28.000 BTC’nin Borsalara Geri Dönmesiyle Bitcoin Arz Sıkışıklığı Azalıyor

Bitcoin Borsası Arzında Tersine Dönüş

Santiment Intelligence'ın 17 Ağustos'ta paylaştığı bilgilere göre, Bitcoin'in borsa arzı 15 Haziran'dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Bu durum, spot Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) alımlarının işlem yapılabilir stokları hızla tükettiği yönündeki iddiaları çürütüyor.

İlk altı haftalık düşüş, borsalardan yaklaşık 33.000 BTC'yi çekmiş ve bakiyeleri 12 Haziran'daki 1,337 milyondan 28 Temmuz'daki 1,304 milyona, yani yaklaşık %2,5 oranında düşürmüştü. Santiment’in “Borsalardaki Arz” metriği, bu düşüşün tamamını ve ardından gelen yeniden dolumu tek bir veri serisi içinde yakaladı.

Şirket, 17 Ağustos tarihli X gönderisinde, metrik tarafından izlenen tam bakiye tersine dönüşünü özetleyerek şunları belirtti:

"Bakiyeler 28 Temmuz’da en düşük seviyesine ulaştı ve 16 Ağustos itibarıyla ~1,332 milyona yükseldi; yaklaşık 28.000 BTC geri geldi ve azalmanın yaklaşık %84’ü telafi edildi."

ETF Talebi, Görünür Borsa Cüzdanlarını Etkilemeyebilir

Güçlü ETF girişleri ve artan borsa rezervleri, Bitcoin'in piyasa yapısının farklı kısımlarını ölçer; bu nedenle, veri çakışması yaratmadan eşzamanlı olarak gerçekleşebilirler. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun ayni onayına göre, yetkili katılımcılar her bir fon oluşturma işleminin nakit piyasasından alımla başlamasını şart koşmak yerine, hisse karşılığında Bitcoin'i doğrudan uygun kripto fonlarına teslim edebilirler.

Net ETF akışı, fon ürünlerindeki net oluşturma ve itfa işlemlerini ölçer; dayanak varlık olan coin’leri elde etmek için kullanılan işlem platformunu veya cüzdanı ölçmez. Spot bitcoin ETF oluşturma süreci, nakit alımları veya ayni bitcoin transferlerini içerebilir; bu da yetkili katılımcıların OTC masalarından, mevcut sahiplerden veya diğer borsa dışı kanallardan envanter temin etmelerine olanak tanır.

Merkezi borsa bakiyeleri ise, analiz sağlayıcılarının işlem platformlarına atfettiği cüzdanlarda tutulan coinleri yansıtır; bu da bu metriği, görünür ve kolayca işlem görebilen arzın bir göstergesi haline getirir. Merkezi borsa saklama mekanizmaları ve piyasa derinliği, bir yeniden doldurma işleminin, coinleri kimin yatırdığının veya bunların satış amaçlı olup olmadığının belirlenmesine gerek kalmadan mevcut likiditeyi neden artırabildiğini açıklamaya yardımcı olur.

Son Dönemdeki ETF Akışları, Kurumsal Piyasada Karışık Bir Tablo Ortaya Koyuyor

Borsa bakiyeleri, Temmuz sonunda başlayan son tersine dönüşten aylar önce bile bitcoin’in kıtlık anlatısını şekillendirmişti. Santiment’in borsa arz verilerine göre, 15 Mart itibarıyla merkezi borsalarda tutulan bitcoin’in yüzdesi, Kasım 2017’den bu yana en düşük seviyesine gerilemişti. Bu rakam, yeniden canlanan kurumsal talebin, hemen işlem yapılabilir coin havuzunun küçülmesiyle karşılaşacağını gösteriyordu.

ABD spot bitcoin ETF’leri, Ağustos ayının ilk tam haftasında 853,54 milyon dolar çekerek, arka arkaya beş seans boyunca net giriş kaydetti. Blackrock’un IBIT’si, Nisan ayından bu yana görülen en güçlü haftalık ETF girişinin 693,5 milyon dolarlık kısmını oluştururken, Santiment’in verileri borsa bakiyelerinin zaten yükseldiğini gösterdi. Bu eşzamanlı hareketler, ETF talebinin görünür borsa arzında buna paralel bir düşüş gerektirmediğini ortaya koydu.

Beş seanslık sermaye girişi serisi 10 Ağustos’ta sona erdi ve sonraki seanslarda günlük hareketlilik düzensiz bir hal aldı. 12 Ağustos’ta yaşanan 61,16 milyon dolarlık bitcoin ETF sermaye çıkışı, esas olarak Fidelity ve Blackrock’tan kaynaklandı; bu durum, fon talebinin her yönden olumlu olmadığını ortaya koydu.

Santiment Intelligence, bu zamandan beri yeniden doldurmanın 1,332 milyon BTC civarında yatay bir seyir izlediğini ve borsa arzının Haziran ayındaki zirvesinin yaklaşık 5.200 coin altında kaldığını belirterek, borsa bakiyesindeki ters dönüşün hızını şöyle özetledi:

"Sıkışmanın oluşması altı hafta sürdü. Geri dönüş ise üç haftadan kısa bir sürede gerçekleşti."