Bitwise CIO: Bitcoin Може Підвищити Доходність Без Підвищення Ризику Портфелю

Керівник Bitwise закликає інвесторів розглядати біткоїн крізь призму загального портфеля

Аналіз Bitwise, поділений керівником компанії Меттом Хоґаном, охоплює період з січня 2017 до грудня 2024 року і оцінює, як додавання біткоїну до традиційного портфеля акцій та облігацій 60/40 впливає на його ефективність. Використовуючи SPY для акцій, AGG для облігацій, та біткоїн (BTC) спотові ціни, дослідження показало, що 5% розподіл BTC збільшив загальну прибутковість з 107% до 207% за цей період, при цьому волатильність портфеля зросла лише трохи: з 11.3% до 12.5% стандартного відхилення.

Хоґан підкреслив, що історично низька кореляція біткоїну з традиційними активами дозволяє диверсифікувати портфелі без суттєвого збільшення ризику. Він порівняв стандартний портфель 60/40 з варіантами з 1%, 2.5% та 5% розподілом біткоїну, зазначивши, що приріст прибутковості перевищив збільшення волатильності.

Хоґан зазначив:

Як люблять зазначати прихильники біткоїну, такі як я: Оскільки біткоїн має низьку кореляцію з акціями та облігаціями, його додавання до портфелів історично підвищувало прибутковість без суттєвого збільшення ризику.

Дослідження запропонувало альтернативні стратегії, включаючи “барбельний” підхід, котрий обирає криптовалюти та готівку, і коригування для зменшення ризику в інших місцях. Одна з моделей перемістила 5% у біткоїн та збільшила облігації на 5%, а потім перемістила облігації у короткострокові державні облігації. Цей портфель перевершив базовий з порівнянним або нижчим ризиком.

Окремий сценарій, що виділяє 10% на біткоїн, 40% на акції та 50% на облігації, створив вищу прибутковість, ніж 5% розподіл, при цьому зберігаючи нижчу волатильність, ніж оригінальний портфель 60/40. Хоґан підкреслив, що такі стратегії вимагають комплексного управління ризиками, наголошуючи на відсутності гарантій для майбутньої ефективності з огляду на історично виняткову прибутковість біткоїну.

Хоґан закликав інвесторів оцінювати біткоїн у контексті загальної структури ризику, а не в ізоляції. “Звичайно, ніхто не гарантує, що це продовжиться і в майбутньому — ранні прибутки біткоїну були надзвичайними, і майбутня прибутковість може не відповідати тим, що були в рамках цього дослідження,” зазначив він, додаючи, що стратегічні коригування можуть змінити співвідношення ризику і прибутковості.

“Але дані підкреслюють важливий момент: коли ви думаєте про додання біткоїну до портфеля, не робіть це ізольовано. Думайте про це в контексті всього вашого бюджету ризику. Ви можете бути здивовані результатами,” підсумував Хоґан.