Hướng dẫn mới của SEC nhắm vào các giao diện DeFi, ví tự quản lý và các thông tin công bố về lộ trình thực hiện giao dịch

Điểm chính:

• Bộ phận Giao dịch và Thị trường của SEC đã ban hành hướng dẫn vào ngày 13 tháng 4 năm 2026, cho phép các nhà cung cấp giao diện người dùng tiền điện tử (UI) không cần đăng ký làm nhà môi giới-đại lý nếu đáp ứng 12 điều kiện.
• Tuyên bố này, có hiệu lực đến ngày 13 tháng 4 năm 2031, cho thấy ý định của SEC trong việc làm rõ luật chứng khoán liên bang đối với các giao diện người dùng của sàn giao dịch phi tập trung và ví tự quản lý.
• Các nhà cung cấp giao diện người dùng thuộc diện áp dụng phải công bố phí, rủi ro MEV và xung đột lợi ích, nếu không sẽ có nguy cơ bị loại khỏi phạm vi miễn trừ của SEC.

SEC cho phép các nhà điều hành giao diện tiền điện tử bỏ qua việc đăng ký môi giới-đại lý theo 12 điều kiện

Tuyên bố này nhắm vào những gì SEC gọi là "Nhà cung cấp giao diện người dùng được bao gồm", một danh mục bao gồm các trang web, tiện ích mở rộng trình duyệt và ứng dụng di động được thiết kế để giúp người dùng chuẩn bị và gửi các giao dịch chứng khoán tài sản tiền điện tử thông qua ví tự quản lý.

Các giao diện này thường chuyển đổi các thông số giao dịch do người dùng thiết lập, chẳng hạn như hướng mua hoặc bán, khối lượng, loại tài sản và phạm vi giá, thành các lệnh có thể đọc được trên blockchain. Chúng cũng có thể hiển thị dữ liệu thị trường, phí gas ước tính và các lộ trình thực hiện có sẵn. Các nhà cung cấp thường tính phí theo tỷ lệ phần trăm cố định cho mỗi giao dịch.

Theo Điều 15(a) của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, bất kỳ cá nhân nào kinh doanh việc thực hiện giao dịch chứng khoán cho người khác đều phải đăng ký làm nhà môi giới. Nhân viên SEC cho biết trong thông báo rằng họ sẽ không phản đối việc một Nhà cung cấp Giao diện Người dùng Được Quy định hoạt động mà không cần đăng ký, miễn là nhà cung cấp đáp ứng 12 điều kiện cụ thể.

Các điều kiện này bao gồm cách giao diện xử lý tùy chỉnh của người dùng, cấu trúc phí, định tuyến thực hiện, các sàn giao dịch liên kết và nghĩa vụ công bố thông tin. Nhà cung cấp phải cho phép người dùng điều chỉnh cài đặt giao dịch mặc định và cung cấp tài liệu hướng dẫn để hỗ trợ các quyết định đó. Nhà cung cấp không được mời chào người dùng tham gia các giao dịch chứng khoán tiền điện tử cụ thể hoặc cung cấp lời khuyên đầu tư.

Về định tuyến, nếu giao diện chỉ hiển thị một đường dẫn thực hiện, người dùng phải có thể xem các lựa chọn thay thế. Nếu có nhiều đường dẫn xuất hiện, giao diện phải cung cấp các công cụ sắp xếp khách quan, chẳng hạn theo giá hoặc tốc độ, mà không gắn nhãn bất kỳ đường dẫn nào là "tốt nhất".

Phí phải được giới hạn ở mức phí cố định áp dụng nhất quán trên tất cả các sản phẩm, đường dẫn, sàn giao dịch và đối tác giao dịch. Phí không được thay đổi dựa trên sàn giao dịch được chọn hoặc tài sản liên quan.

Yêu cầu công bố thông tin rất chi tiết. Nhà cung cấp phải thông báo cho người dùng rằng nhà điều hành không được đăng ký hoặc quản lý bởi SEC liên quan đến hoạt động của giao diện. Họ cũng phải công bố tất cả các khoản phí và phương pháp tính toán, xung đột lợi ích, chính sách an ninh mạng, các thực hành bảo vệ dữ liệu liên quan đến chiến lược tối đa hóa giá trị có thể khai thác, và chi tiết về mọi sàn giao dịch hoặc bể thanh khoản được kết nối.

Bất kỳ sàn giao dịch liên kết nào cũng phải được xác định rõ ràng, và giao diện phải kết nối với các sàn đó trên các điều khoản tương tự như bất kỳ nền tảng không liên kết nào.

Tuyên bố này cũng liệt kê các hoạt động khiến nhà cung cấp bị loại khỏi phạm vi áp dụng hoàn toàn. Các nhà điều hành đàm phán điều kiện giao dịch, giữ tiền của người dùng, thực hiện hoặc thanh toán giao dịch, xử lý tài liệu giao dịch, hoặc nhận và định tuyến lệnh không nằm trong phạm vi áp dụng của quan điểm không can thiệp của nhân viên SEC.

SEC cho biết việc duy trì các chính sách, quy trình và hồ sơ nội bộ, bao gồm việc sử dụng dữ liệu giao dịch trên chuỗi cùng với sổ cái riêng, có thể giúp các nhà cung cấp chứng minh rằng họ đang hoạt động trong giới hạn của tuyên bố này.

Ban cán sự cho biết họ hoan nghênh ý kiến đóng góp từ công chúng. Các ý kiến có thể được nộp trực tuyến tại rule-comments@sec.gov với tiêu đề "Số hồ sơ 4-894". Nếu không có hành động can thiệp nào từ phía Ủy ban, tuyên bố này sẽ được coi là đã bị rút lại vào ngày 13 tháng 4 năm 2031.