Nhà sáng lập Strategy Michael Saylor phản pháo các nhà phê bình Bitcoin trong cuộc phỏng vấn thẳng thắn

Saylor: Biến động Bitcoin là một tính năng, không phải một khiếm khuyết

Trong một Coin Stories interview rộng khắp với Natalie Brunell, Saylor so sánh mức giảm khoảng 45% của bitcoin từ đỉnh mọi thời đại với các đợt điều chỉnh tương tự mà những cổ phiếu công nghệ thống trị từng trải qua, lập luận rằng đổi mới hiếm khi đi theo một đường thẳng. Ông lưu ý đã 137 ngày kể từ lần đạt đỉnh gần nhất, coi giai đoạn này là một “thung lũng tuyệt vọng” mang tính thường lệ hơn là một thất bại mang tính cấu trúc.

Saylor chỉ ra chu kỳ phục hồi kéo dài nhiều năm của Apple sau khi giảm 45% trong giai đoạn 2012-2013, cho rằng thị trường thường định giá thấp công nghệ đột phá trước khi cuối cùng định giá lại nó. Theo cách kể của ông, bitcoin đang đi theo một quỹ đạo tương tự, với sự chấp nhận của các tổ chức đến chậm hơn niềm tin của những người tin tưởng từ sớm.

Ông lập luận rằng các nhà phê bình đánh giá thấp việc tài chính truyền thống có thể mất bao lâu để chấp nhận một loại tài sản mới. Các ngân hàng, theo ông, có thể cần bốn đến sáu năm để có thể lưu ký đầy đủ, cho vay dựa trên, và tích hợp bitcoin vào các hệ thống tín dụng chủ đạo.

“Bạn đang ở trong một tình huống mà giới ngân hàng đang tiếp nhận bitcoin theo hướng tiến bộ, nhưng với tốc độ chậm hơn so với những gì những người có khoảng chú ý ngắn mong muốn,” Saylor nói với Brunell. “Các ngân hàng sẽ mất bốn năm, năm năm, sáu năm trước khi họ chấp nhận một loại tài sản hoàn toàn mới. Mọi người muốn bitcoin được công nhận trong bốn tháng,” ông nói thêm.

Theo Saylor, khoảng cách đó kìm hãm quá trình tiền tệ hóa của bitcoin. Ông giải thích rằng trong khi cổ phiếu truyền thống có thể được thế chấp tại các ngân hàng lớn để vay với chi phí thấp, người nắm giữ bitcoin thường đối mặt với khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế hoặc chi phí vay cao. Trong một số thỏa thuận ở nước ngoài, ông cảnh báo, tài sản thế chấp có thể bị tái thế chấp nhiều lần, khuếch đại áp lực bán và làm suy yếu diễn biến giá.

Ông mô tả đây là một lực cản mang tính cấu trúc, chứ không phải một khiếm khuyết của chính tài sản. Theo quan điểm của ông, việc thiếu một hệ thống tín dụng hoàn chỉnh không tái thế chấp đang kìm hãm quá trình khám phá giá. Saylor nói với Brunell:

“Tôi nghĩ điều kìm giá của tài sản là việc thiếu một hệ thống tín dụng hoàn chỉnh không tái thế chấp.”

Tuy nhiên, biến động vẫn là trung tâm trong luận điểm của ông. Saylor nói rằng những dao động giá của bitcoin phản ánh tính hữu dụng toàn cầu của nó, vận hành 24 giờ mỗi ngày, bảy ngày mỗi tuần. Ông gợi ý rằng các nhà giao dịch bơm vốn chính vì tài sản này biến động khi các thị trường khác đóng cửa.

Đối với các nhà đầu tư dài hạn, ông khẳng định, những dao động ngắn hạn phần lớn chỉ là nhiễu. Những người tập trung vào khung thời gian bốn năm, theo ông, nên xem các đợt sụt giảm theo từng giai đoạn như một phần của quỹ đạo tăng trưởng rộng hơn.

Saylor nhắc lại triển vọng dài hạn của mình, dự phóng lợi suất khoảng 29% mỗi năm trong tầm nhìn 21 năm. Ông thừa nhận lợi suất có thể đến theo từng đợt, nhưng ông xem mô hình uốn lượn đó là điều vốn có của các tài sản mang tính chuyển đổi.

