Висновок EIF щодо «Мегават»: не кожна біткойн-шахта готова до впровадження штучного інтелекту

Ця стаття вперше з’явилася в Miner Weekly — щотижневому бюлетені від Blocksbridge Consulting, який підбирає найсвіжіші новини з галузей енергетики, обчислювальних технологій, інфраструктури та аналізу даних із видання The Energy Mag. Оригінал статті можна переглянути тут.

Під час дискусій на панелях EIF виробники електроенергії, енергокомпанії, розробники центрів обробки даних, майнери, інвестори та політики неодноразово поверталися до одних і тих самих фізичних обмежень: генерації, черг на підключення до мережі, передачі електроенергії, підстанцій, охолодження, термінів постачання обладнання, капіталу, дозволів та громадської підтримки. Попит на обчислювальні потужності може починатися з моделей і мікросхем, але для їхнього забезпечення в кінцевому підсумку потрібні електрони в конкретному місці та за комерційно вигідним графіком.

Жодна окрема ланка енергетичної економіки не може самостійно вирішити цю проблему. Від енергопостачальних компаній вимагають забезпечити навантаження в обсягах і з швидкістю, на які вони не розраховані. Розробники проектів у сфері відновлюваних джерел енергії потребують споживачів для реалізації продукції, яка в іншому випадку була б обмежена. Виробники електроенергії потребують впевненості в тому, що новий попит підтримає інвестиції у виробництво. Оператори центрів обробки даних потребують надійних потужностей та резервування. Інвестори хочуть контрактів, здатних забезпечити інфраструктуру вартістю в мільярди доларів. Місцеві чиновники та мешканці хочуть отримати достовірні відповіді щодо тарифів, водопостачання, шуму, податків та робочих місць.

Майнінг біткойнів увійшов у цю ширшу дискусію як один із кількох мостів між енергетикою та обчислювальними потужностями. Майнери роками шукали недовикористані джерела електроенергії, розгортали модульні навантаження та обмежували роботу, коли енергомережі перевантажувалися. Цей досвід дає деяким операторам перевагу, оскільки розробники штучного інтелекту шукають території з доступною електроенергією.

Однак загальний посил EIF полягав у тому, що контроль над підключенням до енергомережі — це лише початок. Ділянка з електропостачанням не стає автоматично придатним для фінансування кампусом штучного інтелекту. Їй все ще може бракувати оптоволоконного зв’язку, систем охолодження високої щільності, пропускної здатності ліній електропередачі, обладнання, дозволів, кредитоспроможного орендаря або згоди громади.

«Фізична інфраструктура також потребує соціальної інфраструктури», — зазначив засновник EIF та Blocks Bridge Нішант Шарма, описуючи необхідність громадської довіри та залучення місцевої громади поряд із розвитком енергетики.

Саме це розмежування починає формувати ринок. Деякі енергетичні проєкти будуть підтримувати гіпермасштабні кампуси ШІ. Інші можуть краще підходити для розподіленого інферування, гнучкого майнінгу біткойнів, послуг енергомережі або промислового споживання за лічильником. Деякі залишаться найбільш цінними як активи у вигляді електроенергії та землі, на яких інший девелопер зможе будувати.

Тому EIF запропонувала не стільки окремий прогноз, скільки карту нової архітектури «обчислення-енергія» — а також вузьких місць, які можуть визначити, хто отримає вигоду від неї.

Місце майнінгу в ширшому контексті енергетичних змін

Александр Ноймюллер із Кембриджського центру альтернативних фінансів представив попередні висновки з наступного випуску кембриджського дослідження цифрового майнінгу. Він зазначив, що опитування, на якому ґрунтується звіт, охоплює понад половину світової діяльності з майнінгу біткойнів.

