Phán quyết “Megawatt” của EIF: Không phải mọi mỏ Bitcoin nào cũng sẵn sàng cho trí tuệ nhân tạo

Bài viết này lần đầu tiên được đăng trên Miner Weekly, một bản tin hàng tuần của Blocksbridge Consulting tổng hợp những tin tức mới nhất về năng lượng, tính toán, hạ tầng và phân tích dữ liệu từ The Energy Mag. Bài viết gốc có thể xem tại đây.

Trong các phiên thảo luận tại EIF, các nhà sản xuất điện, công ty điện lực, nhà phát triển trung tâm dữ liệu, thợ đào, nhà đầu tư và các nhà hoạch định chính sách liên tục đề cập đến những hạn chế vật lý giống nhau: sản xuất điện, hàng đợi kết nối, truyền tải, trạm biến áp, làm mát, thời gian chờ thiết bị, vốn, giấy phép và sự ủng hộ của công chúng. Nhu cầu về sức mạnh tính toán có thể bắt đầu từ các mô hình và chip, nhưng việc cung cấp nó cuối cùng đòi hỏi dòng điện tại một vị trí cụ thể, theo một lịch trình có tính thương mại.

Không có phần nào trong nền kinh tế năng lượng có thể giải quyết vấn đề đó một mình. Các công ty điện lực đang được yêu cầu đáp ứng các tải điện với quy mô và tốc độ mà họ không được thiết kế để xử lý. Các nhà phát triển năng lượng tái tạo cần khách hàng tiêu thụ sản lượng điện, nếu không sản lượng đó sẽ bị cắt giảm. Các nhà sản xuất điện cần sự tin tưởng rằng nhu cầu mới sẽ hỗ trợ đầu tư vào sản xuất điện. Các nhà điều hành trung tâm dữ liệu cần công suất ổn định và dự phòng. Các nhà đầu tư muốn các hợp đồng có khả năng hỗ trợ hàng tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng. Các quan chức địa phương và cư dân muốn có câu trả lời đáng tin cậy về giá điện, nước, tiếng ồn, thuế và việc làm.

Hoạt động khai thác Bitcoin đã tham gia vào cuộc thảo luận rộng lớn này như một trong những cầu nối giữa năng lượng và tính toán. Các thợ đào đã dành nhiều năm để tìm kiếm nguồn điện chưa được sử dụng hết công suất, triển khai các tải điện mô-đun và hạn chế hoạt động khi lưới điện quá tải. Kinh nghiệm đó giúp một số nhà điều hành có lợi thế ban đầu khi các nhà phát triển AI tìm kiếm các khu đất có nguồn điện sẵn có.

Tuy nhiên, thông điệp rộng hơn của EIF là việc kiểm soát kết nối lưới điện chỉ là bước khởi đầu. Một khu đất có điện không tự động trở thành một khuôn viên AI có thể huy động vốn. Nơi đó có thể vẫn thiếu cáp quang, hệ thống làm mát mật độ cao, công suất truyền tải, thiết bị, giấy phép, người thuê có uy tín tín dụng hoặc sự đồng thuận của cộng đồng.

“Cơ sở hạ tầng vật lý cũng cần cơ sở hạ tầng xã hội,” Nishant Sharma, người sáng lập EIF và Blocks Bridge, cho biết, mô tả sự cần thiết của niềm tin công chúng và sự tham gia của cộng đồng song song với việc phát triển nguồn điện.

Sự phân biệt này đang bắt đầu định hình thị trường. Một số dự án năng lượng sẽ hỗ trợ các khuôn viên AI quy mô siêu lớn. Một số khác có thể phù hợp hơn với suy luận phân tán, khai thác bitcoin linh hoạt, dịch vụ lưới điện hoặc nhu cầu công nghiệp phía sau đồng hồ đo. Một số sẽ vẫn có giá trị nhất dưới dạng tài sản điện và đất đai để nhà phát triển khác xây dựng.

