Аналітик Ark Invest сумнівається, що Open USD зможе обійти Circle після падіння акцій на 16%

Акції CRCL закрилися з падінням приблизно на 16,5%, торгуючись на рівні 63,10 доларів після відкриття на позначці близько 72,46 доларів. Попереднє закриття 29 червня становило 75,96 доларів. Це падіння є одним із найрізкіших одноденних спадів з моменту виходу Circle на біржу та продовжує корекцію від попередніх максимумів 2026 року на рівні близько 129 доларів. За даними, CRCL також втратила понад 40% за останні 30 днів.

Стейблкоін, створений для того, щоб підірвати позиції Circle

Новий токен, про який раніше сьогодні повідомляв Bitcoin.com News, називається Open USD або OUSD і випущений незалежною організацією під назвою Open Standard. Він не стягує комісій за випуск або викуп, не встановлює обмежень на обсяги та ділиться доходом від резервів із партнерами. Проєктом керує рада партнерів, а не єдиний емітент.

Зак Абрамс, співзасновник компанії Bridge, яку придбала платіжна компанія Stripe, тимчасово очолює цей проект. Серед інвесторів — платіжні мережі, банки та криптокомпанії, зокрема BNY Mellon, U.S. Bank, Ripple, Google та Shopify. Очікується, що OUSD запрацює пізніше у 2026 році на таких блокчейнах, як Solana, Stellar, Base та Polygon.

Чому бізнес-модель Circle стала вразливою

Circle отримує більшу частину своїх доходів від відсотків за казначейські облігації, що забезпечують резерви USDC — стейблкоіну з капіталізацією приблизно від 73 до 74 мільярдів доларів. OUSD передає цю прибутковість партнерам, а не залишає її емітенту. Така структура усуває економічну причину, через яку багато підприємств миряться з комісіями Circle.

Особливо виділяється роль Coinbase. У 2024 році Circle виплатила Coinbase майже 908 млн доларів за розповсюдження USDC, і ця угода про розподіл доходів поновлюється в серпні. Підтримка Coinbase конкурента, який також пропонує розподіл доходів, посилює тиск на ці переговори.

Скептицизм з боку Уолл-стріт

Лоренцо Валенте, директор з досліджень цифрових активів у Ark Invest, назвав це оголошення звичною схемою. Він вказав на минулі спроби створення консорціумів, таких як Diem та Global Dollar Network, і зазначив, що рада, яка представляє 500 конкуруючих компаній, діє занадто повільно, щоб кинути виклик емітентам, які можуть випускати продукти самостійно.

Валенте також поставив під сумнів модель фінансування. За його оцінками, при обсязі пропозиції в 10 млрд доларів і частці в 25 базисних пунктів Open Standard генеруватиме близько 25 млн доларів на рік, що значно менше, ніж витрати на фінансування знижок для партнерів та інфраструктури розрахунків. «Я б поставив на двох операторів, які можуть реалізовувати свої продукти одноосібно, а не на комітет, який мусить просити дозволу у 500 конкурентів», — сказав він на X.

Що буде далі

USDC все ще має переваги в плані ліквідності, регуляторного статусу та існуючих інтеграцій з біржами. Нові стейблкоіни історично мали труднощі з швидким завоюванням значної частки ринку, а OUSD ще не запущено.

Circle не опублікувала детальної офіційної відповіді. Генеральний директор Джеремі Аллер раніше наголошував на надійності та усталеній позиції USDC у ситуаціях, коли на ринок виходили конкуренти.

Загальний обсяг ринку стейблкоїнів перевищив 300 мільярдів доларів, причому на частку USDT припадає близько 184 мільярдів, а на USDC — близько 74 мільярдів. Citi прогнозує, що загальний обсяг ринку може сягнути 4 трильйонів доларів до 2030 року, що пояснює, чому платіжні гіганти та банки готові підтримати структурно іншу модель ще до її запуску.

Трейдери, які стежать за акціями Circle, ймовірно, зосередяться на поновленні у серпні угоди про дистрибуцію з Coinbase та на будь-яких публічних коментарях від Circle у міру наближення запуску OUSD.