Morgan Stanley vượt qua Goldman Sachs để trở thành ngân hàng hàng đầu Phố Wall về cho vay trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI): Đây là ý nghĩa của điều này

Một nhà lãnh đạo mới trên Phố Wall

Sự thay đổi này đáng chú ý vì hoạt động bảo lãnh phát hành trái phiếu đã âm thầm trở thành một trong những mảng kinh doanh sinh lời nhất liên quan đến việc mở rộng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI), khi các công ty hyperscaler và nhà cung cấp dịch vụ đám mây vay vốn mạnh mẽ để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu thay vì chỉ sử dụng tiền mặt.

Ông Ted Pick, Giám đốc Điều hành (CEO) của Morgan Stanley, đã nhiều lần nhấn mạnh quy mô của khoản chi tiêu này, cho biết chi tiêu vốn cho trung tâm dữ liệu (ban đầu được dự báo là $575 tỷ cho năm 2026 vào tháng 11 năm 2025) hiện đang tiến gần đến mức $850 tỷ, tăng khoảng 48% chỉ trong vòng tám tháng.

Sự mở rộng quy mô hoạt động của ngân hàng này đã thể hiện rõ qua các giao dịch cụ thể, khi Morgan Stanley và JPMorgan Chase gần đây thông báo rằng họ đang chuẩn bị một gói tài chính trị giá khoảng 13 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu của Meta Platforms tại El Paso, Texas.

Nguồn vốn đến từ đâu

Theo nghiên cứu của chính Morgan Stanley, tổng giá trị phát hành trái phiếu liên quan đến AI trên toàn cầu dự kiến sẽ đạt 570 tỷ USD vào năm 2026, khi các doanh nghiệp ngày càng chuyển sang sử dụng tài chính đòn bẩy, trái phiếu xếp hạng đầu tư và tín dụng cấu trúc để tài trợ cho các trung tâm dữ liệu quy mô gigawatt.

Chuyên gia phân tích ngân hàng Mike Mayo của Wells Fargo đã chỉ ra Morgan Stanley, Goldman Sachs và JPMorgan là ba bên hưởng lợi lớn nhất từ xu hướng này, trong khi Bank of America đã riêng biệt hỗ trợ huy động gần $500 tỷ cho các công ty liên quan đến AI kể từ năm 2025.

Bitcoin.com News đã theo dõi làn sóng tài trợ tương tự đang định hình lại các công ty khai thác tiền điện tử. Morgan Stanley đã hỗ trợ Core Scientific – công ty từng là nhà khai thác tiền điện tử nay chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng AI – với khoản tài trợ lên đến $1 tỷ để mở rộng trung tâm dữ liệu; sau đó, JPMorgan đã mở rộng khoản tài trợ này thêm $500 triệu, nâng tổng số lên $1 tỷ.

Sự chuyển hướng của Core Scientific đã đạt đến đỉnh điểm với thương vụ mua lại hoàn toàn bằng cổ phiếu trị giá khoảng 9 tỷ USD bởi CoreWeave, và hai công ty sau khi sáp nhập dự kiến sẽ chi khoảng 5,5 tỷ USD để phát triển sáu trung tâm dữ liệu tại năm địa điểm vào nửa đầu năm 2027.

Thị trường đang lo lắng

Không phải mọi tín hiệu đều cho thấy mọi việc sẽ diễn ra suôn sẻ, khi các nhà đầu tư trái phiếu bắt đầu phản ứng trước tình trạng nợ liên quan đến AI đang tiến gần đến mức 570 tỷ USD, với tỷ lệ bảo hiểm trên trái phiếu của các công ty siêu quy mô đang giảm, cho thấy các bên cho vay có thể sớm yêu cầu lợi suất cao hơn để bù đắp rủi ro.

Giám đốc điều hành Goldman Sachs, David Solomon, đã mô tả bối cảnh hiện tại là giữa một “siêu chu kỳ chi tiêu vốn cho AI”, trong đó các ngân hàng đang triển khai mọi công cụ tài chính có sẵn (từ trái phiếu xếp hạng đầu tư, các khoản vay đòn bẩy đến thị trường vốn cổ phần).

Bối cảnh đó làm tăng áp lực đối với bất kỳ ngân hàng nào dẫn đầu bảng xếp hạng, bởi vì việc giành được thị phần nợ AI hiện nay đồng nghĩa với việc phải gánh chịu rủi ro lớn hơn nếu chi tiêu của các công ty hyperscaler vượt quá doanh thu mà chúng dự kiến tạo ra.

Dù vậy, Goldman Sachs không chịu thua trong cuộc đua tài trợ AI; thay vào đó, ngân hàng này đang định vị mình ngang hàng với Morgan Stanley để chuẩn bị cho các đợt niêm yết sắp tới trong lĩnh vực AI, bao gồm cả đợt chào bán cổ phiếu tiềm năng của Anthropic. Ngân hàng này thậm chí còn đồng dẫn dắt thương vụ CoreWeave-Core Scientific liên quan đến Meta cùng với Morgan Stanley với tư cách là nhà sắp xếp chung cho một khoản vay riêng trị giá 2,6 tỷ USD dành cho CoreWeave.