Do đó, EIF không đưa ra một dự báo duy nhất mà là một bản đồ về hệ thống tính toán-năng lượng đang nổi lên — và về những điểm nghẽn có thể quyết định ai sẽ nắm bắt được giá trị của nó.

Vị trí của hoạt động khai thác trong bối cảnh chuyển đổi năng lượng rộng lớn

Alexander Neumüller từ Trung tâm Tài chính Thay thế Cambridge đã giới thiệu những kết quả sơ bộ từ ấn bản tiếp theo của nghiên cứu về khai thác tiền điện tử của Cambridge. Ông cho biết cuộc khảo sát cơ bản này đại diện cho hơn một nửa hoạt động khai thác Bitcoin toàn cầu.

Trong số các kết quả sơ bộ được trình bày tại EIF:

• Tiêu thụ điện năng hàng năm ước tính cho hoạt động khai thác đã tăng lên khoảng 190 terawatt-giờ (TWh), từ mức 138 TWh, trong khoảng thời gian từ tháng 6 năm 2024 đến tháng 12 năm 2025.
• Lượng phát thải ước tính đã tăng lên khoảng 48 triệu tấn CO₂ tương đương, từ mức khoảng 40 triệu tấn.
• Tỷ lệ năng lượng carbon thấp trong cơ cấu điện năng của hoạt động khai thác được ước tính đã tăng lên *59,4%*, từ mức 52,4%.
• Khoảng 10% số người được hỏi cho biết họ đã phân bổ một phần điện năng cho AI hoặc tính toán tăng tốc.
• Hơn 40% số người được hỏi còn lại cho biết họ đang tích cực tìm hiểu về việc đa dạng hóa AI hoặc HPC.
• Gần 9 trong số 10 người được hỏi kỳ vọng việc đa dạng hóa sang AI/HPC sẽ trở thành một chủ đề chiến lược của ngành.

Bài thuyết trình đã phản ánh sự mâu thuẫn trong ngành. Các thợ đào muốn có một nguồn thu nhập khác, nhưng nhiều người không muốn điều đó làm mất ổn định hoạt động khai thác – chính hoạt động này đã mang lại cho họ danh mục đầu tư điện năng ngay từ đầu.

Lớp vật lý chính là lĩnh vực kinh doanh

Mike Alfred, người sáng lập và đối tác điều hành của Alpine Fox, đã tận dụng buổi trò chuyện bên lò sưởi tại EIF để giải thích lý do tại sao ông tin rằng các công ty khai thác có nguồn điện dồi dào đang được định hình lại thành các khoản đầu tư vào hạ tầng AI.

“Tôi nghĩ chúng ta sẽ có 20 hoặc 30 năm thực sự tốt đẹp để xây dựng nguồn điện, trung tâm dữ liệu và các năng lực cùng hạ tầng khác cho AI,” Alfred nói. “Tôi cho rằng Texas là thánh địa. Tôi cho rằng Texas là thị trường trung tâm dữ liệu quan trọng nhất trên thế giới.”

Lập luận của ông là các công ty khai thác đã đảm bảo được đất đai và điện năng khi những tài sản này còn bị định giá thấp nay có thể tận dụng chính những vị thế đó để theo đuổi doanh thu từ các hợp đồng trung tâm dữ liệu. Đề cập đến các công ty chuyển từ khai thác sang hạ tầng AI, Alfred mô tả quá trình chuyển đổi này là “từ một mô hình kinh doanh mang tính đầu cơ dựa trên giá hàng hóa của Bitcoin sang một mô hình kinh doanh dựa trên hợp đồng, có thể lặp lại dựa trên AI.”

Alfred cũng cảnh báo rằng việc lựa chọn mô hình kinh doanh sẽ phân chia những người thắng và kẻ thua trong ngành.

