Kripto projelerinin %1'inden azı piyasa yapıcı anlaşmalarını açıklıyor

Önemli Noktalar

• Novora, 150'den fazla kripto protokolünün %91'inin gelir elde ettiğini, ancak bilgilerin açıklanmasının sınırlı kaldığını tespit etti.
• %1'den azı piyasa yapıcı anlaşmalarını açıklıyor ve bu da token fiyatlandırması ve likidite konusunda riskler ortaya çıkarıyor.
• Sadece %9'u 2025 şeffaflık çerçevelerini benimsiyor; bu da daha iyi yatırımcı raporlamasına ihtiyaç olduğunu gösteriyor.

Artan Gelir Verilerine Rağmen Kripto Protokol Şeffaflığı Geride Kalıyor

Novora'nın yeni araştırmasına göre, çoğu kripto para protokolü ölçülebilir gelir elde ediyor, ancak çok azı geleneksel finans piyasalarında beklenen şeffaflık düzeyini sağlıyor.

Merkezi olmayan borsalar, kredi platformları ve blok zinciri altyapısı dahil olmak üzere çeşitli sektörlerden 150'den fazla projeyi inceleyen çalışma, protokollerin %91'inin izlenebilir gelire sahip olduğunu ortaya koydu. Ancak, bu verileri yatırımcıların erişebileceği bir şekilde sunanların sayısı çok az.

En belirgin eksiklik, piyasa yapıcı düzenlemelerinin açıklanmasında görülüyor. Token likiditesi ve fiyat oluşumu üzerinde doğrudan etkiye sahip olmalarına rağmen, protokollerin %1'inden azı piyasa yapıcılarla yapılan anlaşmalar hakkında herhangi bir bilgi sağlıyor. Bu düzenlemeler genellikle ticaret koşullarını önemli ölçüde etkileyebilecek token kredileri, teşvikler veya opsiyonları içeriyor.

Veri setindeki tek bir protokol olan Meteora, bu tür ayrıntıları kamuya açıklamıştır; bu durum, raporun sektördeki kritik bir kör nokta olarak tanımladığı hususu vurgulamaktadır.

Bulgular daha geniş bir soruna işaret etmektedir: veriler mevcutken, iletişim yoktur. Protokollerin yalnızca %3'ü, finansal ve operasyonel bilgileri bir araya getiren özel bir yatırımcı ilişkileri merkezi bulundurmaktadır. Çoğu, blog gönderileri, yönetişim forumları veya sosyal medya gibi parçalı kanallara güvenmektedir; bu da yatırımcıların net bir görüş oluşturmasını zorlaştırmaktadır.

Raporda ayrıca, 2025 yılında tanıtılan standart bir açıklama modeli olan Blockworks Token Şeffaflık Çerçevesi'nin benimsenmesi de incelenmiştir. Protokollerin yalnızca %9'u bu çerçeveyi benimsemiştir ve katılım, küçük bir merkeziyetsiz finans projesi grubu arasında yoğunlaşmıştır. Çerçeveyi kullanan hiçbir büyük katman-1 veya katman-2 blok zinciri ağı bulunmamıştır.

Token sahiplerinin çıkar uyumu hâlâ dengesizdir. Protokollerin yaklaşık %38'i, ücret paylaşımı, geri alımlar veya staking ödülleri gibi bir tür değer birikimi sunmaktadır. Çoğunluk olan %62 ise, doğrudan ekonomik fayda sağlamayan yönetişim hakları sunmaktadır; bu yapı, ticarete odaklı platformlardan ziyade büyük blok zinciri ağlarında daha yaygındır.

Sektörler arası farklar belirgindir. Sürekli işlem protokolleri gelirlerini kullanıcılarla paylaşma eğilimindeyken, temel katman ağları token sahipliğine bağlı finansal teşvikler sunma konusunda geride kalma eğilimindedir.

Bu eksikliklere rağmen, temel veri altyapısı büyük ölçüde mevcuttur. Çoğu protokol, Token Terminal, Dune ve Defillama dahil olmak üzere birden fazla analiz platformunda takip edilmekte ve bu da ayrıntılı finansal analiz yapılmasına olanak sağlamaktadır. Rapora göre sorun, erişilebilirlik değil, sunumdur.

Novora'nın kurucusu Connor King, X'te yaptığı yorumda, "Kripto protokolleri temel verilerini gizlemiyor. Bunları sunmakta başarısız oluyorlar," dedi ve "şu anda bu alana yatırım yapan protokoller, kurumsal yatırımcıların ilk olarak destekleyeceği protokoller olacak," diye ekledi.

Dijital varlıklara yönelik kurumsal ilgi arttıkça, standartlaştırılmış bilgilendirme eksikliği bir engel haline gelebilir. Geleneksel piyasalara alışkın yatırımcılar genellikle gelir, yönetişim ve sözleşme düzenlemeleri hakkında net raporlar bekler.

Çalışma, yatırımcı iletişiminin iyileştirilmesinin protokollerin sermaye çekmesi için düşük maliyetli bir yol olabileceğini savunuyor. Yapılandırılmış raporlama ve şeffaflığa yatırım yapanlar, piyasa olgunlaştıkça avantaj elde edebilir.

Şu an için kripto sektörü bir paradoks sunuyor: netliği sınırlı, veri açısından zengin bir ortam. Bu boşluk kapanana kadar, birçok yatırımcı eksik bilgilerle piyasada yol almaya devam edecek.