Spark Seeds đầu tư 150 triệu USD vào Uniswap v4 để xây dựng lớp giao dịch ngoại hối chung dành cho các đồng tiền ổn định

$150 triệu để khởi động

Việc triển khai ban đầu cung cấp khoảng $150 triệu thanh khoản cho hai bể thanh khoản trên mạng chính Ethereum: USDS/USDT và USDS/PYUSD. Spark, một giao thức cho vay và thanh khoản trong hệ sinh thái Sky, đã tài trợ cho quá trình di chuyển này từ dự trữ stablecoin của mình, gọi đây là "một trong những đợt di chuyển thanh khoản AMM lớn nhất trong DeFi."

Sky vận hành một trong những hệ sinh thái stablecoin lớn nhất trong DeFi, với hàng tỷ đô la trên USDS và DAI. Quy mô đó giúp USDS trở thành tài sản định giá nền tảng trong mạng lưới ngoại hối mới.

Vấn đề mà nó hướng đến giải quyết

Theo Chainalysis, thị trường stablecoin đã mở rộng nhanh chóng, xử lý khối lượng giao dịch kinh tế hơn 28 nghìn tỷ đô la trong năm 2025. Tuy nhiên, khi ngày càng có nhiều tổ chức phát hành token riêng, bao gồm PYUSD của PayPal, RLUSD của Ripple, cùng các dự án dự kiến từ Robinhood, Revolut và các liên minh ngân hàng lớn tại châu Âu, thanh khoản đã trở nên ngày càng phân mảnh.

Mỗi đồng stablecoin mới thường tạo ra các nhóm thanh khoản riêng biệt trên các sàn giao dịch phi tập trung. Sự phân mảnh đó dẫn đến độ trượt giá cao hơn trong các giao dịch hoán đổi lớn, giá cả không nhất quán và gây ra trở ngại vận hành cho các tổ chức khi chuyển giá trị giữa các tài sản được neo giá với đồng đô la.

Thông báo của Spark nêu rõ vấn đề này: “Thách thức mà các đồng stablecoin phải đối mặt không còn là việc phát hành nữa. Thách thức là xây dựng cơ sở hạ tầng thanh khoản và trao đổi cần thiết cho một nền kinh tế stablecoin với nhiều nhà phát hành.”

Cách Uniswap v4 biến điều này thành hiện thực

Kiến trúc hook của Uniswap v4 cho phép nhúng logic tùy chỉnh trực tiếp vào hành vi của nhóm thanh khoản. Hook DualPool được Spark sử dụng cho phép thực hiện cái mà nhóm gọi là “thanh khoản có thể lập trình”, trong đó vốn có thể được quản lý theo các mục tiêu tồn kho và thông số rủi ro được xác định trước thay vì nằm im giữa các giao dịch.

Uniswap đã xử lý khối lượng giao dịch tích lũy hơn 4,4 nghìn tỷ USD, mang lại cho cơ sở hạ tầng này một nền tảng đã được kiểm chứng trong thực tế để sử dụng cho các tổ chức.

Trường hợp sử dụng cho tổ chức

Hệ thống này được xây dựng để hỗ trợ quản lý kho bạc, thanh toán xuyên biên giới và chênh lệch giá giữa các stablecoin dựa trên đồng đô la mà không cần dựa vào các quầy giao dịch ngoài sàn (OTC) hoặc các sàn giao dịch tập trung. Việc thanh toán diễn ra 24 giờ một ngày, bảy ngày một tuần, trên chuỗi.

Đối với các tổ chức, điểm hấp dẫn cốt lõi rất đơn giản: thực hiện các giao dịch hoán đổi stablecoin quy mô lớn hơn với độ trượt giá thấp hơn và giá cả ổn định hơn, mà không cần phải tự tạo thanh khoản.

Bước tiếp theo

Spark và Uniswap đã xác định khoản đầu tư 150 triệu USD này là điểm khởi đầu. Các giai đoạn tiếp theo dự kiến sẽ bổ sung thêm các nhà phát hành stablecoin, các cặp giao dịch mới và tính năng tạo lợi nhuận liên kết với lãi suất ngắn hạn.

JPMorgan dự báo dòng thanh toán xuyên biên giới toàn cầu sẽ tăng từ khoảng $194.6 nghìn tỷ vào năm 2025 lên hơn $320 nghìn tỷ vào năm 2032. Bloomberg Intelligence ước tính dòng thanh toán bằng stablecoin hàng năm có thể đạt $56.6 nghìn tỷ vào năm 2030. Cả hai dự báo này đều cho thấy lý do tại sao thách thức về phối hợp thanh khoản đang thu hút sự chú ý của các tổ chức vào thời điểm hiện tại.

Rủi ro vẫn còn tồn tại. Các bể thanh khoản chung có thể gây ra rủi ro lây lan nếu bất kỳ stablecoin nào tham gia mất mốc neo giá. Hệ thống kết nối Uniswap v4 đòi hỏi các cuộc kiểm toán hợp đồng thông minh nghiêm ngặt, và số vốn thanh khoản ban đầu $150 triệu là khá khiêm tốn so với khối lượng giao dịch trên thị trường ngoại hối truyền thống. Sự giám sát của cơ quan quản lý đối với các hoạt động tương tự ngoại hối trên chuỗi cũng có thể xuất hiện khi sản phẩm mở rộng quy mô.

Spark mô tả sự ra mắt trên X là “chỉ mới là bước khởi đầu”, với kỳ vọng rằng các nhà phát hành khác sẽ kết nối với cơ sở hạ tầng chung thay vì phải xây dựng lại thanh khoản từ đầu.