“Sự phân chia lớn trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu giữa những người bắt đầu từ khai thác Bitcoin và nay chuyển sang AI chính là việc có nên tự sở hữu GPU hay không,” ông nói. “Nếu bạn chọn sở hữu chúng, tốt nhất là bạn phải có lý do chính đáng. Mô hình này tiềm năng sinh lời cao hơn, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro lớn hơn.”

Đối với các thợ đào đang tìm kiếm mô hình ít phụ thuộc vào công nghệ hơn, Alfred đề cập đến dịch vụ colocation: khách thuê sở hữu GPU, máy chủ và giá đỡ, trong khi công ty hạ tầng cung cấp điện, hệ thống làm mát, kết nối mạng và cơ sở vật chất.

“Mô hình đó trông giống một quỹ đầu tư bất động sản (REIT) hơn,” ông nói. “Nó giống một doanh nghiệp bất động sản hơn. Nó bảo thủ hơn nhiều. Việc huy động vốn cũng dễ dàng hơn.”

Megawatt đã trở thành nguồn dự trữ chiến lược

Điểm đồng thuận rõ ràng nhất tại EIF là “tốc độ cấp điện” hiện nay quyết định ai có thể cạnh tranh trong các dự án AI.

John Belizaire, Giám đốc điều hành của Soluna (NASDAQ: SLNH) Holdings, đã mô tả một mô hình được xây dựng dựa trên việc đặt các cơ sở tính toán bên cạnh các tài sản sản xuất năng lượng tái tạo có sản lượng bị hạn chế hoặc cắt giảm. Thay vì phải tham gia vào một hàng đợi kết nối lưới điện mới từ đầu, Soluna tìm cách điều chỉnh kết nối lưới điện hiện có và bổ sung tải từ trung tâm dữ liệu.

Belizaire cho biết cách tiếp cận này có thể chỉ mất một phần nhỏ thời gian so với việc xin cấp phép kết nối lưới điện mới. Quan điểm cốt lõi của Soluna là sản lượng điện gió và mặt trời bị cắt giảm đại diện cho “một nguồn năng lượng đang ẩn ngay trước mắt”: điện năng có thể không đến được lưới điện nhưng có thể được thương mại hóa thông qua các trung tâm dữ liệu đặt cùng vị trí.

Giá trị này không chỉ giới hạn ở điện năng. Một cơ sở AI hoạt động được cần có quyền truy cập vào hệ thống truyền tải hoặc phân phối, cáp quang, nguồn nước hoặc thiết kế làm mát thay thế, giấy phép, thiết bị và lộ trình vận hành đáng tin cậy. Điều này biến kết nối hiện có thành một dạng bất động sản chiến lược.

Một số diễn giả cũng lập luận rằng giai đoạn tiếp theo có thể phân tán hơn so với làn sóng đầu tiên của các khuôn viên AI khổng lồ. Các cụm cơ sở có công suất từ 10 đến 20 megawatt đôi khi có thể kết nối nhanh hơn, yêu cầu ít vốn đầu tư ban đầu hơn và mang lại tính dự phòng về mặt địa lý. Các cơ sở nhỏ hơn cũng có thể nằm gần khách hàng sử dụng dịch vụ suy luận hơn và tránh được một số nâng cấp hệ thống truyền tải liên quan đến các khuôn viên quy mô gigawatt.

Mô hình đó sẽ trông quen thuộc với các thợ đào tiền điện tử. Ngành công nghiệp này đã dành nhiều năm để triển khai các trung tâm dữ liệu mô-đun ở bất cứ nơi nào có điện thay vì chờ đợi các vị trí lý tưởng.

Mô hình “mullet” phù hợp với thực tế vận hành

Một phiên thảo luận đã nhắc lại chiến lược kết hợp này với một cái tên dễ nhớ: “mullet” — AI ở phía trước, khai thác bitcoin ở phía sau.

