Сейлор називає цю стратегію «JPMorgan у світі криптовалют»

Сміливе порівняння через кілька днів після попередження

Допис Сейлора складався з короткого, категоричного речення, в якому зазначалося, що «Strategy — це JPMorgan» криптоекономіки. Ніяких коментарів, ніяких графіків, ніяких роз’яснень — лише той самий однорядковий вислів, який Сейлор використовує вже роками, щоб позиціонувати свою компанію як щось більше, ніж просто корпоративного покупця біткойнів.

JPMorgan значну частину початку липня присвятив попередженням про те, що оновлена політика Strategy щодо продажу біткойнів створює, за словами банку, «двосторонній ризик» для криптовалютних ринків, що означає: один із найбільших і найнадійніших покупців біткойнів може, вперше за багато років, також стати продавцем, обсяги продажів якого будуть достатніми, щоб вплинути на ціну.

JPMorgan стверджував, що Strategy має утримувати грошові резерви, які покривають зобов’язання з виплати привілейованих дивідендів на 24–36 місяців, що значно перевищує приблизно 17-місячний запас, який компанія мала на той час, та оцінив, що динаміка криптовалютного ринку до кінця 2026 року тепер частково залежить від того, як Strategy управляє своїми запасами біткойнів, а також від долі законопроекту CLARITY Act у Сенаті.

Сейлор публічно заперечив твердження про те, що Strategy перебуває під тиском з метою продажу, відкинувши окремий звіт про те, що компанія затвердила новий план продажу біткойнів на суму 5 млрд доларів, та описавши свою систему управління капіталом як існуючий інструмент, який ринок помилково розцінив як сигнал про вимушений продаж.

Масштаб, що лежить в основі твердження

Базові показники Strategy підтверджують принаймні аргумент щодо масштабу, враховуючи, що станом на 2 серпня компанія володіє 842 138 BTC після завершення третього в цьому році продажу біткойнів — — операції, яка скоротила позицію на 1 638 BTC, тоді як Сейлор одночасно збільшив резерв Strategy в доларах США до 4 млрд доларів і викупив привілейованих акцій STRC на суму 81 млн доларів.

Саме така комбінація є тією поведінкою, яку JPMorgan позначив як таку, що спричиняє волатильність, оскільки вона свідчить про те, що Strategy активно керує різними важелями балансу, а не просто накопичує біткойни в одному напрямку.

Якщо розглянути ситуацію в ширшому контексті, аналітики самого JPMorgan оцінюють, що Strategy придбала біткойнів на суму приблизно 13,7 млрд доларів з початку цього року, що становить близько 70 відсотків від оцінки банку щодо загального чистого припливу цифрових активів у всій галузі, і зараз володіє майже 4 відсотками від усього біткойнового обігу.

Виходячи з темпів Strategy у першому півріччі, ті самі аналітики прогнозують, що компанія може придбати біткойнів на суму близько 32 млрд доларів протягом усього 2026 року, що є різким зростанням порівняно з приблизно 22 млрд доларів як у 2024, так і в 2025 роках. Саме таку частку ринку банк розміром з JPMorgan миттєво оцінив би, і, ймовірно, саме це порівняння має на увазі Сейлор (не розмір балансу в доларовому вираженні, а ступінь, в якому торгова поведінка однієї установи може вплинути на цілий клас активів).

Що далі чекає на «біткойн-машину» Strategy

Результати компанії за другий квартал 2026 року показали, що компанія перейшла від прибутку в розмірі 14 млрд доларів до збитку в розмірі 8,2 млрд доларів, навіть попри те, що її запаси біткойнів зросли. Сейлор заявив, що Strategy планує й надалі залишатися нетто-покупцем біткойнів, а також окремо підкреслив, що особисто ніколи не продавав жодного сатоші зі своїх власних запасів, відмежувавши свою особисту позицію від періодичних продажів корпоративною казначейською службою.