Rập Xê Út đồng ý định giá xuất khẩu dầu mỏ bằng đồng đô la Mỹ để đổi lấy các cam kết an ninh từ Mỹ. Thỏa thuận này đã tạo ra nhu cầu ổn định về đồng đô la trên toàn cầu và định vị nó trở thành đồng tiền dự trữ chính trên thế giới. Hệ thống này vẫn duy trì ngay cả khi Ả Rập Xê Út chuyển đổi khách hàng lớn nhất của mình, và ngày nay, nước này bán khoảng bốn lần lượng dầu mỏ cho Trung Quốc so với Mỹ.

Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng một phần năm lượng dầu và khí đốt toàn cầu. Kể từ khi xung đột leo thang vào cuối tháng 2 năm 2026, Iran đã đe dọa các tàu hỗ trợ những gì họ mô tả là hành động xâm lược chống lại họ. Các báo cáo từ nhiều nguồn xác nhận Iran chỉ đàm phán việc cho tàu chở dầu qua eo biển khi các giao dịch được thanh toán bằng đồng nhân dân tệ — một chính sách mà báo cáo của Deutsche Bank đánh dấu là một cột mốc tiềm năng.

Trung Quốc là nhà nhập khẩu dầu lớn nhất của Iran và lâu nay đã thúc đẩy việc thanh toán năng lượng bằng nhân dân tệ thông qua các cơ chế như Dự án mBridge. Kể từ cuối tháng 2, ít nhất 11,7 triệu thùng dầu đã được vận chuyển qua các tàu chở dầu liên quan đến Trung Quốc, với nhiều tàu tắt tín hiệu để tránh bị theo dõi. Các cuộc thảo luận với ít nhất tám quốc gia ngoài Trung Đông về thương mại dầu mỏ bằng nhân dân tệ để đảm bảo an toàn vận chuyển cũng đã được báo cáo.

Sachdeva viết rằng cuộc xung đột "có thể là chất xúc tác cho sự suy giảm sự thống trị của đồng đô la trong lĩnh vực dầu mỏ và sự khởi đầu của đồng nhân dân tệ trong lĩnh vực này." Cách diễn đạt này là có chủ ý. Deutsche Bank không dự đoán sự sụp đổ của sự thống trị của đồng đô la, mà chỉ ra sự suy giảm dần dần, có ý nghĩa về mặt cấu trúc nếu dòng chảy năng lượng dựa trên đồng nhân dân tệ ngày càng phổ biến.

Dầu mỏ của Iran và Nga bị trừng phạt hiện chiếm khoảng 13 triệu thùng mỗi ngày — tương đương khoảng 14% nguồn cung toàn cầu — và phần lớn khối lượng này đã được giao dịch ngoài hệ thống thanh toán bằng đô la trong nhiều năm. Cuộc xung đột ở Iran mở rộng kênh này.

Báo cáo của Sachdeva chỉ ra một số rủi ro ở hạ nguồn. Các nền kinh tế Vùng Vịnh chịu ảnh hưởng từ cuộc xung đột có thể thanh lý các khoản đầu tư định danh bằng đồng đô la. Các quỹ tài sản quốc gia và ngân hàng trung ương có thể đa dạng hóa khỏi đồng đô la nhanh hơn nếu các cam kết an ninh của Mỹ trong khu vực dường như bị suy yếu. Các nhà sản xuất khác — bao gồm Nga và Venezuela — có thể tìm thấy thêm lý do để chuyển hướng bán năng lượng ra khỏi hệ thống đồng đô la.

Giá dầu thô West Texas Intermediate đã giao dịch trên mức 90 USD/thùng trong các phiên giao dịch gần đây, phản ánh căng thẳng thị trường xung quanh rủi ro eo biển Hormuz. Thị trường tiền tệ đã cho thấy đồng nhân dân tệ mạnh lên nhẹ trong một số phiên giao dịch nhất định, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng chưa có sự thay đổi cơ cấu nào được xác nhận.