Nguyên tắc rất đơn giản. Hoạt động khai thác có thể tạo ra doanh thu từ nguồn điện sẵn có trong khi nhà phát triển chuẩn bị địa điểm cho khách thuê AI. Nếu ký được hợp đồng thuê có giá trị cao hơn, nhà điều hành sẽ chuyển đổi một phần hoặc toàn bộ địa điểm đó. Cho đến lúc đó, đội máy ASIC vẫn tạo ra doanh thu thay vì để đường truyền kết nối nằm im.

Chiến lược này đã giúp các công ty khai thác niêm yết thuyết phục nhà đầu tư đánh giá họ ít dựa trên giá hash và nhiều hơn dựa trên công suất megawatt được kiểm soát. Người điều phối phiên thảo luận đã chỉ ra dự án tại Kentucky của TeraWulf (NASDAQ: WULF) và một hợp đồng thuê AI dài hạn được báo cáo như bằng chứng cho thấy một địa điểm khai thác cũ có thể trở thành tài sản AI quan trọng.

Tuy nhiên, các diễn giả trong hội thảo không đồng ý về việc liệu mô hình “mullet” có phải là mô hình hoạt động bền vững hay chỉ đơn thuần là cầu nối giữa các hoạt động kinh doanh. Khai thác Bitcoin và AI đặt ra những yêu cầu khác nhau đối với cơ sở hạ tầng:

• Khai thác có thể chịu được sự gián đoạn và thường có thể kiếm tiền bằng cách cắt giảm hoạt động khi lưới điện bị quá tải.
• Khách hàng AI thường yêu cầu nguồn điện ổn định, các thỏa thuận mức dịch vụ chặt chẽ và độ dự phòng cao hơn đáng kể.
• Các container khai thác có thể được triển khai nhanh chóng và thay thế theo mô-đun.
• Các cơ sở AI đòi hỏi hệ thống làm mát, mạng và điện đắt tiền, được thiết kế để đáp ứng mật độ giá đỡ ngày càng tăng nhanh.
• Một cơ sở khai thác có thể hoạt động tại các khu vực hẻo lánh với nguồn điện hạn chế và kết nối mạng hạn chế.
• Các khối lượng công việc AI thường cần lượng cáp quang lớn, lao động có tay nghề cao và khả năng tiếp cận khách hàng hoặc các trung tâm mạng.

Kết luận thực tế là chỉ một phần trong danh mục nguồn điện của các thợ đào mới đủ điều kiện cho việc phát triển AI cao cấp. Phần còn lại vẫn có giá trị, nhưng có thể có giá trị cao hơn khi được sử dụng làm tải khai thác linh hoạt, công suất cân bằng lưới điện hoặc một lựa chọn phát triển trong tương lai, thay vì là một khuôn viên siêu quy mô như đã hứa hẹn.

Hạn chế mà không ai có thể khắc phục bằng kỹ thuật

EIF bắt đầu và kết thúc bằng một cảnh báo về sự chấp nhận của cộng đồng.

Các dự án trung tâm dữ liệu đang phải đối mặt với những thắc mắc về giá điện, nước, tiếng ồn, tuyển dụng lao động địa phương, ưu đãi thuế và số lượng việc làm cố định mà chúng tạo ra. Các diễn giả cho biết các nhà phát triển thường đến quá muộn — sau khi cư dân đã biết đến dự án qua mạng xã hội hoặc thông báo về buổi điều trần công khai.

Curtis Harris của Compass Mining lập luận rằng các nhà phát triển nên xuất hiện tại các cộng đồng “sớm và thường xuyên”, trước khi có phiên điều trần chính thức. “Vấn đề không phải ở các bạn, mà là ở chúng tôi,” Harris nói, hướng lời chỉ trích vào ngành công nghiệp. “Chính chúng tôi là những người cần phải làm tốt hơn.”

