Fortitude đầu tư 45 triệu USD vào cơ sở hạ tầng khai thác Zcash nhằm thúc đẩy quá trình tích hợp dọc

Bài viết này lần đầu tiên được đăng trên The Energy Mag. Bài viết gốc có thể được xem tại đây. The Energy Mag (trước đây là The Miner Mag) cung cấp tin tức, dữ liệu và phân tích về mối liên hệ giữa năng lượng, tính toán và thị trường.

Việc mở rộng này bao gồm cam kết mua máy khai thác trị giá 31,5 triệu USD và hai thương vụ mua lại với tổng trị giá 13,9 triệu USD cho các hợp đồng điện, đất đai, tòa nhà và thiết bị khai thác. Tổng thể, các giao dịch này nhằm mục đích chuyển đổi Fortitude từ một đơn vị khai thác phần nào phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng của bên thứ ba thành một nhà điều hành tích hợp dọc hơn với nguồn điện và công suất trung tâm dữ liệu do công ty kiểm soát.

Fortitude cho biết công suất trung tâm dữ liệu do công ty kiểm soát đã tăng lên hơn 60 megawatt vào năm 2026. Việc mở rộng này diễn ra trước thềm thương vụ sáp nhập dự kiến với HeartSciences Inc. (niêm yết trên sàn Nasdaq), qua đó sẽ giúp công ty khai thác thuộc sở hữu của Digital Currency Group (DCG) này niêm yết công khai.

Giao dịch cơ sở hạ tầng gần đây nhất diễn ra vào ngày 7 tháng 7, khi Fortitude mua lại các hợp đồng điện, đất đai, một tòa nhà và các thiết bị khai thác khác tại Juniata, Nebraska, với giá 6,25 triệu USD, theo bản báo cáo đại diện mới nhất liên quan đến vụ sáp nhập. Khoảng $985.000 trong tổng giá trị giao dịch được thanh toán bằng các khoản đặt cọc đã được tài trợ trước đó và $466.000 thông qua việc bán thiết bị khai thác, phần còn lại được thanh toán bằng tiền mặt.

Giao dịch này diễn ra sau thương vụ mua lại trị giá $7,65 triệu tại Aurora, Nebraska, vào tháng 10 năm 2025. Fortitude đã phân bổ 4,5 triệu USD trong tổng giá trị giao dịch cho hợp đồng điện, 2,7 triệu USD cho thiết bị khai thác và máy tính, 567.000 USD cho một tòa nhà và 134.000 USD cho đất đai, trước khi trừ các chi phí giao dịch.

Fortitude cho biết thương vụ mua lại tại Aurora chủ yếu nhằm đảm bảo nguồn điện do công ty sở hữu và kiểm soát, như một phần trong chiến lược tích hợp dọc của mình. Điện năng và dịch vụ lưu trữ là những chi phí trực tiếp cao nhất trong hoạt động khai thác tiền điện tử, do đó việc tiếp cận nguồn điện đáng tin cậy với giá cả cạnh tranh là yếu tố then chốt quyết định lợi nhuận của doanh nghiệp.

Fortitude đang kết hợp các thương vụ mua lại này với khoản đầu tư đáng kể vào máy khai thác mới. Vào ngày 21 tháng 5, công ty đã ký các thỏa thuận mua thiết bị với cam kết tổng cộng 31,5 triệu USD. Tính đến thời điểm công bố báo cáo tài chính, công ty đã thanh toán 12,6 triệu USD, còn lại 18,9 triệu USD sẽ phải thanh toán trong phần còn lại của năm 2026.

Công ty dự kiến sẽ tài trợ cho các khoản mua còn lại bằng tiền mặt hiện có, dòng tiền hoạt động và các khoản vay từ DCG. Vào ngày 1 tháng 6, Fortitude đã ký kết một khoản vay kỳ hạn trị giá $26 triệu với công ty mẹ. Các khoản vay đã giải ngân thường có lãi suất hàng năm là 11% và đáo hạn vào tháng 6 năm 2028.

Mặc dù Fortitude không nêu rõ loại máy khai thác trong giao dịch này, nhưng việc mua sắm diễn ra trong bối cảnh Fortitude đang chuyển trọng tâm từ Bitcoin sang Zcash. Theo báo cáo đại diện, Zcash đóng góp 61% doanh thu khai thác của Fortitude trong quý đầu tiên của năm 2026, tăng so với mức 11% của cùng kỳ năm trước. Tỷ trọng của Bitcoin giảm xuống còn 36% từ mức 79%, trong khi các loại tiền điện tử khác chiếm 3%.

