Wall Street'in Alımlarını Artırmasıyla Bitcoin Opsiyonlarında 80.000 Dolarlık “Max Pain” Seviyesi Ortaya Çıktı

Binance, Vadeli İşlem Piyasasında Hakimiyet Kuruyor

Coinglass.com'un Çarşamba günü kaydettiği vadeli işlem istatistiklerine göre, Binance, bitcoin vadeli işlem açık pozisyonlarının en büyük payını elinde tutuyor. Hala açık olan sözleşmelerin toplam değeri 148.500 BTC olup, bu da 9,61 milyar dolar değerindedir. CME, sadece bir günde %6,82'lik bir sıçrama kaydettikten sonra 102.840 BTC veya 6,66 milyar dolar ile ikinci sırada yer alıyor. MEXC 6,12 milyar dolar ile geride kalırken, kripto platformları Bybit ve Gate ise her biri 4,5 milyar dolar civarında bulunuyor.

CME’deki Artış, Kimlerin Sessizce Geri Döndüğünü Ortaya Çıkarıyor

CME, denetime tabi bir ABD borsasında işlem görüyor ve bu da onu kurumsal sermaye için tercih edilen bir platform haline getiriyor. Günlük artış oranı neredeyse tüm büyük rakiplerini geride bıraktı; bu tür bir hareket genellikle büyük işlem masaları pozisyonlarını yeniden oluşturmaya başladığında görülür. Bu durum, bitcoin'in 120.000 doların üzerinde işlem gördüğü geçen Eylül ve Ekim 2025'te borsalar genelindeki toplam vadeli işlem açık pozisyon tutarının yaklaşık 90 milyar dolardan Haziran ayına kadar yaklaşık 43 milyar dolara düşmesinin ardından dikkat çekiyor.

Bitcoin istihbarat şirketi Newhedge.io tarafından toplanan en son verilere göre, üç aylık yıllıklandırılmış bazda, vadeli işlemlerin spot fiyatın üzerinde işlem görme primi, Binance, Deribit ve OKX'te yaklaşık %4,3'e yükseldi. Bu, Nisan sonundaki %0,3 civarındaki seviyelere kıyasla keskin bir toparlanma anlamına geliyor. Bu tür primler genellikle, yatırımcıların gelecekteki pozisyonlarını güvence altına almak için daha fazla ödeme yaptığını gösterir ve tam anlamıyla bir boğa piyasasında görülen aşırı ısınmış çift haneli seviyelere ulaşmadan güvenin arttığını işaret eder.

Opsiyonlarda Boğalar Üstünlük Sağlıyor, Ancak İnanç Zayıf Görünüyor

Bitcoin (BTC) opsiyon piyasası genelinde, bitcoin'in yükselmesi durumunda kâr sağlayan alım opsiyon sözleşmelerinin açık pozisyon toplamı 254.394 BTC iken, satım opsiyonlarında bu rakam 156.227 BTC'dir; bu da boğalar lehine 62'ye 38'lik bir avantaj yaratmaktadır. Yeni pozisyonlar ise farklı bir tablo çiziyor. Son 24 saatte alım ve satım opsiyon hacimleri neredeyse eşit olarak bölünmüş durumda; bu da eski pozisyonlar hala yükselişe eğilimli olsa da yeni sermayenin tereddüt ettiğini gösteriyor.

Borsalar genelinde toplam bitcoin opsiyon açık pozisyon tutarı 36 milyar dolara doğru toparlanmıştır, ancak CME'nin kendi faaliyetleri farklı bir tablo çizmektedir. CME'nin opsiyon nominal değeri geçen Kasım ayındaki yaklaşık 290 milyon dolardan 50 milyon dolara düşerken, put opsiyonları call opsiyonlarını sürekli olarak sayıca aşmıştır. Pozisyonların çoğu ayrıca bir ila iki aylık vade aralığında yoğunlaşıyor; bu da yatırımcıların geleceğe yönelik daha uzun vadeli pozisyonlar açmak yerine kısa vadeli bahislerini uzatmaya devam ettiklerini gösteriyor.

Maksimum Acı, Spot Fiyatın Üzerine İşaret Etmeye Devam Ediyor

Max pain, opsiyonların en büyük kısmının vadesi dolduğunda değersiz hale geldiği fiyattır ve vade yaklaştıkça fiyatları genellikle bu seviyeye doğru çeker, çünkü opsiyon satıcıları bundan en fazla fayda sağlar. İstatistikler şu anda dijital para borsası OKX'in Eylül ve Aralık ayları için max pain seviyesini 69.000 dolar civarında belirlediğini gösteriyor.

Binance ise bu hedefi daha da yukarıya çekerek, 25 Aralık vade tarihi civarında 80.000 dolara yaklaşıyor. Deribit, Eylül ve Aralık ayları için 69.700 dolar civarında zirveler gösterirken, 2027 ortasına kadar 60.000 dolara doğru gerileme öngörüyor. Tüm büyük opsiyon platformları, hâlâ Bitcoin'in mevcut 64.711 dolarlık fiyatının üzerinde bir seviyeye işaret ediyor.

Kaldıraçlı Yatırımcılar Piyasayı Beslemeye Devam Ediyor

Likidasyonlar, kayıpların mevcut teminatı aşması nedeniyle kaldıraçlı pozisyonların zorla kapatılmasıyla gerçekleşir. Geçtiğimiz ay boyunca, newhedge.io verileri Binance'teki uzun pozisyonların en büyük zararı üstlendiğini gösteriyor; 6 Temmuz'da yaklaşık 70 milyon dolar, 14 Temmuz'da ise 65 milyon dolar daha kaybedildi. Kısa pozisyonlar da bu durumdan nasibini aldı; 9 ve 10 Temmuz tarihlerinde 30 milyon ila 40 milyon dolarlık değer silindi.

1 Ağustos itibarıyla uzun pozisyonlarda 50 milyon dolarlık bir değer daha kayboldu; bu durum, her dalgalı dönemde tekrarlanan aynı dersi pekiştirdi: Aşırı kaldıraçlı işlemler, piyasanın yönüne bakılmaksızın sürekli olarak silinip gidiyor.

CME’nin bir sonraki haftalık ve aylık vade sonları, “maksimum acı”nın yükselmeye devam edip etmeyeceğini ve vadeli işlem bazının %4’ün üzerinde kalıp kalmayacağını ya da tekrar düşüp düşmeyeceğini ortaya çıkaracak. Bu iki sinyal, yükseliş yönlü pozisyonların gerçek bir ivme kazanıp kazanmadığını ya da sadece bir sonraki likidasyon dalgasını hazırlayıp hazırlamadığını defalarca ortaya koymuştur.