Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell tiết lộ một bước chuyển lớn trong khuôn khổ chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương trong bài phát biểu ngày 22 tháng 8 năm 2025 tại Hội nghị Kinh tế Jackson Hole, báo hiệu sự từ bỏ các chiến lược đã triển khai năm 2020 do điều kiện kinh tế thay đổi.
Powell Báo Hiệu Sự Trở Lại Của Mục Tiêu Lạm Phát Truyền Thống
TÁC GIẢ
CHIA SẺ
Chủ tịch Fed Công Bố Chiến Lược Lạm Phát Sửa Đổi
Bản Cập Nhật Tuyên bố về Mục Tiêu Dài Hạn và Chiến Lược Chính Sách Tiền Tệ khẳng định lại cam kết của Fed đối với “việc làm tối đa” và giá cả “ổn định”, được neo bởi mục tiêu lạm phát 2% đo lường qua chỉ số giá tiêu dùng cá nhân. Lời cam kết để lạm phát “trung bình” 2% theo thời gian đã bị loại bỏ, chính thức ngừng chính sách “bù đắp” từng chấp nhận mức đọc trên 2% để bù đắp cho nhiều năm lạm phát thấp.
Khuôn khổ của Cục Dự trữ Liên bang cũng loại bỏ ngôn ngữ tập trung vào chỉ “thiếu hụt” việc làm. Cách tiếp cận trước đây nghiêng về việc tăng việc làm khi dưới mức bền vững trong khi bỏ qua các rủi ro của việc vượt quá. Thay thế là một lập trường cân bằng hơn: việc làm tối đa hiện được định nghĩa là mức cao nhất phù hợp với sự ổn định giá cả, được đánh giá thông qua một loạt các chỉ số trong một môi trường không chắc chắn.
Powell lưu ý rằng thiết kế năm 2020 được điều chỉnh cho một kỷ nguyên lãi suất thấp, lạm phát thấp sau Cuộc khủng hoảng Tài chính Toàn cầu, nhưng điều kiện đã thay đổi đáng kể với lạm phát sau đại dịch đạt mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Khuôn khổ được làm mới nhằm đơn giản hóa truyền thông, tăng tính linh hoạt và phù hợp với môi trường lãi suất cao hiện nay, nơi rủi ro lạm phát có thể đối mặt từ cả hai phía. Tất nhiên, tin tức về chiến lược lạm phát gây ra một cú sốc lớn trên các nền tảng truyền thông xã hội như X.
Chiến lược Fed không còn chú trọng vào giới hạn dưới hiệu quả trên lãi suất như một trở ngại chính, thay vào đó áp dụng trên các điều kiện khác nhau. Fed nhấn mạnh rằng họ vẫn có các công cụ sẵn sàng, bao gồm cả nới lỏng định lượng, nếu lãi suất gần bằng không. Nếu các mục tiêu về việc làm và lạm phát xung đột, một “cách tiếp cận cân bằng” sẽ xem xét cả kích thước của khoảng cách và mức độ nhanh chóng mà mỗi mục tiêu có thể được giải quyết.
Những thay đổi này xuất hiện khi Powell gợi ý rằng cắt giảm lãi suất có thể bắt đầu vào tháng 9 năm 2025, với lạm phát đang dịu xuống và thị trường lao động có dấu hiệu chậm lại. Khuôn khổ sẽ được xem xét lại mỗi năm, với một đánh giá công cộng rộng hơn sẽ diễn ra mỗi năm năm.
