Ngân hàng Trung ương Đan Mạch cảnh báo về những rủi ro từ các đồng tiền ổn định dựa trên đồng đô la Mỹ

Mức độ áp dụng hạn chế tại địa phương, rủi ro tiềm ẩn từ bên ngoài

Ngân hàng Trung ương Đan Mạch (Danmarks Nationalbank) đã đưa ra một cảnh báo mới về sự mở rộng toàn cầu của tiền kỹ thuật số, kêu gọi các cơ quan tài chính theo dõi chặt chẽ các đồng stablecoin dù sự hiện diện của chúng tại quốc gia Bắc Âu này còn rất hạn chế.

Trong một báo cáo phân tích công bố ngày 9 tháng 9, ngân hàng trung ương lưu ý rằng trong khi các đồng stablecoin được bảo đảm bằng đồng đô la Mỹ đã mở rộng mạnh mẽ trên toàn cầu vào cuối năm 2025, mức độ áp dụng tại Đan Mạch vẫn còn rất hạn chế, với việc hiện không có đồng stablecoin nào được định giá bằng đồng krone Đan Mạch đang lưu hành. Tuy nhiên, các quan chức ngân hàng cảnh báo rằng một sự thay đổi có thể đang đến gần khi các ngân hàng thương mại, công ty tài chính và các ứng dụng thanh toán mới bắt đầu tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin.

Theo báo cáo phân tích, việc sử dụng stablecoin trong cộng đồng người tiêu dùng và doanh nghiệp Đan Mạch hiện tại vẫn ở mức tối thiểu, không gây ra mối đe dọa trực tiếp nào đối với sự ổn định tài chính trong nước. Tuy nhiên, việc áp dụng ngày càng rộng rãi trên toàn cầu, đặc biệt là các token định giá bằng đồng đô la Mỹ như USDT và USDC, có thể tạo ra những điểm yếu gián tiếp. Ngân hàng trung ương cảnh báo rằng sự biến động trên thị trường stablecoin nước ngoài có thể gây ra tác động lan tỏa thông qua các kênh thanh khoản toàn cầu và hệ thống tài chính của Mỹ.

Phân tích mới của ngân hàng trung ương được công bố vài tháng sau khi một nghiên cứu khác chỉ ra rằng tỷ lệ sở hữu tiền điện tử tại Đan Mạch ở mức 4% vào năm 2025. Tuy nhiên, con số này lại thấp hơn một chút so với các ước tính trước đó của Bộ Thuế, vốn dự báo tỷ lệ sở hữu sẽ đạt 6% vào năm 2024. Nghiên cứu cũng chỉ ra rằng tỷ lệ sở hữu tiền điện tử tại Đan Mạch thấp hơn nhiều so với Na Uy – một quốc gia khác trong khu vực Scandinavia, nơi tỷ lệ này ở mức khoảng 11%.

Ngân hàng Trung ương Đan Mạch (Danmarks Nationalbank) cũng khẳng định rằng các đồng stablecoin không nên thay thế dự trữ của ngân hàng trung ương làm tài sản thanh toán cốt lõi cho các giao dịch liên ngân hàng. Với mục tiêu đó, ngân hàng này đang hợp tác với Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) để đảm bảo tiền của ngân hàng trung ương vẫn có thể tiếp cận được trong một hệ sinh thái tài chính ngày càng được token hóa.

Trong khi đó, dữ liệu về vốn hóa thị trường được trích dẫn trong báo cáo cho thấy sự tăng trưởng chủ yếu được thúc đẩy bởi các token lớn được bảo đảm bằng đồng USD, trong khi các stablecoin định giá bằng euro và các loại stablecoin khác được neo giá với tiền pháp định chỉ chiếm một phần nhỏ trong tổng thị trường.

Mặc dù hệ thống thanh toán của Đan Mạch vẫn vững mạnh và hiệu quả, phân tích của Ngân hàng Trung ương Đan Mạch (Danmarks Nationalbank) cảnh báo rằng sự phổ biến rộng rãi của các đồng stablecoin nước ngoài có thể cuối cùng sẽ ảnh hưởng đến dòng thanh toán nội địa, mô hình kinh doanh của các ngân hàng thương mại và quá trình truyền tải chính sách tiền tệ.

Báo cáo nhấn mạnh rằng Ngân hàng Trung ương Đan Mạch duy trì “cách tiếp cận trung lập về công nghệ” đối với sự đổi mới trong tiền kỹ thuật số, đồng thời thừa nhận những hiệu quả hoạt động mà công nghệ sổ cái phân tán có thể mang lại cho thanh toán xuyên biên giới và việc token hóa tài sản. Tuy nhiên, ngân hàng đã vạch ra một ranh giới rõ ràng liên quan đến cơ sở hạ tầng thị trường:

"Tiền của ngân hàng trung ương phải tiếp tục là nền tảng chung cho sự ổn định và niềm tin trong hệ thống tiền tệ, đồng thời là tài sản thanh toán chính giữa các ngân hàng."

Để bảo vệ nền tảng này, ngân hàng trung ương đã xác nhận đang hợp tác với ECB để đảm bảo thanh khoản bán buôn của ngân hàng trung ương có thể được thanh toán liền mạch qua các kênh thanh toán được token hóa, ngăn chặn các nhà phát hành stablecoin tư nhân thay thế tiền công cộng ở cốt lõi của hệ thống tài chính.