Активність стейблкоїнів зросла до 49,7-кратного рівня обігу на тлі посилення відтоку коштів з крипто-ETF

Відтік коштів з біткойн-ETF досяг 6,6 млрд доларів на тлі прискорення платежів у стабільних монетах

Стейблкоіни демонструють ознаки значного переходу від торгового інструменту до платіжної інфраструктури, навіть попри те, що криптовалютні біржові фонди (ETF) намагаються утримати капітал інвесторів.

Звіт DWF Labs, що використовує відфільтровані дані від Visa та Allium Labs, показує, що швидкість обігу стейблкоінів досягла рекордного річного показника у 49,7 разів. Цей показник вимірює, як часто кожен токенізований долар змінює власника протягом року. Вищий показник свідчить про те, що стейблкоіни використовуються активніше, а не лежать без діла в гаманцях або на біржових рахунках.

Наразі ринок стейблкоінів становить близько 320 млрд доларів. Менш ніж за п'ять місяців цього року ці токени обробили 6,64 трлн доларів відфільтрованого обсягу транзакцій. Дані не враховують ботів, високочастотні торгові цикли та внутрішні перекази.

Склад цієї активності також змінюється. Грошові перекази, платежі між підприємствами та споживчі платежі зараз є найдинамічнішими напрямками. Обсяг, пов'язаний з біржами, який колись був основним рушієм використання стейблкоїнів, скоротився до меншої частки загальної активності.

Ця зміна знаменує те, що аналітики описують як третю фазу впровадження стейблкоїнів. З 2019 по 2021 рік зростання було здебільшого спекулятивним, а швидкість обігу трималася на рівні від 24 до 28 разів у міру розширення пропозиції. З 2022 по 2024 рік стейблкоіни пройшли стрес-тестування під час краху Terra та FTX, при цьому швидкість обігу досягла піку в 34,2 рази, оскільки користувачі виводили кошти з більш ризикованих майданчиків.

З 2025 року обсяг транзакцій зростав швидше, ніж пропозиція. Швидкість обігу спочатку зросла до 39,3 разів, а зараз піднялася до 49,7 разів, що вказує на більш широке використання в реальному світі.

Ця тенденція контрастує з криптовалютними ETF, де попит ослаб. Біткойн-ETF зараз переживають найтриваліший період відтоку коштів з моменту запуску, після шести кварталів поспіль чистого припливу. Відтік почався в жовтні 2025 року і тривав протягом трьох кварталів. Загальний обсяг відтоку від піку досяг 6,6 млрд доларів.

Раніше відтік коштів з ETF часто був зумовлений тим, що інвестори залишали GBTC від Grayscale з вищими комісіями та переходили на дешевші продукти, такі як IBIT від Blackrock або FBTC від Fidelity. Останні події виглядають інакше. 27 травня відтік коштів спостерігався саме в IBIT, тоді як загальний чистий відтік коштів серед емітентів за день досяг 733,4 млн доларів.

Це свідчить про те, що деякі інституційні покупці можуть розглядати біткойн-ETF як макроекономічні імпульсні угоди, а не як довгострокові вкладення в портфель.

ETF на Ethereum стикаються з іншою проблемою. Після запуску в липні 2024 року вони зазнали значних викупів з боку Grayscale ETHE, зокрема 484 млн доларів у перший день. Пізніше попит різко зріс у липні та серпні 2025 року, коли ETHA від Blackrock залучив 4,2 млрд та 3,38 млрд доларів відповідно.

Але цей імпульс згас. Відтік коштів з Grayscale сповільнився, проте капітал не переорієнтувався на продукти конкурентів. Деякі емітенти демонструють стабільні потоки, тоді як ETHA зазнавав відтоку коштів протягом більшої частини травня.

Результатом є роздвоєний ринок: стейблкоіни набирають реальної економічної сили, тоді як крипто-ETF перевіряють, чи є інституційний попит стійким, чи просто циклічним.