Серед попередніх висновків, представлених на EIF:

• Орієнтовне річне споживання електроенергії на майнінг зросло з 138 ТВт·год до приблизно 190 ТВт·год у період з червня 2024 року по грудень 2025 року.
• Оціночний обсяг викидів зріс приблизно до 48 мільйонів метричних тонн еквіваленту CO₂, порівняно з приблизно 40 мільйонами.
• Оціночна частка низьковуглецевих джерел у структурі електроенергії, що використовується для майнінгу, зросла до *59,4%* з 52,4%.
• Приблизно 10 % респондентів зазначили, що вже виділили частину потужностей на штучний інтелект або прискорені обчислення.
• Понад 40 % решти респондентів зазначили, що активно вивчають можливості диверсифікації у напрямку штучного інтелекту або високопродуктивних обчислень (HPC).
• Майже дев’ять із десяти респондентів очікують, що диверсифікація у напрямку ШІ/HPC стане стратегічною темою галузі.

Презентація відобразила амбівалентність галузі. Майнери прагнуть отримати додаткове джерело доходу, але багато хто з них не хоче, щоб це дестабілізувало майнінг-бізнес, який і забезпечив їм їхній енергетичний портфель.

Фізичний рівень — це торгівля

Майк Альфред, засновник і керуючий партнер Alpine Fox, під час неформальної бесіди на EIF пояснив, чому, на його думку, майнери з великими обсягами електроенергії перетворюються на об’єкти інвестицій в інфраструктуру штучного інтелекту.

«Я вважаю, що попереду у нас 20–30 справді вдалих років для розбудови енергопотужностей, центрів обробки даних та інших ресурсів й інфраструктури для штучного інтелекту», — сказав Альфред. «На мою думку, Техас — це Мекка. Я вважаю, що Техас є найважливішим ринком центрів обробки даних у світі».

Його аргумент полягав у тому, що майнери, які забезпечили собі землю та електроенергію, коли ці активи були недооцінені, тепер можуть використовувати ті самі позиції для отримання доходу від контрактів на обслуговування центрів обробки даних. Говорячи про компанії, які переходять від майнінгу до інфраструктури штучного інтелекту, Альфред описав цей перехід як перехід «від спекулятивного бізнесу, пов’язаного з ринковою ціною біткойна, до теперішнього контрактного, повторюваного бізнесу, заснованого на штучному інтелекті».

Альфред також застеріг, що вибір бізнес-моделі розділить переможців і переможених у цьому секторі.

«Головна розбіжність у бізнесі центрів обробки даних серед тих, хто починав із майнінгу біткойнів, а зараз працює в сфері штучного інтелекту, полягає в тому, чи варто володіти графічними процесорами (GPU) самостійно», — сказав він. «Якщо ви вирішите володіти ними, краще мати для цього вагому причину. Це потенційно прибутковіше, але й потенційно ризикованіше».

Для майнерів, які шукають модель, менш залежну від технологій, Альфред вказав на колокацію: орендар володіє графічними процесорами, серверами та стійками, тоді як інфраструктурна компанія забезпечує електропостачання, охолодження, підключення до мережі та приміщення.

«Ця модель більше нагадує REIT», — сказав він. «Вона більше схожа на бізнес у сфері нерухомості. Вона набагато консервативніша. Її легше фінансувати».

Мегавати стали стратегічним резервом

Найбільш очевидним пунктом згоди на EIF було те, що саме «швидкість підключення до електромережі» тепер визначає, хто може конкурувати за проєкти у сфері штучного інтелекту.

Джон Белізайр, генеральний директор Soluna (NASDAQ: SLNH) Holdings, описав модель, побудовану на розміщенні обчислювальних потужностей поруч із об’єктами відновлюваної енергетики, виробництво яких обмежується або скорочується. Замість того, щоб з нуля вступати в нову чергу на підключення до мережі, Soluna прагне модифікувати існуюче підключення об’єктів генерації та додати навантаження від центру обробки даних.

