За даними Everstake, компанії, що управляють активами в мережі Ethereum, покладаються на доходи від стейкінгу, оскільки їхні збитки перевищили 1,4 млрд доларів

Стейкінг забезпечує 60% доходу компаній, що управляють активами в ETH

Згідно з новим дослідженням Everstake, опублікованим на Bitcoin.com News, публічні компанії, що управляють активами в ефірі, стикаються з ускладненням ринкової ситуації, і стейкінг стає одним з небагатьох надійних джерел доходу.

Провайдер стейкінгових послуг проаналізував річні звіти, квартальні звіти, фінансові звіти та іншу публічну інформацію 15 компаній, що використовують стратегії управління активами в ефірі. Серед компаній у цій групі, які опублікували фінансові результати за 2025 фінансовий рік і повідомили про чисті збитки, сукупні збитки склали близько 1,41 млрд доларів.

На цьому тиск не закінчився. Bitmine Immersion Technologies повідомила про окремий чистий збиток у розмірі 9,02 млрд доларів за шість місяців, що закінчилися 28 лютого 2026 року, навіть після того, як за 2025 фінансовий рік компанія зафіксувала чистий прибуток у розмірі 348,6 млн доларів.

Ці результати з'явилися в період слабкості цифрових активів. Everstake зазначила, що загальна капіталізація крипторинку впала приблизно на 30,6% за сім місяців, знизившись з 3,69 трлн доларів до 2,56 трлн доларів.

Проте дослідження також виявило чіткий розрив всередині сектору. Компанії, які активно використовували свої ETH, отримали набагато більший операційний дохід, ніж ті, що просто утримували токени.

Серед шести компаній, які окремо оприлюднили показники, пов'язані зі стейкінгом, на нього припадало в середньому 60% від загального заявленого доходу. Цими компаніями були Bitmine, Sharplink, Bit Digital, Forum Markets, BTCS та FG Nexus.

Sharplink повідомила про чистий збиток у розмірі 734,6 млн доларів при доході 28,1 млн доларів. Bit Digital зафіксувала збиток у розмірі 80,3 млн доларів при доході 113,6 млн доларів. BTCS зафіксувала збиток у розмірі 33,4 млн доларів при доході 16,5 млн доларів.

Проте стейкінг допоміг компенсувати частину збитків. Bit Digital повідомила про 7 млн доларів винагороди за стейкінг ETH у 2025 році, що на 287% більше, ніж у попередньому році. Sharplink повідомила про 25,6 млн доларів доходу від стейкінгу, а Forum Markets — про 6,5 млн доларів.

Ці висновки вказують на більш широке переоцінювання компаній, що управляють цифровими активами (DAT). Everstake зазначила, що 283 найбільші компанії DAT володіють сукупними базовими активами на суму 118,3 млрд доларів із загальною премією 17,7%. Але акції багатьох окремих DAT зараз торгуються нижче вартості їхніх криптоактивів.

Це свідчить про зміну порівняно з попередніми ринковими циклами, коли публічні криптотрежері-компанії були одними з небагатьох регульованих шляхів для інвесторів у акції, які прагнули отримати експозицію до цифрових активів. Спотові біткойн- та ефір-ETF змінили цю ситуацію, запропонувавши простіший і часто дешевший доступ.
Богдан Опришко, співзасновник та генеральний директор Everstake, зазначив, що ринок винагороджує вкладені активи більше, ніж непрацюючі залишки.

DAT, які покладаються на пасивну експозицію, зазнають структурної переоцінки, тоді як ті, що активно використовують капітал, встановлюють новий стандарт. Це використання більше не обмежується стандартним стейкінгом протоколів. Воно включає ліквідний стейкінг, інтеграцію в ринки кредитування DeFi, оптимізоване побудову блоків та захоплення MEV.

Висновок Everstake є категоричним: одного розміру вже недостатньо. Для компаній, що управляють казначейством ETH, наступним випробуванням буде не те, скільки ефіру вони мають, а те, наскільки ефективно вони його використовують.