Американська асоціація банкірів попереджає, що Білий дім недооцінює ризики, пов’язані з прибутковістю стейблкоїнів, для стабільності кредитування та депозитів

Основні висновки:

• Американська асоціація банкірів попереджає, що зростання обсягу стейблкоїнів до 2 трлн доларів може спричинити відтік депозитів.
• Дослідження Білого дому показує зростання кредитування на 0,02%, що свідчить про мінімальний вплив у найближчій перспективі.
• Місцеві банки можуть зіткнутися зі скороченням кредитування на суму до 8,7 млрд доларів у деяких штатах у міру поширення стабільних монет.

Дебати щодо прибутковості стейблкоїнів підвищують банківські ризики

Стабільні монети, що приносять дохід, стають прямою загрозою для традиційних банківських моделей, створюючи політичний тупик щодо фінансової стабільності та інновацій. 13 квітня Американська асоціація банкірів (ABA) оскаржила підтримане Білим домом дослідження Ради економічних радників (CEA), яке показало, що заборона дохідності стабільних монет матиме мінімальний вплив на кредитну діяльність. Цей спір підкреслює зростаючу напругу між політиками та зацікавленими сторонами банківської галузі.

Автори статті, написаної головним економістом ABA Саї Срінавасаном та віцепрезидентом з банківських та економічних досліджень Ікай Ван, підкреслили головну прогалину в політиці, заявивши:

«Політики не повинні заспокоюватися результатами дослідження, яке показує, що заборона дохідності стейблкоїнів може мати незначний короткостроковий вплив на сукупний обсяг кредитування».

«Це не є предметом суперечки», — додали вони. «Предметом суперечки є те, чи призведе дозвіл на дохідність платіжних стейблкоїнів до прискорення міграції депозитів — особливо з місцевих банків — що підвищить витрати на фінансування та зменшить обсяг місцевого кредитування». Вони також стверджували: «Зосереджуючись на наслідках заборони, документ CEA ризикує створити оманливе відчуття безпеки, оминаючи набагато більш значущий сценарій: швидке зростання платіжних стейблкоїнів, що приносять дохід».

Дослідження Білого дому показало, що заборона прибутковості стейблкоїнів збільшить банківське кредитування лише приблизно на 0,02%, що є незначною зміною порівняно з типовими квартальними коливаннями. Аналіз визначив обмеження прибутковості як такі, що мають обмежений короткостроковий вплив, підкріплюючи думку, що поточна діяльність стейблкоїнів істотно не порушує сукупне кредитування. Однак критики стверджують, що цей вузький обсяг не враховує ризики, пов’язані з майбутнім розширенням ринку та структурними змінами у розподілі депозитів.

Масштаб стабільних монет розглядається як критичний фактор ризику

У статті підкреслюється, що масштаб є визначальним фактором при оцінці впливу. Це має значення, оскільки базовий сценарій, який використовується в документі CEA — нинішній незрілий ринок стейблкоїнів обсягом приблизно 300 млрд доларів — не буде схожим на майбутній ринок, який досягне 1–2 трлн доларів. На більшому ринку прибутковість стає основним чинником відтоку депозитів, а не другорядною особливістю. Аналіз ABA показав, що кредитні наслідки можуть бути значними, включаючи скорочення кредитування на суму від 4,4 до 8,7 млрд доларів у межах одного штату, наприклад, Айови. Ці зміни непропорційно вплинуть на місцеві банки, які залежать від стабільної депозитної бази для фінансування місцевого кредитування.

Автори в кінцевому підсумку сформулювали проблему як структурний ризик для кредитних ринків, попередивши: «Документ CEA мінімізує основний ризик, виходячи з неправильного питання. Вже існує достатньо доказів та аналізів, які показують, що заборона на прибутковість платіжних стейблкоїнів є розумним запобіжним заходом». Вони зробили висновок:

«Така політика дозволить стейблкоінам розвиватися як інновація в сфері платежів, а не як економічно ризикований замінник застрахованих банківських депозитів».

ABA наголосила, що без цілеспрямованих запобіжних заходів зростання витрат на фінансування може обмежити кредитоспроможність у мережах місцевих банків та регіональних економіках.