Белізайр зазначив, що такий підхід може зайняти лише частину часу, необхідного для забезпечення нового підключення до енергомережі. Загальна концепція Soluna полягає в тому, що обмежене виробництво вітрової та сонячної енергії є «джерелом енергії, яке ховається на очах у всіх»: електроенергія, яка, можливо, не потрапляє в енергомережу, але може бути монетизована за допомогою розміщених поруч обчислювальних потужностей.

Цінність не обмежується лише електронами. Для функціонування об’єкта штучного інтелекту необхідні доступ до мереж передачі чи розподілу, оптоволокно, вода або альтернативна система охолодження, дозвільна документація, обладнання та надійний шлях до введення в експлуатацію. Це перетворює існуюче підключення до мережі на своєрідну стратегічну нерухомість.

Кілька учасників дискусії також висловили думку, що наступний етап може бути більш децентралізованим, ніж перша хвиля гігантських кампусів ШІ. Кластери об’єктів потужністю від 10 до 20 мегават іноді можуть підключатися швидше, вимагати менше початкових капіталовкладень та забезпечувати географічну надмірність. Менші об’єкти також можуть розташовуватися ближче до споживачів послуг інференції та дозволяти уникнути деяких модернізацій мереж електропередачі, пов’язаних із кампусами гігаватного масштабу.

Ця модель буде знайомою майнерам. Галузь роками розгортала модульні центри обробки даних там, де була доступна електроенергія, замість того, щоб чекати на ідеальні місця розташування.

«Муллет» відповідає реаліям експлуатації

Один із панельних дискусійних форумів ще раз підкреслив гібридну стратегію, надавши їй запам’ятовувану назву: «мулет» — ШІ спереду, майнінг біткойнів ззаду.

Принцип простий. Майнінг дозволяє монетизувати наявність електроенергії, поки розробник готує майданчик для орендаря, що займається штучним інтелектом. Якщо укладається договір оренди з вищою вартістю, оператор перепрофілює частину або весь майданчик. До того часу парк ASIC-пристроїв приносить дохід, замість того щоб залишати міжмережеве підключення незадіяним.

Ця стратегія допомогла публічним майнінговим компаніям переконати інвесторів оцінювати їх не стільки за ціною хешу, скільки за контрольованими мегаватами. Модератор панелі навів як приклад проект TeraWulf (NASDAQ: WULF) у Кентуккі та повідомлення про довгостроковий договір оренди для ШІ як доказ того, що колишній майнінговий майданчик може стати важливим активом у сфері ШІ.

Однак учасники дискусії не дійшли згоди щодо того, чи є така модель стійкою операційною моделлю, чи лише перехідним етапом між різними видами бізнесу. Майнінг біткойнів та штучний інтелект висувають різні вимоги до інфраструктури:

• Майнінг може терпіти перебої в електропостачанні і часто приносить прибуток завдяки скороченню потужності під час перевантажень електромережі.
• Клієнти у сфері штучного інтелекту зазвичай потребують стабільного електропостачання, чітких угод про рівень обслуговування та значно більшої надмірності.
• Контейнери для майнінгу можна швидко розгортати та замінювати модулями.
• Об’єкти штучного інтелекту потребують дорогих систем охолодження, мережевих та електричних систем, розроблених для стрімкого збільшення щільності стійки.
• Майнінг-майданчик може працювати у віддаленому районі з обмеженим доступом до електромережі та інтернету.
• Робочі навантаження штучного інтелекту часто потребують значних обсягів оптоволоконних ліній, кваліфікованої робочої сили та доступу до клієнтів або мережевих вузлів.

Практичний висновок полягав у тому, що лише частина енергетичних портфелів майнерів відповідатиме вимогам для розробки штучного інтелекту високого рівня. Решта все ще має цінність, але, можливо, вона буде більшою як гнучке навантаження для майнінгу, потужність для балансування енергомережі або варіант майбутнього розвитку, ніж як обіцяний гіпермасштабний кампус.

