Чи досягає біткойн дна? Показник MVRV впав до 1,1, увійшовши в «зону дешевизни», яка супроводжувала кожне значне падіння з 2018 року

Показник, якого не було з 2023 року

Аналітики Cryptoquant відзначили, що коефіцієнт MVRV біткойна впав приблизно до 1,1, перебуваючи трохи вище зеленої зони недооціненості, яка історично позначала значні дна ринку. MVRV вимірює співвідношення між ринковою вартістю біткойна та його реалізованою вартістю, або, грубо кажучи, ціною, сплаченою за всі монети під час їх останнього руху.

Показник нижче 1 означає, що середній власник перебуває в збитках — стан, який зазвичай спостерігається лише під час глибокої капітуляції. З показником 1,1 біткойн наближається до цього порогу вперше з березня 2023 року, коли ціни коливалися поблизу позначки 20 000 доларів.

Попередні випадки низьких значень MVRV часто передували сильному відновленню. Наприклад, після ринкового стресу, що настав після краху FTX наприкінці 2022 року, біткойн увійшов у подібну зону оцінки, а потім зріс приблизно на 67% протягом наступних трьох місяців.

Проте деякі показники виглядають ще більш екстремальними, ніж наведений вище, оскільки Z-показник MVRV (показник, що враховує волатильність) впав до рівнів, нижчих за ті, що спостерігалися під час попередніх дна у 2015, 2018, 2020 та 2022 роках. У сукупності ці показники свідчать про те, що оцінки є надзвичайно стиснутими (принаймні у порівнянні з минулими циклами).

Цей сигнал з'явився в той час, коли біткойн відновився з

мінімуму в 59 000 доларів і піднявся до 64 000 доларів, хоча й ненадовго. Крім того, Bitcoin.com News повідомив минулого тижня, що більше половини всіх існуючих BTC перейшли в стан нереалізованих збитків на недавньому мінімумі, що супроводжувало кожне значне дно ведмежого ринку в історії біткойна.

Цикл, що виглядає інакше

У відповідному застереженні аналітики Cryptoquant попередили, що поточне падіння не повністю відображає минулі цикли, оскільки, на відміну від попередніх спадів, біткойн не піднявся спочатку до зони глибокої переоціненості перед падінням (тобто звичайний цикл від ейфорії до відчаю не відбувся так само).

Ця відмінність має значення для тих, хто розглядає MVRV як інструмент для визначення часу, оскільки низьке значення відображає стиснуті оцінки, але не гарантує негайного розвороту. Іншими словами, ціни можуть залишатися низькими або ставати ще нижчими, якщо тиск з боку продавців зберігатиметься. Аналітики окремо попередили про постійний тиск з боку середньострокових власників, що може ускладнити будь-яке відновлення.

Моделі оцінки, такі як MVRV, найкраще розглядати як контекст, а не як тригери. Вони повідомляють інвесторам, коли ризик і винагорода історично схилялися на користь покупців, а не коли настане дно.

У перспективі показник дешевої зони додається до зростаючого списку сигналів про досягнення дна (від індикаторів перепроданості до того, що більше половини пропозиції BTC знаходиться «під водою»), які накопичилися під час падіння біткойна. Чи будуть вони позначати стійке дно, залежатиме від макроекономічних та геополітичних сил, що спричинили розпродаж, включаючи очікування щодо ставок у США та напруженість на Близькому Сході.