Bitcoin có đang chạm đáy? Chỉ số MVRV giảm xuống 1,1, bước vào “vùng giá rẻ” – mức đã đánh dấu mọi đáy lớn kể từ năm 2018

Mức đọc chưa từng thấy kể từ năm 2023

Các nhà phân tích của Cryptoquant lưu ý rằng tỷ lệ MVRV của Bitcoin đã giảm xuống khoảng 1.1, nằm ngay trên dải đánh giá thấp màu xanh lá cây, vốn thường đánh dấu các đáy thị trường lớn trong lịch sử. MVRV đo lường tỷ lệ giữa giá trị thị trường của Bitcoin và giá trị thực tế của nó, hay nói cách khác, giá đã trả cho tất cả các đồng coin lần cuối cùng chúng được chuyển nhượng.

Mức đọc dưới 1 có nghĩa là người nắm giữ trung bình đang lỗ, một tình trạng thường chỉ xuất hiện trong giai đoạn đầu hàng sâu. Ở mức 1.1, Bitcoin đang chạm ngưỡng này lần đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2023, khi giá dao động quanh mốc $20,000.

Các giai đoạn trước đây khi chỉ số MVRV ở mức thấp thường đi trước các đợt phục hồi mạnh mẽ. Ví dụ, sau áp lực thị trường do sự sụp đổ của FTX vào cuối năm 2022, Bitcoin đã bước vào vùng định giá tương tự và sau đó tăng khoảng 67% trong ba tháng tiếp theo.

Tuy nhiên, một số chỉ số khác thậm chí còn cực đoan hơn so với mức trên, khi chỉ số MVRV Z-score (một thước đo liên quan điều chỉnh theo độ biến động) đã giảm xuống mức thấp hơn so với các đáy trước đó vào các năm 2015, 2018, 2020 và 2022. Tổng hợp lại, các chỉ số này cho thấy định giá đang bị nén bất thường (ít nhất là so với các chu kỳ trước).

Dấu hiệu này xuất hiện khi Bitcoin đã phục hồi từ mức thấp $59.000 trước khi tăng trở lại gần $64.000, dù chỉ trong thời gian ngắn. Hơn nữa, Bitcoin.com News đã đưa tin vào tuần trước rằng hơn một nửa tổng số BTC hiện có đã rơi vào tình trạng lỗ chưa thực hiện tại mức thấp gần đây, một tình trạng thường đi kèm với mọi đáy thị trường gấu lớn trong lịch sử của bitcoin.

Một chu kỳ có vẻ khác biệt

Trong một lưu ý quan trọng, các nhà phân tích của Cryptoquant đã cảnh báo rằng đợt sụt giảm hiện tại không hoàn toàn giống với các chu kỳ trước đây vì, khác với các đợt suy thoái trước đó, Bitcoin không tăng vọt vào vùng định giá quá cao trước khi giảm (nghĩa là chu trình thông thường từ hưng phấn đến tuyệt vọng không diễn ra theo cách tương tự).

Sự khác biệt đó rất quan trọng đối với bất kỳ ai coi MVRV là công cụ định thời điểm, vì chỉ số thấp phản ánh mức định giá bị nén, nhưng không đảm bảo sự đảo chiều ngay lập tức. Nói cách khác, giá có thể vẫn rẻ, hoặc trở nên rẻ hơn, nếu áp lực bán tiếp tục tồn tại. Các nhà phân tích cũng đã cảnh báo về áp lực phân phối đang diễn ra từ các nhà đầu tư trung hạn, một động thái có thể làm phức tạp bất kỳ sự phục hồi nào.

Các mô hình định giá như MVRV tốt nhất nên được xem như bối cảnh chứ không phải là tín hiệu kích hoạt. Chúng cho nhà đầu tư biết khi nào rủi ro và lợi nhuận trong lịch sử nghiêng về phía người mua, chứ không phải khi nào đáy sẽ đến.

Nhìn về tương lai, chỉ số vùng giá rẻ này bổ sung vào danh sách ngày càng dài các tín hiệu đáy (từ các chỉ báo động lượng quá bán đến hơn một nửa nguồn cung BTC đang ở mức giá dưới giá mua) đã tích lũy trong quá trình sụt giảm của bitcoin. Việc liệu những tín hiệu này có đánh dấu một đáy bền vững hay không sẽ phụ thuộc vào các yếu tố vĩ mô và địa chính trị đã thúc đẩy đợt bán tháo, bao gồm kỳ vọng về lãi suất của Mỹ và căng thẳng ở Trung Đông.