A16z Crypto попереджає про відставання США від MiCA на тлі просування законопроекту CLARITY у комітеті Сенату

A16z Crypto підтримує закон CLARITY після голосування комітету Сенату

Голосування комітету за «маркування» просунуло законодавство вперед на двопартійній основі. Майлз Дженнінгс, генеральний юрисконсульт та керівник відділу політики в A16z Crypto, назвав це історичною віхою для галузі. Зараз законопроект прямує до голосування в повному складі Сенату, де версія банківського комітету Сенату та супутня частина сільськогосподарського комітету Сенату будуть об’єднані в один єдиний пакет.

Якщо об'єднаний законопроект пройде повне голосування в Сенаті, він надійде до Палати представників для затвердження. Версія Закону CLARITY для Палати представників, позначена як HR 3633, була прийнята в липні 2025 року 294 голосами «за» і 134 «проти», включаючи 78 демократів. Підпис президента зробить його законом.

Закон CLARITY ґрунтується на багаторічній законодавчій підготовці. Сенатори Лумміс і Гіллібранд представили першу двопартійну концепцію в червні 2022 року. Попередній Закон про фінансові інновації та технології для 21 століття, відомий як FIT21, був ухвалений Палатою представників у 2024 році 279 голосами, у тому числі 71 голосом демократів. Кожен раунд набирав обертів, що спонукало Сенат прискорити роботу над власними проектами до кінця 2025 року та на початку 2026 року.

Основною проблемою, на яку спрямовано законодавство, є відсутність чітких меж між Комісією з цінних паперів та бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC). Без чітко визначеної юрисдикції розробники роками стикалися з мінливими тлумаченнями щодо правозастосування. Дженнінгс описав нинішній підхід як «регулювання через правозастосування», що створювало можливості для недобросовісних гравців, водночас караючи відповідальних розробників.

Закон CLARITY має на меті визначити, коли цифровий актив є цінним папером, а коли — товаром. Він також встановлює правила нагляду за криптобіржами та додає заходи захисту споживачів у торгівлі цифровими активами — сферах, де чинне законодавство не надавало конкретних вказівок.

Дженнінгс провів чітке розмежування між компаніями та блокчейн-мережами. Компанії функціонують за принципом централізованого управління. Мережі, за своєю суттю, координують учасників за допомогою спільних правил без єдиної контролюючої сторони. Він стверджував, що коли корпоративні правові рамки застосовуються до мереж, з’являються посередники, які привласнюють вартість, яка в іншому випадку надходила б до користувачів.

Ця динаміка вже визначає значну частину цифрової економіки. A16z Crypto наводить приклади спільних поїздок та потокового відтворення музики, де оператори платформ отримують більшу частину доходу, тоді як люди, які створюють цінність, отримують лише її частку.

Блокчейн-мережі, як написав Дженнінгс, пропонують іншу структуру: інфраструктуру, що регулюється прозорими правилами, належить учасникам і управляється ними, де цінність може досягати периферії мережі, а не концентруватися в центрі.

Закон GENIUS, який створив регуляторну базу для стейблкоїнів і був ухвалений у липні 2025 року, став практичним прикладом того, що може відкрити законодавство, орієнтоване на криптовалюти. Дженнінгс зазначив, що його ухвалення призвело до відчутного зростання популярності та позиціонування стейблкоїнів у мейнстрімних додатках, включаючи інтеграцію з агентами штучного інтелекту.

Дженнінгс чітко окреслив глобальні виклики. Регламент MiCA Європейського Союзу та криптоправила Великої Британії вже випереджають США у наданні чітко визначених рамок. Жодна з конкуруючих юрисдикцій ще не створила ідеального режиму, але він попередив, що збалансовані правила в інших країнах зрештою витіснять стартап-активність, капітал та робочі місця зі Сполучених Штатів.

Закон CLARITY покликаний запобігти такому результату, надаючи розробникам правову основу для запуску блокчейн-мереж на внутрішньому ринку, залучення капіталу в межах кордонів США та ведення діяльності без структурних компромісів, які регуляторна невизначеність змушувала їх приймати протягом більше ніж десятиліття.

A16z Crypto заявила, що опублікує більш детальний розклад того, що CLARITY охоплює, а що ні для розробників, як тільки законопроект надійде до Сенату і будуть внесені остаточні поправки.