Обмеження, яке неможливо усунути інженерними засобами

EIF розпочався і завершився попередженням щодо сприйняття проекту місцевою громадою.

Проєкти центрів обробки даних стикаються з питаннями щодо цін на електроенергію, водопостачання, шуму, найму місцевих працівників, податкових пільг та кількості постійних робочих місць, які вони створюють. Доповідачі зазначили, що девелопери часто з’являються занадто пізно — після того, як мешканці дізналися про проєкт через соціальні мережі або повідомлення про публічні слухання.

Кертіс Гарріс із Compass Mining стверджував, що девелопери повинні з’являтися в громадах «раніше і частіше», задовго до офіційних слухань. «Справа не в вас, а в нас», — сказав Гарріс, спрямовуючи критику на галузь. «Саме ми маємо стати кращими».

Він навів приклад інформаційної кампанії компанії на ярмарку в одному з округів штату Айова, в якій наголошувалося на трьох твердженнях, які мешканці могли оцінити безпосередньо: робота об’єкта призупиняється на вимогу місцевої комунальної служби, гірничодобувне обладнання не використовує воду, а також наймаються місцеві підрядники та технічні фахівці.

Депутат штату Техас Джаред Паттерсон також стверджував, що лобіювання в Остіні не замінює місцевої підтримки. Учасники галузі повинні пояснювати податкову базу, фінансування шкіл, взаємодію з енергомережею та фактичні водогосподарські рішення проєкту в термінах, зрозумілих мешканцям, — зазначив він.

Послання було неприємним, але послідовним: галузь не може розраховувати на те, що технічно обґрунтований проєкт отримає політичне схвалення. Залучення громади — це не просто комунікаційна акція, яку додають наприкінці. Це частина процесу розвитку.

Цей урок однаково стосується як гірничодобувної галузі, так і штучного інтелекту. Мешканці можуть розрізняти ці дві технології, але часто сприймають їх однаково — як великі промислові об’єкти, що потребують землі, електроенергії та згоди громадськості.

Що ми винесли з EIF

Форум не дав єдиного плану дій для наступного етапу розвитку гірничодобувної галузі. Він запропонував низку випробувань.

Електроенергія є цінною, але лише за умови, що її можна постачати за комерційно вигідним графіком. Гірничодобувний об’єкт може перетворитися на об’єкт штучного інтелекту, але лише за умови, що його системи охолодження, підключення до мережі, резервування та розташування відповідають набагато вищим стандартам. Контракти на штучний інтелект можуть стабілізувати доходи, але можливість їх фінансування залежить від замовника. Відновлювані джерела енергії можуть забезпечувати роботу обчислювальних систем, але періодичні перебої та обмеження потужності повинні бути враховані в операційній моделі. Техас може залишитися обчислювальним центром, але лише за умови, що виробництво, передача, отримання дозволів та підтримка місцевої громади йтимуть у ногу з розвитком.

Майнери, які мають найкращі позиції для наступного циклу, можуть виявитися не тими, хто заявляє про найбільший портфель проєктів у сфері штучного інтелекту. Це можуть бути ті, хто найчесніше класифікує свої мегавати:

• які об’єкти мають залишатися майнінговими;
• які можуть підтримувати гнучкі або розподілені обчислення;
• які обґрунтовують повне перепрофілювання на штучний інтелект;
• а які є найціннішими як енергетичні та земельні активи, що продаються або здаються в оренду іншим.

Це менш драматичний сценарій, ніж той, за якого кожен майнер перетворюється на компанію, що займається штучним інтелектом. Водночас він є більш привабливим для інвесторів.

Ця стаття вперше з’явилася в «Miner Weekly» — щотижневому бюлетені від Blocksbridge Consulting, який підбирає найсвіжіші новини з галузей енергетики, обчислювальних потужностей, інфраструктури та аналізу даних із видання The Energy Mag. Оригінал статті можна переглянути тут.