Ngoài các dự báo giá, Saylor nhấn mạnh các nỗ lực kỹ thuật tài chính của Strategy nhằm mở rộng sức hấp dẫn của bitcoin. Thông qua nhiều đợt chào bán cổ phần ưu đãi khác nhau, công ty đã tìm cách loại bỏ biến động khỏi mức độ phơi nhiễm với bitcoin đồng thời khai thác lợi suất.

Ông mô tả cách tiếp cận này là “kỹ thuật hóa biến động,” giảm dao động giá trong một số công cụ trong khi tập trung chúng vào cổ phiếu phổ thông. Mục tiêu, theo ông, là tạo ra các sản phẩm giống những tài khoản ổn định tạo thu nhập hơn là các cổ phiếu lên xuống như tàu lượn.

Ông lập luận rằng việc chấp nhận của nhà đầu tư nhỏ lẻ phụ thuộc vào việc đóng gói tiềm năng tăng trưởng của bitcoin thành những cấu trúc đơn giản hơn. Nhiều nhà đầu tư, theo đánh giá của ông, thích lợi suất hai chữ số có thể dự đoán được kèm lợi thế thuế hơn là các tài sản lợi suất cao hơn nhưng đi kèm những đợt sụt giảm mạnh.

Saylor cũng đề cập đến các mối lo ngại mang tính tồn vong, bao gồm điện toán lượng tử. Ông cho biết sự đồng thuận rộng rãi trong giới an ninh mạng cho thấy bất kỳ mối đe dọa lượng tử đáng kể nào cũng còn hơn một thập kỷ nữa mới xuất hiện. Nếu rủi ro đó xảy ra, ông nói thêm, các hệ thống toàn cầu — bao gồm cả bitcoin — nhiều khả năng sẽ áp dụng các nâng cấp mật mã hậu lượng tử.

Saylor khẳng định rằng “sự đồng thuận của cộng đồng an ninh mạng nói chung là rủi ro lượng tử, nếu có tồn tại, thì còn hơn mười năm nữa. Nó không phải là chuyện của thập kỷ này.”

CEO của Strategy nói thêm:

“Nếu đến thời điểm đó rủi ro lượng tử trở thành hiện thực thì bạn sẽ thấy một đợt nâng cấp phần mềm vận hành hệ thống ngân hàng toàn cầu, internet toàn cầu, thiết bị tiêu dùng, tất cả các mạng lưới crypto, mạng Bitcoin — mọi thứ kỹ thuật số — chúng sẽ được nâng cấp với mật mã kháng hậu lượng tử.”

Xuyên suốt cuộc phỏng vấn, Saylor thể hiện giọng điệu quen thuộc: lạc quan, quyết liệt và không nao núng. Ông thừa nhận tâm lý truyền thông có thể dao động từ hưng phấn sang u ám, nhưng lập luận rằng việc khám phá giá liên tục khiến bitcoin và Strategy vốn dĩ “thú vị” đối với thị trường.

Theo quan điểm của ông, cường độ đó không phải là một gánh nặng. Đó là sản phẩm phụ của việc gắn thứ mà ông gọi là “vốn kỹ thuật số” trực tiếp vào một bảng cân đối kế toán công khai.

FAQ 🔎

• Tại sao Michael Saylor so sánh bitcoin với Apple?
  Ông lập luận rằng cả hai đều từng trải qua các đợt sụt giảm mạnh trước khi đạt được sự xác nhận rộng rãi từ các tổ chức.
• Saylor nói điều gì đang kìm hãm giá bitcoin?
  Ông chỉ ra việc cho vay truyền thống từ các ngân hàng còn hạn chế và tình trạng tái thế chấp trong các thị trường “bóng tối”.
• Cách tiếp cận của Strategy đối với biến động là gì?
  Công ty thiết kế các công cụ ưu đãi để giảm biến động và cung cấp lợi suất được xác định.
• Điện toán lượng tử có phải là mối đe dọa cận kề đối với bitcoin không?
  Saylor nói rằng sự đồng thuận hiện tại cho thấy bất kỳ rủi ro lượng tử đáng kể nào cũng có khả năng còn hơn một thập kỷ nữa mới xảy ra.