Дослідження Стенфордського університету: ставки на біткойн на платформі Polymarket були сфальсифіковані в останні 10 секунд

З’явилися вражаючі нові висновки

Найшвидший продукт Polymarket для ставок на біткойн демонструє систематичні ознаки маніпулювання розрахунками, згідно з новим дослідженням Девіда Дая та Руйже Цзя з кафедри наук про управління та інженерії Стенфордського університету та Шихао Ю з Бізнес-школи імені Лі Конг Чіана Сінгапурського університету менеджменту.

У робочому документі під назвою «Маніпуляції з розрахунками на ринках прогнозів» було проаналізовано приблизно 16 000 п’ятихвилинних контрактів на зростання або падіння курсу біткойна, починаючи з моменту їх запуску 12 лютого 2026 року і до квітня. Розрахунки за контрактами здійснюються на основі оракула Chainlink, який агрегує спотові ціни з основних бірж, а це означає, що той, хто зможе вплинути на спотову ціну в останні хвилини, може вирішити, яка сторона ставки отримає виплату.

Описуючи прибутки, автори зазначили, що маніпулятори «отримують 8,2 млн доларів у циклах, де ціна була підштовхнута, а в решті випадків виходять у нуль».

Механізм дії простий: трейдер купує позицію «вгору» за п’ятихвилинним контрактом, а потім за кілька секунд до закриття вікна ставок розміщує агресивні ордери на купівлю на спотовому ринку Binance (найбільшої за обсягом криптобіржі у світі). Оскільки середня ціна Binance, за словами дослідників, знаходиться «приблизно на два з половиною базисних пункти від ціни, визначеної оракулом», навіть невелике коливання може змінити результат розрахунку.

Повторювана закономірність в останні 10 секунд

Сліди цієї діяльності виявляються у книгах замовлень, оскільки після запуску п’ятихвилинних контрактів чистий потік замовлень на Binance в останні десять секунд перед кожним закриттям підскочив приблизно на 50 % вище рівня, що був до запуску. Ці сплески були концентрованими та спрямованими, з’являючись саме в момент закінчення терміну прийому ставок.

Така поведінка була рідкісною, але прибутковою, і лише 821 трейдер із приблизно 243 000 (або приблизно один із 300) демонстрував чіткі ознаки маніпуляцій. Водночас витрати розподілялися нерівномірно: 93 % збитків припало на роздрібних учасників, які фактично виступали постачальниками ліквідності на стороні, що зазнала збитків у результаті маніпуляцій з розрахунками.

Довший часовий горизонт як рішення

Дослідники зауважили, що ознаки маніпуляцій «значно слабшають» у 15-хвилинних біткойн-контрактах Polymarket, що свідчить про те, що довший термін розрахунків робить торгівлю занадто дорогою, щоб її можна було надійно маніпулювати. Їхня основна рекомендація щодо політики полягає просто в подовженні терміну дії контрактів.

Ці висновки з’явилися у делікатний момент для галузі ринків прогнозів, особливо з огляду на те, що ставки на ціни криптовалют стали одним із сегментів, що найшвидше зростають: за останні місяці трейдери поставили понад 100 мільйонів доларів на результати цін біткойна на платформах Polymarket, Kalshi та Myriad.

Тим часом Polymarket, найбільша за обсягом платформа, готує айрдроп токенів, запланований на четвертий квартал 2026 року, і цей запуск ще більше приверне увагу до цілісності її механізму розрахунків.

Ні Polymarket, ні Chainlink публічно не відреагували на висновки статті, а автори утрималися від звинувачень самої платформи у порушенні правил. Чи скоригує платформа цю схему — наразі залишається відкритим питанням.