Arrington’ın XRP Fonu, Ripple’ın Yönlendirebileceği 514 Milyon Dolarlık Evernorth Hissesine Sahip

Bildirime Daha Yakından Bakış

Form 3, içeriden bilgi sahibi kişiler ve %10'luk hisse sahiplerinin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sunduğu ilk hisse sahipliği beyanıdır. 19 Ekim'de imzalanan Arrington'ın formunda üç bildirimde bulunan kişi yer almaktadır: fonun kendisi, Arrington Capital Management ve şirketi yöneten Techcrunch kurucusu Jack Michael Arrington. Belgenin içeriği şu şekildedir:

• Doğrudan elde tutulan 4.704.137 adet A Sınıfı hisse. Bunlar oy hakkına sahip hisselerdir.
• 29.033.708 adet C sınıfı hisse; oy hakkı bulunmamakta ve A sınıfı hisselere 1'e 1 oranında dönüştürülebilir olup, vade tarihi bulunmamaktadır.
• Her biri bir A Sınıfı hisseye karşılık gelen, 11,50 dolarlık kullanım fiyatına sahip 84.653 adet varant.

Ekteki 13G Formu’na göre, bu hisse payı 9 Ekim itibarıyla Evernorth’un tedavüldeki 23.638.882 adet A Sınıfı hissesinin tam olarak %19,9’unu oluşturmaktadır. Pazartesi günkü 15,23 dolarlık kapanış fiyatına göre, A Sınıfı hisse bloğunun değeri yaklaşık 71,6 milyon dolardır. C Sınıfı hisseler dönüştürülmüş olarak hesaplandığında, bu pozisyon kağıt üzerinde yaklaşık 514 milyon dolar değerindedir.

Son olarak, %19,9 rakamının tesadüf olmadığına değinmek gerekir. 13G bildiriminde, C Sınıfı hisselerin 60 gün içinde dönüştürülemeyeceği belirtiliyor; çünkü bu dönüşüm, Evernorth’un ana sözleşmesindeki “%19,9’luk Rippleworks Maksimum Sahiplik Kısıtlaması” nedeniyle engelleniyor.

Uygulamada, Arrington’ın sahip olduğu hisse, oy kullanabileceği payın yaklaşık yedi katıdır.

Ripple'ın Devreye Girdiği Nokta

Form 3'teki dipnotlarda, fon ile Rippleworks arasında 17 Ekim 2025 tarihinde imzalanan ve dosyada "DAT Side Pocket Hisse Senetleri" olarak adlandırılan hisse senetlerini kapsayan bir mutabakat mektubu açıklanmaktadır; burada DAT, dijital varlık hazinesi (digital asset treasury) ifadesinin kısaltmasıdır. Bu portföyde 1.199.503 adet A Sınıfı hisse ve 29.033.708 adet C Sınıfı hissenin tamamı yer almaktadır.

Bu anlaşma kapsamında, Rippleworks bu hisselerin “oy kullanma hakkını yönlendirme hakkına sahiptir” ve fon, hisseleri satmadan önce “Rippleworks ile istişare etmekle yükümlüdür”. Dosyada, Rippleworks’ün “bu nedenle oy kullanma ve tasarruf yetkisini paylaştığı kabul edilebilir” sonucuna varılmıştır. Basitçe ifade etmek gerekirse, Ripple ile bağlantılı bir kuruluş, Arrington’ın ekonomik payının yaklaşık %90’ını kontrol etmektedir.

Evernorth’un Şu Anki Sahibi Kim?

Pazartesi günü yapılan bildirimler, zaten Ripple isimleriyle dolu olan sermaye tablosunu daha da zenginleştirdi:

• Arrington XRP Capital Fund: Yeni 13G bildirimine göre A Sınıfı hisselerin %19,9'u.
• Ripple Labs: 15 Ekim tarihli ortak 13G bildirimine göre 1.678.382 hisse, yani %7,1.
• Chris Larsen: Aynı dosyaya göre, Ripple ve bir aile tröstü aracılığıyla toplam %9,9; bu dosyada Larsen, Ripple'ın kontrol hissedarı olarak belirtilmiştir.
• Yönetim kurulu: Ripple Hukuk Direktörü Stuart Alderoty, 9 Ekim'de Evernorth yönetim kurulu üyesi olarak kayıt yaptırdı.

Halka arzın arkasındaki SPAC olan Arrington Capital SPAC I de SEC raporlama yükümlülüğünü sona erdirmek için Form 15'i sundu. Bu, özel amaçlı satın alma şirketi (SPAC) bölümünü kapatır ve Evernorth'u XRP hazinesinin halka açık bir kabuğu olarak bırakır.

Fiyat Sorunu

Evernorth hisseleri, Eylül sonuna kadar SPAC dönemindeki 10,57 dolarlık seviyesinin yakınlarında seyretti. Ardından yükselişe geçerek 2 Ekim'de 39,42 dolardan kapandı, ancak Pazartesi günü %61 değer kaybederek 15,23 dolara geriledi. Şirket, ortaklarıyla birlikte kullanmayı planladığı 473 milyon XRP'ye hâlâ sahip ve yaklaşık 1,30 dolar seviyesindeki XRP, bu stokun bir kısmını ciddi şekilde değer kaybına uğratmış durumda.

Salı günü XRP hesaplarını canlandıran bu açıklama, yeni alımlarla ilgili değil. Asıl ortaya koyduğu şey, Evernorth’un oylarını kimin yönlendirebileceğidir. Hisse senetlerinin sahibi Arrington olsa da, oyların çoğunun nasıl kullanılacağına Ripple ile bağlantılı kişiler karar veriyor ve %19,9’luk sınır, bu durumun kendiliğinden değişmeyeceği anlamına geliyor.