Ripple і SEC завершили юридичну боротьбу спільним відмовленням від апеляцій

Наступна редакційна стаття була написана Алексом Форемгаром та Майклом Хендлесманом для Kelman.Law.

Тихе, але визначне завершення

Відхилення закінчує апеляцію SEC проти часткового підсумкового рішення окружного суду 2023 року, яке встановило, що XRP не був цінним папером, коли продавався публічно на біржах, і протиапеляцію Ripple, яка оскаржувала висновок суду, що його інституційні продажі порушили Закон про цінні папери. Згідно з угодою, кожна сторона буде нести свої власні судові витрати. Подальшого судового розгляду не очікується.

Від справи-блокбастера до врегулювання

Комісія SEC вперше подала позов проти Ripple у грудні 2020 року, стверджуючи, що компанія провела незареєстровану пропозицію цінних паперів, продавши понад 1,3 мільярда доларів у вигляді XRP. Справа швидко стала точкою зосередження для галузі, маючи далекосяжні наслідки для того, як токени будуть трактуватися за законами США.

У липні 2023 року суддя Аліса Торрес винесла важливе рішення: програмні продажі XRP роздрібним покупцям на цифрових біржах не вважалися угодами з цінними паперами. Вона виявила, що такі покупці не мали необхідного очікування прибутку від управлінських зусиль Ripple — необхідний компонент тесту Гові. Однак суд також постановив, що прямі продажі Ripple інституційним інвесторам були незареєстрованими пропозиціями цінних паперів. Згодом Ripple була оштрафована на 125 мільйонів доларів у зв’язку з цими продажами.

Хоча рішення технічно було розколом, воно було широко сприйнято як перемога Ripple та ширшої криптоіндустрії. Це також була перша велика справа, що провела правову різницю між продажами токенів на вторинному ринку та прямими пропозиціями, яку SEC раніше відмовлялася визнавати.

Стратегічний відступ обох сторін

Замість того, щоб продовжувати апеляційну справу, і Ripple, і SEC вирішили відступити. Спільне відхилення відображає взаємне визнання того, що час та ризик подальших проваджень не варті потенційних вигод.

У червні Ripple вже сигналізувала про свій намір відмовитися від проапеляцію після досягнення згоди з SEC щодо остаточних засобів. Це врегулювання включало обмеження на майбутні інституційні продажі та заходи дотримання, окрім грошового штрафу.

Остаточний крок відбувся цього тижня з обома сторонами, що подали запит на відхилення всіх невирішених апеляційних вимог. З офіційно закритою справою обидві сторони можуть заявити про часткові перемоги, уникаючи невизначеності тривалого апеляційного спору.

Наслідки для криптоіндустрії

Хоча справа не привела до прецеденту у Верховному суді чи остаточних апеляційних рішень, судовий розгляд — і особливо думка судді Торрес — ймовірно формуватимуть підхід судів і регуляторів до класифікації токенів у майбутньому. Вона підтвердила, що не всі криптотранзакції потрапляють під парасольку цінних паперів, особливо на вторинних ринках, де покупці часто анонімні та не знають про існування емітента, не кажучи вже про обіцянки управління.

Справа також підкреслила стратегічні обмеження регулювання шляхом примусу. Незважаючи на всі зусилля SEC визначити криптоіндустрію через судовий розгляд, вона зараз стикається з зростаючою мозаїкою рішень, яка ускладнює її юрисдикційні претензії. Тим часом Конгрес продовжує розглядати законодавство, яке може привнести більше ясності у відношенні до цифрових активів.

Що далі

З офіційно закритою справою Ripple компанія може рухатися вперед – як у США, так і за кордоном, без навантаження федерального судового розгляду щодо цінних паперів. Криптоіндустрія, у свою чергу, може сприйняти цей результат як обережно оптимістичний сигнал: що нюанси мають значення, що суди можуть бути більш сприйнятливими до технологічної складності, ніж регулятори, і що судові розгляди, хоч і дорогі, можуть виявити значимі межі в інакше невизначеному ландшафті.

Головний юридичний директор Ripple, Стюарт Альдероті, відзначив цю подію коротким висловлюванням на X:

“Кінець…а тепер назад до справ.”

Для ринкових учасників, котрі орієнтуються у цьому еволюційно-регуляторному середовищі, сага Ripple пропонує як перестереження, так і дорожню карту. Kelman PLLC продовжує стежити за розвитком крипто-регулювання в різних юрисдикціях та готовий консультувати клієнтів, які орієнтуються в цих змінюваних правових ландшафтах. Для отримання додаткової інформації або планування консультації, будь ласка, зв’яжіться з нами.

Ця стаття спочатку з’явилася на Kelman.law.