Grayscale chỉ ra 3 loại tiền điện tử có thể được hưởng lợi từ tình trạng nợ công Mỹ tăng vọt

Grayscale liên kết nợ công gia tăng với 3 loại tiền điện tử

Theo phân tích ngày 26 tháng 8 của Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu tại Grayscale, nợ công của Mỹ tăng vọt có thể làm tăng nhu cầu đối với BTC, ETH và ZEC.

"Sự gia tăng không kiểm soát của nợ công làm suy yếu uy tín của tiền pháp định và thúc đẩy nhà đầu tư tìm kiếm các kênh lưu trữ giá trị thay thế như vàng vật chất và một số loại tiền điện tử," ông viết, đồng thời bổ sung:

"Trong các tài sản kỹ thuật số, chúng tôi cho rằng cái gọi là 'giao dịch giảm giá' sẽ chủ yếu mang lại lợi ích cho bitcoin, ethereum và zcash."

Trong ba loại tài sản này, Bitcoin là loại có lập luận về tính khan hiếm vững chắc nhất nhờ nguồn cung tối đa được lập trình sẵn là 21 triệu đồng và không có cơ quan phát hành chính phủ. Tuy nhiên, vai trò của Bitcoin như một phương tiện lưu trữ giá trị vẫn còn gây tranh cãi do tính biến động, lịch sử tồn tại còn hạn chế so với vàng, rủi ro lưu ký và sự nhạy cảm với các điều kiện tài chính rộng lớn hơn. Ethereum cung cấp một mạng lưới thanh toán phi tập trung, trong khi Zcash kết hợp thiết kế giống Bitcoin với các tính năng bảo mật tùy chọn.

Bộ Tài chính mở rộng chương trình mua lại trái phiếu dài hạn

Áp lực trên thị trường trái phiếu chính phủ đã khiến Bộ Tài chính công bố vào ngày 19 tháng 8 rằng họ sẽ mua thêm các chứng khoán có kỳ hạn dài hơn. Theo chi tiết của chương trình mua lại mở rộng, Bộ Tài chính sẽ tăng gấp đôi mức mua lại tối đa nhằm hỗ trợ thanh khoản từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD cho mỗi đợt giao dịch. Các đợt mua lại quy mô lớn này sẽ tập trung vào các kỳ hạn từ 10 đến 20 năm và từ 20 đến 30 năm, bắt đầu từ ngày 9/9.

Các đợt mua lại của Bộ Tài chính cho phép chính phủ mua lại các trái phiếu cũ trên thị trường mở và hủy bỏ chúng trong khi phát hành nợ mới. Các giao dịch này có thể cải thiện thanh khoản thị trường và giảm lượng cung được điều chỉnh theo kỳ hạn mà nhà đầu tư nắm giữ, nhưng không nhất thiết làm giảm số tiền danh nghĩa của nợ do công chúng nắm giữ.

Việc mở rộng chương trình mua lại lần này trùng hợp với việc chính phủ liên bang vượt qua một ngưỡng nợ lịch sử. Báo cáo hàng ngày của Bộ Tài chính ngày 18 tháng 8 cho thấy tổng nợ công vượt quá 40 nghìn tỷ USD, đánh dấu lần đầu tiên các nghĩa vụ nợ liên bang chưa thanh toán vượt quá mức này.

Các đợt mua lại này có thể giảm bớt áp lực ở một số lĩnh vực cụ thể của thị trường trái phiếu mà không thay đổi tình trạng mất cân bằng giữa chi tiêu và thu nhập, vốn đòi hỏi phải tiếp tục vay nợ. Do đó, Grayscale coi các hoạt động này là phản ứng trước việc lợi suất tăng chứ không phải là giải pháp cho thâm hụt cơ cấu.

Thâm hụt cơ cấu củng cố luận điểm về sự mất giá

Thâm hụt ngân sách dai dẳng cho thấy nợ liên bang có thể sẽ tiếp tục tăng sau cột mốc mới nhất này. Văn phòng Ngân sách Quốc hội (CBO) đã dự báo vào tháng 2 rằng thâm hụt ngân sách liên bang trong năm tài chính 2026 sẽ đạt 1,9 nghìn tỷ USD, và tăng lên 3,1 nghìn tỷ USD vào năm 2036.

Lãi suất cao hơn có thể làm gia tăng áp lực tài chính khi chính phủ tái cấp vốn cho các chứng khoán đến hạn và phát hành nợ mới để bù đắp chi tiêu vượt quá thu nhập. Khoảng $32,266 nghìn tỷ do công chúng nắm giữ, trong khi $7,782 nghìn tỷ thuộc về các khoản nắm giữ nội bộ chính phủ, minh họa quy mô gánh nặng vay nợ của chính phủ.

Theo Grayscale, việc khu vực tư nhân vay vốn ồ ạt để tài trợ cho cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) cũng đang cạnh tranh với nợ công để giành nguồn vốn sẵn có. Sự kết hợp này có thể tạo áp lực tăng lãi suất, làm tăng chi phí tài chính của chính phủ liên bang và củng cố lo ngại của nhà đầu tư về sự ổn định tài chính dài hạn.

Bộ Tài chính dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin về quy mô các đợt mua lại trái phiếu trong tương lai tại đợt phát hành trái phiếu quý tiếp theo vào ngày 4 tháng 11. Trong khi đó, CBO đã dự báo trong cùng báo cáo cơ sở tháng 2 rằng nợ do công chúng nắm giữ sẽ tăng từ 101% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vào năm 2026 lên 120% vào năm 2036.