Stanford Araştırması: Polymarket’in Bitcoin Bahisleri Son 10 Saniyede Hileli Olarak Düzenlendi

Çarpıcı Yeni Bulgular Ortaya Çıktı

Stanford Üniversitesi Yönetim Bilimi ve Mühendisliği Bölümü'nden David Dai ve Ruizhe Jia ile Singapur Yönetim Üniversitesi Lee Kong Chian İşletme Fakültesi'nden Shihao Yu tarafından yapılan yeni bir araştırmaya göre, Polymarket'in en hızlı bitcoin bahis ürünü, hesaplaşma manipülasyonuna dair sistematik işaretler gösteriyor.

"Tahmin Piyasalarında Uzlaşma Manipülasyonu" başlıklı çalışma makalesi, 12 Şubat 2026'daki lansmanından Nisan ayına kadar olan dönemde yaklaşık 16.000 adet beş dakikalık bitcoin "yukarı-aşağı" sözleşmesini inceledi. Sözleşmelerin uzlaşması, büyük borsalardan spot fiyatları toplayan bir Chainlink oracle'ına göre gerçekleşiyor; bu da, son anlarda spot fiyatı etkileyebilen kişinin, bahsin hangi tarafının ödeme yapacağına karar verebileceği anlamına geliyor.

Kârları açıklayan yazarlar, manipülatörlerin "etkilenen döngülerde 8,2 milyon dolar kazandıklarını, geri kalanlarda ise başabaş çıktıklarını" belirtti.

İşleyiş oldukça basit: Bir tüccar, beş dakikalık bir sözleşmenin "yukarı" tarafını satın alır, ardından bahis süresi kapanmadan saniyeler önce Binance spot piyasasına (hacim açısından dünyanın en büyük kripto borsası) agresif alım emirleri gönderir. Araştırmacıların ifadesiyle, Binance’in orta fiyatı “oracle”ın belirlediği fiyatın “yaklaşık iki buçuk baz puan” uzağında olduğu için, küçük bir itme bile sonuçları tersine çevirebilir.

Son 10 Saniyede Tekrarlanan Bir Desen

Bu izler emir defterlerinde ortaya çıkıyor; çünkü beş dakikalık sözleşmelerin piyasaya sürülmesinden sonra, her kapanıştan önceki son on saniyede Binance’teki net emir akışı, piyasaya sürülme öncesi seviyelerin yaklaşık %50 üzerine sıçradı. Bu ani artışlar yoğun ve tek yönlüydü; bahis pencereleri tam olarak sona erdiği anda gerçekleşti.

Bu davranış nadir ancak kârlıydı ve yaklaşık 243.000 yatırımcıdan sadece 821'i (yani her 300'de biri) açık manipülasyon kalıpları sergiledi. Bu arada, maliyetler eşit olarak paylaşılmadı; kayıpların %93’ü, zorla gerçekleştirilen uzlaşmalarda kaybeden tarafta fiilen likidite sağlayıcı görevi gören perakende katılımcılara düştü.

Çözüm Olarak Daha Uzun Süre

Araştırmacılar, Polymarket’in 15 dakikalık bitcoin sözleşmelerinde manipülasyon izlerinin “önemli ölçüde azaldığını” gözlemlediler; bu da, daha uzun bir uzlaşma süresinin ticareti güvenilir bir şekilde zorlamak için çok pahalı hale getirdiğini gösteriyor. Ana politika önerileri, basitçe sözleşme süresini uzatmaktır.

Bu bulgular, tahmin piyasası sektörü için hassas bir dönemde ortaya çıktı; özellikle de kripto para birimlerine özgü fiyat bahisleri sektörün en hızlı büyüyen segmentlerinden biri haline geldiğinden ve son aylarda tüccarların Polymarket, Kalshi ve Myriad platformlarında bitcoin fiyat sonuçlarına 100 milyon dolardan fazla bahis yatırdığından dolayı.

Hacim açısından en büyük platform olan Polymarket ise 2026'nın dördüncü çeyreği için planlanan bir token dağıtımı hazırlığı içindedir; bu lansman, platformun uzlaşma tasarımının bütünlüğüne daha da parlak bir ışık tutacaktır.

Ne Polymarket ne de Chainlink, makalenin bulgularına kamuoyuna açık bir yanıt vermedi; yazarlar ise platformun kendisinin herhangi bir kural ihlali yaptığı iddiasında bulunmaktan kaçındılar. Platformun bu tasarımı değiştirip değiştirmeyeceği ise şu an için açık bir soru olarak duruyor.