Bối cảnh rộng lớn hơn về việc giảm phụ thuộc vào đồng đô la Mỹ là yếu tố quan trọng ở đây. Các nước BRICS đã thúc đẩy các thỏa thuận thương mại không sử dụng đồng đô la Mỹ. Nga và Trung Quốc đã thanh toán các hợp đồng năng lượng bằng đồng nhân dân tệ trước khi xung đột hiện tại bùng phát. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã tăng cường nắm giữ vàng và các tài sản dự trữ không phải đồng đô la Mỹ. Tình hình Iran đang đẩy nhanh xu hướng vốn đã đang diễn ra.

Báo cáo của Deutsche Bank thận trọng thừa nhận sự bền vững của đồng đô la. Sự thống trị của nó dựa trên thanh khoản sâu rộng và các hiệu ứng mạng lưới toàn cầu mà không một sự kiện địa chính trị đơn lẻ nào có thể nhanh chóng phá vỡ. Một số nhà phân tích lưu ý rằng các cú sốc dầu mỏ trong quá khứ, bao gồm cả những năm 1970, cuối cùng đã củng cố sức mạnh của đồng đô la thay vì làm suy yếu nó.

Tuy nhiên, Sachdeva coi cuộc chiến này là một bài kiểm tra căng thẳng lịch sử. "Di sản lâu dài của cuộc xung đột Iran đối với đồng đô la," cô viết, "có thể là cách nó thử thách nền tảng của chế độ petrodollar." Ngân hàng đang theo dõi dòng chảy dầu mỏ định giá bằng nhân dân tệ qua eo biển Hormuz như một chỉ báo chính cần theo dõi trong tương lai.

Liệu cuộc xung đột có giảm bớt trước khi gây ra thiệt hại cấu trúc vĩnh viễn hay không vẫn là một câu hỏi mở. Thị trường tính đến thứ Tư phản ánh sự lạc quan thận trọng về mặt này, mặc dù phân tích của Deutsche Bank cho thấy áp lực tiền tệ đã bắt đầu được áp dụng.

Câu hỏi thường gặp 🇺🇸🇮🇷

• Hệ thống đồng đô la dầu mỏ là gì? Hệ thống đồng đô la dầu mỏ là một thỏa thuận năm 1974, trong đó Ả Rập Xê Út đồng ý định giá xuất khẩu dầu mỏ bằng đô la Mỹ, tạo ra nhu cầu toàn cầu bền vững đối với đồng đô la như là đồng tiền dự trữ chính của thế giới.
• Tại sao Iran yêu cầu thanh toán bằng nhân dân tệ tại eo biển Hormuz? Iran được cho là đã đặt điều kiện cho việc tàu chở dầu đi qua eo biển an toàn là phải thanh toán dầu mỏ bằng nhân dân tệ, tận dụng Trung Quốc là nhà mua lớn nhất và đối tác tài chính chính của mình trong bối cảnh xung đột đang diễn ra.
• Deutsche Bank dự báo gì về đồng đô la Mỹ? Deutsche Bank không dự báo sự sụp đổ ngay lập tức của đồng đô la, nhưng cảnh báo rằng dòng chảy năng lượng bằng nhân dân tệ qua eo biển Hormuz có thể gây ra sự suy giảm dần dần nhưng có ý nghĩa cấu trúc đối với sự thống trị của đồng đô la trong thương mại và dự trữ toàn cầu.
• Hiện có bao nhiêu dầu bị trừng phạt đã được giao dịch ngoài hệ thống đồng đô la? Tổng lượng dầu bị trừng phạt của Iran và Nga là khoảng 13 triệu thùng mỗi ngày — chiếm khoảng 14% nguồn cung toàn cầu — và phần lớn trong số đó đã được thanh toán bằng các loại tiền tệ không phải đồng đô la trong nhiều năm.