Ripple аналізує правила щодо стейблкоїнів на тлі оцінки RLUSD інституційними інвесторами

Ripple пояснює правила, що лежать в основі RLUSD

Захист власників стейблкоінів залежить від фактичної ліцензії емітента, вимог до резервів та нагляду, стверджує Ripple у дописі в блозі від 11 вересня. Компанія, що займається інфраструктурою цифрових активів, розповіла, чим ліцензії на грошові перекази, статути штатних трастових банків та федеральний нагляд відрізняються між собою, коли установи оцінюють стейблкоін Ripple USD (RLUSD) для здійснення платежів, розрахунків та казначейських операцій.

Ця відмінність впливає на те, як токени, забезпечені доларом, підтримують своє забезпечення та як власники можуть обміняти їх на готівку. Такі стейблкоіни зазвичай використовують резерви для підтримки своєї доларової вартості, але якість резервів та умови викупу впливають на їхні ризики. Ripple заявила:

«Ліцензія на переказ коштів, статут штатного трасту та пруденційний нагляд з боку банківського регулятора передбачають державний контроль, але вони передбачають різні вимоги до капіталу, різні правила щодо резервів та різні наслідки у разі банкрутства емітента».

RLUSD випускається дочірньою компанією Ripple — Standard Custody & Trust Company — на підставі статуту трасту обмеженого призначення, виданого Департаментом фінансових послуг штату Нью-Йорк. Його структура передбачає сегреговані резерви та незалежні аудити, під час яких перевіряється розкриття інформації про резерви. У липні 2025 року Ripple обрала BNY головним зберігачем резервів і заявила, що також використовуватиме транзакційні банківські послуги The Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK).

Федеральне банківське схвалення залишається умовним

Запропонована федеральна складова покладатиме на окремий трастовий банк Ripple обов’язки, пов’язані з резервами, що забезпечують стабільну монету. У грудні 2025 року Ripple отримала умовне схвалення на створення Ripple National Trust Bank. У поясненні від 11 вересня це рішення описано як проміжний крок, оскільки процес отримання федеральної ліцензії ще не завершено.

У листі-схваленні Управління контролера валюти зазначено, що дозвіл на початок діяльності залежить від виконання всіх вимог, що висуваються до відкриття банку. Пропонований банк керуватиме відокремленими резервами RLUSD на дорученій основі та надаватиме послуги довіреної особи щодо застави для власників. Standard Custody залишиться емітентом під наглядом штату Нью-Йорк, тоді як окремий банк візьме на себе затверджені федеральні обов’язки.

У ширшому сенсі, ініціатива щодо отримання ліцензії також стосується інших підприємств у сфері цифрових активів, які прагнуть отримати федеральний нагляд за діяльністю з довірчого управління та зберігання. Заявка Ripple була однією з п’яти заявок на створення трастових банків у сфері криптовалют, які OCC умовно схвалило 12 грудня 2025 року, поряд з установами, пов’язаними з Circle, Bitgo, Fidelity та Paxos. Ці рішення стосувалися як заявок на створення нових банків, так і перетворення існуючих державних трастових компаній.

Правила CFTC щодо застави мають окрему мету

Ставлення до стейблкоїнів як до торгового забезпечення порушує окреме регуляторне питання, відмінне від нагляду за їх емітентами. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) 8 грудня 2025 року оголосила про запуск пілотного проекту щодо цифрових активів як застави. Позиція персоналу щодо відмови від вжиття заходів дозволяє ф'ючерсним комісіонерам — посередникам, які обслуговують клієнтські рахунки з похідними фінансовими інструментами, — приймати відповідні цифрові активи як маржинальну заставу за визначених умов.

Компанія Ripple охарактеризувала цю позицію як умовне полегшення, що регулює поводження з заставою, а не як схвалення або ранжування стейблкоінів. Позиція «не вживати заходів» означає, що співробітники не рекомендуватимуть застосування санкцій щодо визначеної поведінки, якщо її умови дотримані. Компанії-учасниці мають зобов’язання щодо звітності та управління ризиками; ці вимоги стосуються того, як застава обробляється на рахунках деривативів.

Інституційне використання грошових коштів на основі блокчейну також поширюється на банківські депозити, причому Ripple Prime бере участь у впровадженні токенізованих депозитів BNY. У січні компанія Ripple визначила свій бізнес з надання послуг прайм-брокерства як одного з перших користувачів послуг токенізованих депозитів BNY. Ця послуга віддзеркалює залишки на депозитних рахунках клієнтів-учасників у приватному блокчейні, причому початкові застосування зосереджені на робочих процесах, пов’язаних із заставою та маржею.