Ông dẫn chứng một nỗ lực tiếp cận cộng đồng của công ty tại một hội chợ huyện ở Iowa, trong đó nhấn mạnh ba điểm mà cư dân có thể đánh giá trực tiếp: hoạt động khai thác sẽ tạm dừng khi được cơ quan điện lực địa phương yêu cầu, máy móc khai thác không sử dụng nước, và công ty tuyển dụng các nhà thầu và kỹ thuật viên địa phương.

Dân biểu bang Texas Jared Patterson cũng lập luận rằng hoạt động vận động hành lang tại Austin không thể thay thế cho sự ủng hộ của địa phương. Các bên tham gia ngành cần giải thích về cơ sở thuế, nguồn tài trợ cho trường học, mối quan hệ với lưới điện và thiết kế sử dụng nước thực tế của dự án bằng những thuật ngữ mà người dân có thể hiểu được, ông nói.

Thông điệp này tuy khó nghe nhưng nhất quán: ngành công nghiệp không thể cho rằng một dự án kỹ thuật vững chắc sẽ tự động nhận được sự chấp thuận chính trị. Sự tham gia của cộng đồng không phải là một hoạt động truyền thông được thêm vào ở giai đoạn cuối. Đó là một phần của quá trình phát triển.

Bài học này áp dụng như nhau cho cả khai thác tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo (AI). Người dân có thể phân biệt giữa hai công nghệ này, nhưng họ thường trải nghiệm chúng theo cùng một cách — như những dự án công nghiệp quy mô lớn đang tìm kiếm đất đai, nguồn điện và sự đồng thuận của cộng đồng.

Những điều chúng tôi rút ra từ EIF

Diễn đàn này không đưa ra một bản thiết kế duy nhất cho giai đoạn tiếp theo của ngành khai thác. Thay vào đó, nó đưa ra một loạt các bài kiểm tra.

Nguồn điện có giá trị, nhưng chỉ khi nó có thể được cung cấp theo một lịch trình có ý nghĩa về mặt thương mại. Một khu khai thác có thể trở thành một trung tâm AI, nhưng chỉ khi hệ thống làm mát, kết nối, dự phòng và vị trí của nó đáp ứng tiêu chuẩn cao hơn nhiều. Các hợp đồng AI có thể ổn định doanh thu, nhưng khả năng huy động vốn của chúng phụ thuộc vào khách hàng. Năng lượng tái tạo có thể hỗ trợ hoạt động tính toán, nhưng tính không liên tục và việc cắt giảm sản lượng phải được tính toán vào mô hình vận hành. Texas có thể tiếp tục là một trung tâm tính toán, nhưng chỉ khi sản xuất điện, truyền tải, cấp phép và sự đồng thuận của địa phương theo kịp.

Các công ty khai thác có vị thế tốt nhất cho chu kỳ tiếp theo có thể không phải là những công ty tuyên bố có kế hoạch AI lớn nhất. Họ có thể là những công ty phân loại công suất megawatt của mình một cách trung thực nhất:

• những địa điểm nào nên tiếp tục là mỏ khai thác;
• các địa điểm nào có thể hỗ trợ tính toán linh hoạt hoặc phân tán;
• những địa điểm nào phù hợp để chuyển đổi hoàn toàn sang AI;
• và những địa điểm nào có giá trị nhất khi được bán hoặc cho thuê dưới dạng tài sản điện và đất đai cho bên thứ ba.

Đó là một kịch bản ít kịch tính hơn so với việc mọi công ty khai thác đều trở thành công ty AI. Đồng thời, đây cũng là kịch bản hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư.

Bài viết này lần đầu tiên được đăng trên Miner Weekly, một bản tin hàng tuần do Blocksbridge Consulting biên soạn, tổng hợp những tin tức mới nhất về năng lượng, tính toán, hạ tầng và phân tích dữ liệu từ The Energy Mag. Bài viết gốc có thể được xem tại đây.