Morgan Stanley nhắm đến thị phần quỹ ETF Ethereum và Solana trong bối cảnh cạnh tranh về phí ngày càng gay gắt

Tại sao thị trường ETF tiền điện tử có thể đang bước vào giai đoạn hàng hóa

Các quỹ giao dịch trao đổi (ETF) ethereum và solana do Morgan Stanley đề xuất sẽ gia nhập một thị trường nơi các nhà phát hành ngày càng cung cấp mức độ tiếp xúc tương tự với cùng một loại tài sản. Công ty gần đây đã sửa đổi cả hai hồ sơ nộp lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) để đưa vào mức phí quản lý 0,14%, thấp hơn mức 0,15% của Grayscale và 0,19% của Franklin Templeton. Khoảng cách phí hẹp này cho thấy sự cạnh tranh về giá đang ngày càng gay gắt.

Brian Rudick, Giám đốc Chiến lược tại công ty quản lý tài sản Solana Upexi và từng là Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại công ty giao dịch tiền điện tử và nhà cung cấp thanh khoản GSR, cho rằng mức phí không quan trọng bằng những gì nó phản ánh về sự phát triển của thị trường. Vào ngày 9 tháng 7, ông chia sẻ trên X:

“Các nhà phát hành sẽ không cạnh tranh về giá cho đến khi sản phẩm gần như trở thành hàng hóa và cuộc chiến là để giành thị phần, giống như sự sụt giảm mà các quỹ ETF BTC giao ngay đã trải qua.”

“Tổng tài sản quản lý (AUM) của các quỹ ETF SOL đã vượt mốc 1 tỷ USD, dẫn đầu là BSOL của Bitwise, nên thực sự có thị phần đáng tranh giành,” ông bổ sung.

Lập luận này đặt mức phí 0,14% trong bối cảnh chuyển đổi từ giai đoạn tạo lập sản phẩm sang giai đoạn thu hút tài sản. Khi nhiều nhà phát hành cung cấp mức độ tiếp xúc tương tự, chi phí quản lý trở thành một trong những điểm phân biệt rõ ràng nhất. So sánh của ông với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay cho thấy các sản phẩm Ethereum và Solana có thể đang bước vào giai đoạn nén phí tương tự.

Bitwise đã ra mắt quỹ ETF Solana, BSOL, trên sàn NYSE Arca vào tháng 10 năm 2025, đánh dấu quỹ đầu tiên niêm yết tại Mỹ cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với SOL giao ngay. Quỹ này không chỉ đơn thuần theo dõi giá mà còn chủ động staking các tài sản nắm giữ, cho phép phần thưởng staking đóng góp vào lợi nhuận của quỹ sau khi trừ các chi phí áp dụng.

Cách Morgan Stanley Thiết Kế Các Quỹ Ethereum và Solana

Quỹ Morgan Stanley Ethereum Trust sẽ được giao dịch trên sàn NYSE Arca với mã chứng khoán MSSE và theo dõi chỉ số Coindesk Ether Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Bên cạnh mức phí đề xuất là 0,14%, Morgan Stanley Investment Management dự định staking từ 50% đến 80% lượng ether của quỹ trong điều kiện bình thường.

BNY và Coinbase Custody sẽ là đơn vị lưu ký tài sản của quỹ Ethereum. Các nhà cung cấp dịch vụ staking và đơn vị lưu ký sẽ nhận tổng cộng 5% phần thưởng staking, phần còn lại thuộc về quỹ. Phần thưởng ròng sẽ được phân phối hàng tháng, nhưng ít nhất là hàng quý, mặc dù hồ sơ đăng ký không đảm bảo mức cụ thể.

Quỹ Morgan Stanley Solana Trust sẽ được giao dịch trên sàn NYSE Arca với mã chứng khoán MSOL và theo dõi chỉ số Coindesk Solana Benchmark 4PM NY Settlement Rate. Quỹ này cũng sẽ áp dụng mức phí đề xuất là 0,14%. Quỹ có thể staking tối đa 100% số SOL của mình trong khi giữ lại một phần tài sản chưa staking để phục vụ cho việc mua lại, chi phí và phân phối.

BNY và Coinbase Custody cũng sẽ đóng vai trò là đơn vị lưu ký cho MSOL. Các nhà cung cấp dịch vụ staking và đơn vị lưu ký sẽ nhận được 5% phần thưởng staking, còn lại 95% thuộc về quỹ. Phần thưởng ròng sẽ được phân phối hàng tháng, nhưng ít nhất là hàng quý, trong khi phần thưởng khối của người xác thực và phí giao dịch sẽ không được tính cho các cổ đông.

Điều gì mà quỹ ETF Bitcoin của Morgan Stanley cho thấy về chiến lược

Morgan Stanley đã áp dụng mức phí tương tự cho sản phẩm Bitcoin giao ngay của mình. Quỹ Morgan Stanley Bitcoin Trust bắt đầu giao dịch dưới mã chứng khoán MSBT vào ngày 8 tháng 4 năm 2026, với mức phí quản lý hàng năm là 0,14%. Mức phí này thấp hơn so với IBIT của Blackrock (0,25%) và quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Bitwise (0,20%).

MSBT trở thành quỹ ETF tiền điện tử giao ngay đầu tiên do một ngân hàng thương mại lớn của Mỹ tự phát hành. Tính đến ngày 10 tháng 7 năm 2026, quỹ này được giao dịch ở mức 18,47 USD/cổ phiếu và nắm giữ tổng tài sản ròng khoảng 364,23 triệu USD. Lần ra mắt của quỹ này nằm trong top 1% các đợt ra mắt ETF về khối lượng giao dịch và mức độ chấp nhận ban đầu.

Các quỹ ETH và SOL được đề xuất vẫn đang ở giai đoạn sơ bộ, và cổ phiếu không thể được bán cho đến khi các bản đăng ký có hiệu lực. Chưa có ngày ra mắt chính thức nào được công bố. Việc SEC phê duyệt và dòng vốn sau đó sẽ cho thấy liệu sự kết hợp giữa mức phí thấp, thu nhập từ staking và hệ thống phân phối được hậu thuẫn bởi ngân hàng của Morgan Stanley có thể giành được thị phần hay không.