Tính theo đồng USD, doanh thu từ Zcash trong quý đầu tiên đã tăng gần gấp năm lần lên 11,8 triệu USD. Doanh thu từ Bitcoin giảm 60% xuống còn 6,9 triệu USD do Fortitude ngừng hoạt động các máy khai thác Bitcoin cũ đã không còn sinh lời và giảm công suất khai thác Bitcoin đang triển khai.

Fortitude vẫn tiếp tục khai thác Bitcoin, nhưng ban lãnh đạo cho biết công ty không còn ưu tiên tăng trưởng hashrate Bitcoin với tốc độ tương đương với mạng lưới chung. Số lượng trung bình các máy khai thác Bitcoin đang hoạt động giảm 45% xuống còn 14.370 máy trong quý đầu tiên, và sản lượng Bitcoin giảm 52% xuống còn 89 đồng.

Zcash mới đây đã vượt qua Bitcoin để trở thành nguồn doanh thu chính của Fortitude. Bitcoin đã mang lại 58,1 triệu USD, tương đương 65%, trong tổng doanh thu khai thác 89,5 triệu USD của công ty trong năm 2025. Zcash đóng góp $25,2 triệu, tương đương 28%, trong khi các tài sản kỹ thuật số khác chiếm 7% còn lại.

Sự chuyển đổi này cũng cho thấy lý do tại sao Fortitude đang đầu tư vào các máy khai thác mới và hạ tầng điện năng. Sản lượng Zcash đã giảm ngay cả khi công ty triển khai thêm công suất.

Fortitude đã khai thác được 39.062 ZEC trong quý đầu tiên, giảm 36% so với cùng kỳ năm trước, mặc dù số lượng máy khai thác Zcash hoạt động trung bình đã tăng 23% lên 9.581 máy. Tỷ lệ băm Zcash trung bình được triển khai của công ty tăng 6%, nhưng sự tăng trưởng về tổng công suất tính toán của mạng lưới và độ khó khai thác đã vượt quá mức mở rộng của Fortitude. Công ty đã khai thác được 33.634 ZEC trong quý thứ hai.

Giá Zcash cao hơn đã bù đắp cho sản lượng khai thác giảm. Fortitude báo cáo giá bán trung bình là 272 USD/ZEC trong quý đầu tiên, so với 40 USD cùng kỳ năm trước, giúp doanh thu từ Zcash tăng mạnh dù số lượng đồng tiền khai thác được giảm.

Trong cả năm 2025, Fortitude đã khai thác được 230.124 ZEC, giảm 40% so với 380.723 ZEC trong năm 2024. Công ty cho rằng nguyên nhân chính dẫn đến sự sụt giảm này là do sự kiện halving của Zcash vào tháng 11 năm 2024, khiến phần thưởng khối giảm một nửa, cũng như độ khó của mạng lưới tăng cao.

Chi phí trực tiếp trên doanh thu của Fortitude trong quý đầu tiên giảm 39% xuống còn $10,4 triệu, trong khi doanh thu giảm 12% xuống $19,2 triệu. Doanh thu trừ chi phí trực tiếp, trước khi trừ khấu hao và các chi phí khác, tăng lên $8,8 triệu từ $4,8 triệu.

Công ty báo cáo lỗ ròng quý I là $4,6 triệu, thu hẹp so với mức $6,8 triệu cùng kỳ năm trước. Chi phí khấu hao và phân bổ tổng cộng $5,9 triệu, trong khi chi phí quản lý và hành chính tăng hơn gấp ba lần lên $5,4 triệu.

Trong năm 2025, công ty lỗ 12,7 triệu USD trên doanh thu 89,5 triệu USD, so với mức lỗ 14,4 triệu USD trong năm 2024. Chi phí trực tiếp liên quan đến doanh thu tăng 11% lên 60,5 triệu USD, tốc độ tăng nhẹ hơn so với doanh thu, trong khi khấu hao và phân bổ chi phí đạt 32,6 triệu USD.

Fortitude kết thúc tháng 3 với 8,9 triệu USD tiền mặt, 1,9 triệu USD tài sản kỹ thuật số và tổng tài sản là 67 triệu USD. Cam kết thanh toán cho thiết bị còn lại trị giá 18,9 triệu USD vượt quá số dư tiền mặt, làm tăng tầm quan trọng của dòng tiền hoạt động và hạn mức tín dụng DCG.

Bài viết này lần đầu tiên được đăng trên The Energy Mag. Bài viết gốc có thể xem tại đây. The Energy Mag (trước đây là The Miner Mag) cung cấp tin tức, dữ liệu và phân tích về mối liên hệ giữa năng lượng, điện toán và thị trường.