Blackrock знижує мінімальний поріг для конвертації біткойнів через IBIT з 25 млн доларів до 1 млн доларів

Мітчнік підтверджує зміну

Роббі Мітчнік, керівник відділу цифрових активів Blackrock, повідомив про цю зміну вчора під час виступу на телеканалі Bloomberg Television, заявивши:

«Тепер прихильники біткойна можуть здійснювати обмін BTC на IBIT на суму не менше 1 мільйона доларів. Раніше цей поріг становив 25 мільйонів доларів».

Обмін «натурою» дозволяє авторизованому учаснику передати реальні біткойни та отримати в обмін акції IBIT, замість того, щоб розраховуватися за транзакцію готівкою. Авторизованим учасником зазвичай є великий банк або торгова фірма, що має ліцензію на створення та викуп акцій біржових фондів (ETF) безпосередньо у емітента.

На початку 2026 року регулятори дозволили Blackrock та іншим емітентам запровадити цей механізм для своїх спотових біткойн-ETF, і з того часу iShares Bitcoin Trust поступово розширює коло осіб, які можуть ним скористатися.

Чому мінімальний поріг мав значення

При порозі в 25 мільйонів доларів конвертація в натуральній формі фактично була доступна лише великим маркет-мейкерам та інституційним торговим підрозділам, здатним одночасно переміщати таку кількість біткойнів. Зниження порогу до 1 мільйона доларів залучає до механізму набагато ширше коло уповноважених учасників та середніх за розміром інституцій.

Практичним наслідком цього є більш тісний зв’язок між ціною акцій IBIT та базовою спотовою ціною біткойна. Коли більше учасників можуть здійснювати арбітраж фонду безпосередньо щодо активу, який він утримує, розбіжності в цінах виправляються швидше, що з часом має принести користь звичайним акціонерам IBIT завдяки кращій ліквідності на вторинному ринку та меншим спредам між ціною купівлі та продажу.

Існує також податковий аспект: зокрема, пряма конвертація біткойнів у акції IBIT у натуральній формі дозволяє уникнути оподаткування операції з продажу за готівку для установ, які вже володіють цим активом, що є структурною перевагою, якої не можуть запропонувати ETF із розрахунками готівкою.

Компанія Blackrock заявила, що має намір і надалі знижувати цей поріг, а Мітчнік раніше зазначав, що фірма сподівається з часом зробити конвертацію «натурою» доступною «для транзакцій будь-якого обсягу».

Серія притоку коштів у IBIT триває

Зниження мінімального порогу відбулося в розпал успішної динаміки флагманського біткойн-продукту Blackrock. Минулого тижня IBIT залучив 479 млн доларів за три дні, що становить приблизно 76% від загального припливу коштів у спотові біткойн-ETF за цей період. ETF на спотовий біткойн як група також зафіксували п'ять днів поспіль чистого припливу коштів на початку серпня, залучивши за тиждень понад 750 млн доларів, навіть попри те, що ціна біткойна коливалася нижче 65 000 доларів.

Контраст із GBTC від Grayscale є разючим, оскільки з моменту перетворення цього фонду на ETF у 2024 році його сукупні відтоки склали приблизно 27,47 млрд доларів, а інвестори переходять на продукти з нижчими комісіями, такі як IBIT. Дешевший і ліквідніший механізм інвестування в біткойни надає Blackrock ще одну перевагу в цій конкуренції, оскільки інституційні інвестори, які вже безпосередньо володіють біткойнами, тепер можуть ефективніше переходити на акції IBIT, не розпродаючи спочатку свої позиції за готівку.

З моменту запуску в січні 2024 року IBIT перетворився на найбільший за обсягом активів спотовий біткойн-ETF, і Blackrock розглядає цей продукт як флагман у рамках більш широкої стратегії компанії щодо цифрових активів, яка зараз охоплює ETF на ефір та дедалі більший набір ініціатив з токенізації.

У перспективі зниження мінімального порогу навряд чи стане останньою зміною в механізмі функціонування IBIT, оскільки аналітики очікують, що Blackrock та конкурентні емітенти продовжуватимуть вдосконалювати процеси створення та викупу в міру дозрівання ринку спотових біткойн-ETF та зростання щоденних обсягів торгів. Експерти відзначають зростання обсягів операцій «в натуральній формі» як показник, за яким варто стежити, оскільки збільшення частки створення та викупу «в натуральній формі» порівняно з готівковими операціями зазвичай розцінюється як ознака більш ефективної та зрілої ринкової структури.